テスラの第3四半期営業利益は前年同期比56%急減、研究開発費を含む営業費用の増加が重荷に

TradingKey - テスラ（TSLA）が2026年第3四半期決算を発表しました。売上高は市場予想をわずかに上回り、自動車部門の粗利益率は改善したものの、研究開発費などの営業費用の増加が利益を押し下げました。一方、同社はCybercabがオースティンのRobotaxiフリートに加わり、Optimusの生産が開始されたことを明らかにしました。

決算発表を受け、テスラの株価は時間外取引で一時2%上昇しました。執筆時点では上げ幅を1.32%に縮小し、391.57ドルで取引されています。

［テスラ株価チャート、出所：TradingView］

具体的には、テスラの第3四半期の売上高は前年同期比ほぼ横ばいの280億4,600万ドルとなり、市場予想の279億ドルを1億4,600万ドル上回りました。Non-GAAP希薄化後EPSは前年同期比4%減の0.48ドルとなりましたが、市場コンセンサスの0.43ドルを上回りました。GAAP希薄化後EPSは前年同期比44%減の0.22ドルでした。

セグメント別では、自動車部門の売上高が前年同期比3%減の205億6,000万ドルとなりました。当四半期の納車台数は前年同期比2%減の48万6,532台となった一方、生産台数は前年同期比4%増の46万4,391台に達しました。自動車部門の規制クレジット売上高は、前年同期の4億1,700万ドルから1億1,300万ドルに減少しました。

減収圧力を受けたものの、自動車部門のGAAP粗利益率は18.5%に上昇しました。規制クレジットを除く自動車部門の粗利益率は18.1%となり、前年同期の15.4%および前四半期の16.3%から上昇しました。

エネルギー生成・蓄電部門の売上高は前年同期比16%減の28億8,100万ドルとなりましたが、蓄電システムの設置容量は10%増の13.7GWhに伸びました。同社によると、蓄電事業の受注速度と受注残高は共に過去最高を記録し、テキサスのメガファクトリーも生産を開始して年間50GWhの計画能力を目指しています。サービスその他の売上高は、スーパーチャージャー、保険、部品販売の成長に牽引され、前年同期比33%増の46億500万ドルに達しました。粗利益は過去最高の7億3,400万ドルに達し、粗利益率は15.9%となりました。

［テスラ第3四半期決算結果］

注目すべきは、粗利益の改善がまだ営業利益の成長に繋がっていない点です。第3四半期の総粗利益は前年同期比9%増の54億9,400万ドルとなり、全体のGAAP粗利益率は前年同期比160ベーシスポイント上昇の19.6%となりました。しかし、営業費用が39%急増して47億7,600万ドルとなり、研究開発費は16億3,000万ドルから27億6,100万ドルに増加しました。費用の増加が粗利益の増加分を上回り、営業利益は前年同期比56%減の7億1,800万ドルに押し下げられ、営業利益率は2.6%に低下しました。

キャッシュフロー面では、第3四半期の営業キャッシュフローは62億6,300万ドル、設備投資額は前年同期比110%増の47億3,200万ドルとなりました。フリーキャッシュフローは前年同期比62%減の15億3,100万ドルとなりましたが、前四半期のマイナス10億9,200万ドルから黒字転換しました。四半期末時点の現金・現金同等物および短期投資の残高は、前年同期比9%増の454億4,700万ドルとなりました。

事業の進捗状況については、テスラは9月3日以降、オースティンでCybercabを使用したRobotaxiサービスを提供しており、四半期末時点で累積無人運転走行距離が200万マイルに近づいていると発表しました。FSDの有効サブスクリプション数は前年同期比67%増の174万件に達し、北米における新車納車時のFSDサブスクリプション契約率は75%を超えました。

同社はまた、ネバダ州でテスラ・セミの量産が開始され、フリーモントにあるOptimusの生産ラインが生産を開始したことも明らかにしました。経営陣は、バッテリー供給が引き続き自動車の生産成長を制約しているものの、乗用車の受注残高は四半期末時点で過去4年間で最高水準に達したと述べています。