Broadcom、AI インフラストラクチャ構築のために Anthropic へ最大 42B ドルを融資

報道によると Reuters, Anthropic は IPO 目論見書で、Broadcom が最大 420 億ドル規模の AI インフラストラクチャ資金提供に合意したことを明らかにしました。

その結果、Broadcom はチップ供給だけでなく、それらのチップを取り巻くインフラの資金面でも支援するという予期せぬ状況に立たされています。

チップメーカーが実際に支払いを行う場合

Broadcom と Anthropic の関係は、単なるチップベンダーを超えています。Broadcom は Anthropic に対して資金支援を行い、AI インフラの拡大のために設備も貸与しています。ロイター通信によると、420 億ドルの融資は主に転換社債で行われ、IPO 後に Broadcom がこれらの債券を Anthropic の株式に転換できる可能性があります。Broadcom はさらに他の融資パートナーを引き入れる可能性もあります。

Broadcom の資金調達により、Anthropic の 5 年間の TPU リース契約（総額 1,252 億ドル）の約 33% を賄うことが可能です。これに加え、Anthropic は 2027 年から次世代 TPU 容量として 5 ギガワット分の Google および Broadcom との協力を強化しました。CFO クリシュナ・ラオ氏はこれを同社がこれまでに行った「最も重要なコンピューティング契約」と評しています。

Nvidia の playbook から一ページ

アナリストたちは、Broadcom がすでに Nvidia が実行していることと同様の戦略を追求していると見ています。すなわち、財務資産を活用してクライアントが巨大な AI システムを構築するのを支援するというものです。

Nvidia はバランスシート上の巨額の資金を投入しており、Broadcom もそれに追随せざるを得ません。

— Seaport Research アナリスト ジェイ・ゴールドバーグ氏、via Reuters

2027 年までに Anthropic は Broadcom の最大のコンピューティングクライアントになると見られています。ロイター通信によると、Broadcom は 2027 会計年度に約 1,150 億ドル、2028 会計年度に 2,300 億ドルの AI セミコンダクター収益を予測しています。

循環する資金への懸念

この仕組みは、プロバイダーがクライアントにお金を貸し、そのクライアントが自社のソリューションに巨額を投資するという相互的な AI 支出に関する懸念も生んでいます。

現在、2 社が十分な収益を創出し、これまで行われたすべての資金調達を支えられるという点に、非常に集中した賭けが行われているように感じられます。

— ロスチャイルド & Co マネージングパートナー ロバート・レイタオ氏、via Reuters

Anthropic も同様の懸念を表明しています。その提出書類には、Broadcom が供給業者かつ貸付人の両方の役割を担うことが利益相反を招く可能性があると記載されています。価格設定、ハードウェアに関する意思決定、および特定のデフォルトなどの要因は、Anthropic のコンピューティングリソースへのアクセスや貸付枠の利用能力に影響を与える可能性があります。

新たな戦場としての資金調達

Broadcom はすでにこのような規模の取引に対応できる財務基盤を築いています。今年 6 月には Apollo および Blackstone と共同で AI 向けファイナンスプラットフォームを立ち上げ、まず Anthropic のコンピューティング能力 1 ギガワット超をサポートする 350 億ドルの取引を開始し、2028 年までに 20 ギガワット超の規模拡大を目指しています。

このように巨額の資本が業界に流入している背景には、広範な市場要因があります。 SIAは AI が半導体需要を牽引していると指摘し、 PwCはデータセンターへの投資が長期的なサイクルを形成すると予測しています。

Broadcom はすでにその需要を業績で確認しています。Cryptopolitan が報じたところによると、第3四半期の AI シリコン半導体売上高は前年同期比 221% 増の 167 億ドルに達しました。この 420 億ドル規模の融資枠は、AI ラスの次の段階において、チップ設計が仕事の一部に過ぎない可能性を示唆しています。それを取り巻くインフラの資金調達も、同様に重要になるでしょう。

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