CFTCは、暗号資産をデリバティブ市場の証拠金担保として使用する方法を明確にする新たなFAQを発行した。

登録者 および登録事業体暗号資産およびブロックチェーン技術に関する活動について、よくある質問への回答を公表した

市場参加者部門と清算・リスク部門が共同で発表したガイダンスは、デジタル資産分野で事業を行う先物取引業者（FCM）、デリバティブ清算機関、スワップディーラーに対する資本要件、許容される残余利息、および報告義務について規定している。

FAQ文書は、規制当局が業界向けに設定した運用枠組みについて参加者に適切な解釈を提供するためのものであり、トークン化された担保に関するCFTC職員書簡および証拠金担保として受け入れられるデジタル資産に関する職員書簡を補足するものでもある。

先物取引業者は、暗号資産担保を実際にどのように活用できるのでしょうか？

CFTCが公表した11の質問と回答は、顧客に代わってデジタル資産を保有しようとするFCM（先物取引業者）にとって何が許可され、何が許可されていないかを明確に示している。.

、顧客の非証券暗号資産のヘアカット後の価値（株式、債券、暗号資産などの資産から一定の割合を差し引いた後に割り当てられる価値）defi口座残高の担保として適用することができる。

この明確化により、暗号資産の証拠金と、それが従来の担保と同じように使用される可能性をめぐる曖昧さが解消される。.

残余利息に関して、CFTCは、先物、外国先物、および清算済みスワップの顧客分離口座に残余利息として預け入れることができるのは、独自の決済用ステーブルコインのみであることを明確にした。ただし、独自の Bitcoin （BTC）、イーサリアム（ETH）、またはその他の暗号資産は、その目的には使用できない。.

決済用ステーブルコインを残余利息として預け入れるFCM（先物取引業者）は、決済用ステーブルコインを保有するブローカー・ディーラーに対して米国証券取引委員会（SEC）が採用しているアプローチと同様に、市場価値の少なくとも2％の資本金を課さなければならない。.

この指針は、市場参加者にとってもっともらしく思えたかもしれない2つの可能性も排除している。.

第一に、FCMは顧客資金を決済用ステーブルコインに投資することはできない。なぜなら、この文書は規則1.25に基づく許可された投資のリストに影響を与えないからである。.

2つ目は、スワップディーラーは、決済用ステーブルコインを含む暗号資産を、未決済スワップの当初証拠金または変動証拠金として交換することはできないということである。規制23.156に基づく適格担保リストは変更されない。.

本来担保として適格な担保をトークン化した形態は、従来の担保と同様の法的および経済的権利を付与する限り、引き続き認められる。.

ヘアカットの枠組みは、SEC（米国証券取引委員会）の基準とどのように整合しているのでしょうか？

FAQでは、自己勘定の暗号資産ポジションの資本処理に関する懸念事項の明確化にも役立った。CFTCは、FCMは規制1.17に基づく既存の20%の最低資本要件をBTCおよびETHの在庫ポジションに適用し、決済用ステーブルコインには2%の要件を適用すべきであることを確認した。これは、SECがブローカーディーラー向けに作成したFAQで規定されているヘアカットの枠組みを反映したものである。.

SECへの明確な相互参照は偶然ではなくdentマイケル・S・セリグ委員長は、このFAQを「プロジェクト・クリプト」悩ませてきた規制上の矛盾を解消することを目的としている。

「登録企業に対するヘアカット処理をSEC（米国証券取引委員会）の基準に合わせることは、市場参加者にとって明確で一貫性のあるルールを提供するための、また一歩前進となる」とセリグ氏はXに書き込み、両機関をタグ付けした。

プロジェクト・クリプトは、これまでSECの内部プログラムであったものを、資本と担保の取り扱いの統一を主要目標とする正式な省庁間連携へと変革させた。FAQがSECのヘアカット基準を意図的に模倣していることは、この連携が実際に効果を発揮し始めていることを示す最も顕著な兆候である。

FCM（先物取引業者）が暗号資産の証拠金を受け入れる前に満たさなければならない条件は何ですか？

FAQでは、スタッフレター26-05のノーアクションポジションに依拠しようとするFCM向けの、段階的なコンプライアンスプロセスが説明されています。FCMは、顧客から証拠金担保として暗号資産を受け入れる前に、WinJammertronファイリングシステムを通じて市場参加者部門に通知を提出し、開始予定日を指定する必要があります。.

最初の3ヶ月間は、FCMは証拠金担保として決済用ステーブルコイン、BTC、ETHのみを受け入れることができ、残余利息として預け入れることができるのは独自の決済用ステーブルコインのみである。.

また、毎週の営業終了時点において、WinJammerを通じて週次報告書を提出する必要があり、その報告書には、先物、外国先物、および清算済みスワップ口座全体で保有する各カテゴリーの暗号資産の合計額を、資産の種類別に分類して詳細に記載しなければならない。.

暗号資産の証拠金取引に影響を与える重大な運用上またはサイバーセキュリティ上のdent 、すべて同じ経路を通じて速やかに報告されなければなりません。.

3ヶ月の期間が終了すると、許容される資産の種類に関する制限とdent報告義務は解除されます。FCMは、スタッフレター26-05の残りの条件を満たし続ける限り、より幅広い暗号資産を受け入れることができ、週次報告義務は3ヶ月目の月末で終了します。.

デリバティブ清算機関（DCO）に関するFAQでは、担保が最低限の信用リスク、市場リスク、流動性リスクに関する委員会の規制を満たし、かつヘアカットが少なくとも月1回見直される限り、DCOは暗号資産を当初証拠金として受け入れることができると確認している。.

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