仮想通貨で簡単に儲かる時代は終わったのか？アーサー・ヘイズが答える

暗号資産における安易な資金調達の時代は終わったかもしれないが、ほとんどのトレーダーは適応できていない。アーサー・ヘイズ氏は、どのトークン、ステーブルコイン、そして取引所が次のサイクルを生き残るかは、今や収益によって決まると示唆している。.

Cryptopolitanとのインタビューで、MaelstromのCIO兼BitMEXの共同創設者は、トークンプロジェクトの引受方法についていくつかのヒントを明かした。しかし同時に、真の堀を持つステーブルコインモデルが少数にとどまっている理由や、米国の新規制によって流動性が少数の保有者に集中する可能性がある理由についても明らかにした。.

Bitcoin 重要な10万ドルの水準を回復するのが困難な状況の中、世界の仮想通貨市場は停滞している。CMCアルトコインシーズン指数は、依然として Bitcoinに有利な状況にあることを示している。ヘイズ氏はまた、アルトコイン市場の大部分がゾンビプロジェクトの「墓場」のままであると警告した。記事執筆時点で、BTCのドミナンスは59%を超えている。.

Cashフロービジネスこそが真の賭け

Maelstromは、収益性の高いオフチェーン事業に特化した、より大規模な資金調達ビークルを準備していると報じられています。これに対し、アーサー・ヘイズ氏は「今日、 cash フローを生み出すインフラ事業を展開しながらも、明確な出口戦略のない暗号資産関連企業が非常に多く存在することに気づきました」と回答しました。彼らの戦略は、高い cash フローを生み出し、規模が拡大し、成長軌道に乗っており、かつ防御可能な規模を持つこれらの企業を買収することです。.

構築面では、より伝統的なビジネス戦略について説明しました。事業内容に応じてプラットフォーム、ボルトオン、ロールアップ戦略を追加する戦略であると述べました。.

トークンプロジェクトとオフチェーンインフラの引受方法について質問したところ、ヘイズ氏は「散々なやり方で利益を狙う時代は終わり、収益こそが重要だと理解する、より健全な市場へと移行しています」と述べました。さらに、「トークンプロジェクトについては、収益の現在価値、具体的にはトークン買い戻しのための累積 cashフローに基づくFDVに基づいて引受を行っています」と付け加えました。

DeFiの場合、トークンの設計は依然として重要です。「私は、インフレによる排出量だけでなく、実際の利益から生み出されるトークノミクスとステーキング報酬に注目しています」と彼は述べています。

アーサー・ヘイズ氏はほとんどのステーブルコインを「ホットポテト」と呼ぶ

ヘイズ氏は以前、「ステーブルコイン熱」について執筆し、トークン化された決済手段のリスクを指摘した。彼は持続可能な防壁を持つ可能性のある3つのカテゴリーを見出している。. 

ステーブルコインについて、彼はテザーがグローバル・サウスとグレーター・チャイナで巨大なネットワーク効果を持っていると述べた。さらに、「イーサリアムはcashアンド・キャリーのベーシス利回りを獲得することで、イールドモート（利回りの堀）を持っている」と付け加えた。同時に、メイルストロムのCIOは大手銀行を例に挙げ、「JPモルガンのような『Too Big to Fail（潰せないほど巨大）』な銀行は国内規制を受けており、米国の規制は事実上、これらの銀行に市場を委ねている」と付け加えた。

彼は、「他のものはほとんどが誇大広告か、あるいは厄介な問題だ。専属取引所や銀行との提携関係を持たない新規発行者は、流通チャネルが閉ざされているため、登場と同時に死んでしまう」と示唆した。ヘイズ氏はさらに、「従来の預金はコスト削減のためにステーブルコインに移行している」と付け加えた。「JPモルガンのようなTBTF銀行は、通常の預金をプログラム可能なトークンに変換するステーブルコインを発行するだろう」

彼は、従来の決済手段が背景に消えていくと予想している。ステーブルコインが大きな役割を担う一方で、従来の決済手段は遅くて高価なバックアップになるだろうと強調した。.

DEXがCEXの市場シェアを奪う

2026年のマーケットメイキングと流動性供給の進化について、ヘイズ氏にどう考えているか尋ねたところ、ヘイズ氏は「国内では、天才法とTBTF銀行ステーブルコインにより、政府の支援を受け enj規制対象の巨大企業数社に流動性が集中するだろう」と答えた。

彼は、真の変化は分散型取引所への移行と無期限のパーマネント証券化によって起こると見ている。「ハイパーリキッドのようなDEXは、暗号資産からナスダック100パーマネント証券まで、誰もが流動性の高い市場を創出できる、許可のない上場を提供するため、CEXから市場シェアを徐々に奪っていくだろう」とヘイズ氏は付け加えた。.

ヘイズ氏は、これまで「何でもロング」のスタンスをとってきたものの、避けるべき領域は明確に存在すると述べた。「ゾンビプロジェクトのアルトコインの墓場や、他の流通手段に依存しているステーブルコイン発行者には注意が必要です。」

もしアーサー・ヘイズが、2026 年のマクロの見通しを変えるような驚きを 1 つ選ぶとしたら、それは何でしょうか。

同氏は、「危険なサプライズとなるのは、政治家が中間層の有権者が感じるインフレを恐れて緊縮財政に踏み切るような政策の揺らぎだ」と述べた。さらに、これは信用契約のtracに伴い株式市場と債券市場で暴落を引き起こし、1930年代のような失業状態を引き起こし、当局が萎縮して再び紙幣増刷に踏み切ることになるだろうと付け加えた。.

ミームコインへの賭けについて掘り下げてみました。ヘイズ氏は、2025年に最も成功した取引はトランプ・ミームコインだったと述べました。彼はさらに、「発売から数時間後に購入し、スパ旅行の途中で売却しました。取引は決してそんなに簡単にはいかないので、これは重要なシグナルだと気づいたのです」と付け加えました。

では、ミームコインは実際に市場の感情を反映しているのでしょうか?

彼の意見では、ミームコインは暗号通貨に対する感情を表現する純粋な手段を提供している。「取引を希望する流動性の高い層が存在し、そうしたトレーダーはミームコインを通じた投機を通じて自らの意見を表明している」と彼は述べた。

繰り返しになりますが、彼は「$MEWミームコインで儲けました」と率直に述べました。最終的に「ミームコインはローンチしません」と明言しました。

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