ブレント原油3%急落で米国株上昇：原油価格下落の要因は何か？

TradingKey - 米東部時間10月20日、原油価格が急落し、ブレント原油（UKOIL）は一時106ドルまで下落し、日中で3.1%超下落。WTI原油（USOIL）は一時95.25ドルの安値を付け、日中で3%超下落しました。

イスラエルのチャンネル12や「ジ・ニュー・アラブ」の報道を総合すると、パキスタン陸軍参謀長が本日イラン高官に提出した提案を米国が承認し、イラン側も予備的な同意を示したと報じられています。

この計画には、国際原子力機関（IAEA）によるイラン核施設への非公開査察が含まれています。また提案では、凍結資産の返還を求めるイラン側の要求にも一部対応しており、カタールの銀行に凍結されているイランの資金60億ドルから生じる利息をイランへ送金することを規定しています。

ブレント原油価格 日足チャート、出所：TradingView

原油価格の短期的な反落は、火曜日の米株高にとって好条件となりました。原油価格の下落を受けて米国債利回りが大幅に低下し、これに伴い米株式市場が上昇しました。ダウ工業株30種平均は1.3%超上昇、ナスダック総合指数は0.6%高、S&P 500指数は0.72%上昇しました。

シティは、原油価格の下落が米国債利回りのピークアウトにおけるほぼ不可欠な前提条件であると考えています。

その根拠は主に過去の先行関係にあります。米10年債利回りがピークに達する前に、通常は原油価格が先にピークを付け、短期の期待インフレ率も1〜2カ月先行して低下する傾向があります。そのためシティは、これら2つの指標の低下を、利回りのピークアウトを予測するための最も信頼性の高い先行シグナルとみなしています。

現在、地政学的緊張によって原油価格が高止まりし、期待インフレ率も堅調に推移しているため、2つの重要なシグナルはいずれも現れていません。ハイイールド債のスプレッド拡大や、景気敏感株のディフェンシブ株に対するアンダーパフォームは、利回りピーク時の歴史的特徴の一部と一致しているものの、様々なシグナルは依然として交錯しており、最終的なピークを確認するには不十分です。

シティは、地政学的緊張が緩和されれば原油価格がピークを迎える確率が高まり、それによって米国債利回りの継続的な低下に向けた環境が整うと考えています。