特斯拉Q3营业利润同比骤降56%，受累于研发等营业费用上升拖累

TradingKey - 特斯拉（TSLA）公布2026年第三季度财报，营收略高于市场预期，汽车业务毛利率改善，但研发等营业费用上升拖累利润。与此同时，公司披露Cybercab已加入奥斯汀Robotaxi车队，Optimus开始生产。

业绩公布后，特斯拉盘后股价上涨至多2%，截至发稿，涨幅收窄至1.32%，报391.57美元。

【特斯拉股价图，来源：TradingView】

具体来看，特斯拉第三季度营收280.46亿美元，同比增速几乎为0%，较279亿美元的市场预期高出1.46亿美元。非GAAP稀释后每股收益为0.48美元，同比下降4%，但高于市场预期的0.43美元。GAAP稀释后每股收益为0.22美元，同比下降44%。

分业务看，汽车收入205.60亿美元，同比下降3%。当季交付486,532辆，同比下降2%；产量464,391辆，同比增长4%。汽车监管积分收入从去年同期的4.17亿美元降至1.13亿美元。

尽管收入承压，汽车GAAP毛利率升至18.5%；剔除监管积分后的汽车毛利率为18.1%，高于去年同期的15.4%和上季度的16.3%。

能源发电及储能收入为28.81亿美元，同比下降16%，储能部署量则增长10%至13.7吉瓦时。公司称，储能业务订单获取速度和积压订单均创纪录，得州Megafactory已投产，规划产能为每年50吉瓦时。服务及其他业务收入46.05亿美元，同比增长33%；毛利润达到创纪录的7.34亿美元，毛利率15.9%，增长由充电、保险及零部件销售推动。

【特斯拉第三季财报】

值得注意的是，毛利改善尚未转化为营业利润增长。第三季度总毛利润54.94亿美元，同比增长9%，整体GAAP毛利率升至19.6%，同比提高160个基点。但营业费用增长39%至47.76亿美元，其中研发费用由16.30亿美元增至27.61亿美元。费用增量超过毛利润增量，使营业利润同比下降56%至7.18亿美元，营业利润率降至2.6%。

现金流方面，第三季度经营现金流为62.63亿美元，资本开支47.32亿美元，同比增长110%；自由现金流为15.31亿美元，同比下降62%，但较上季度负10.92亿美元转正。季末现金、现金等价物及短期投资合计454.47亿美元，同比增长9%。

业务进展方面，特斯拉称，9月3日起已在奥斯汀使用Cybercab提供Robotaxi服务，季末累计无人监督行驶里程接近200万英里。FSD活跃订阅指标达到174万，同比增长67%；北美新车交付中FSD订阅搭载率超过75%。

公司还披露，Tesla Semi已在内华达州开始量产，Optimus在弗里蒙特的生产线已启动生产。管理层表示，季末乘用车积压订单达到四年来最高水平，但电池供应仍限制汽车产量提升。