S&P 500指数見通し：モルガン・スタンレー、米国株の下落は終息間近、7,500に注目

モルガン・スタンレーのチーフ米国株ストラテジストであるマイク・ウィルソン氏は以前、米国株がすでに数ヶ月に及ぶ「ローリング・コレクション（循環的な株価調整）」を経ていると指摘していた。同氏は、債券市場のボラティリティが低下しない場合、S&P500指数はさらに指数ベースで5％から10％の調整を受ける可能性があると述べたものの、そのような下落が数ヶ月間続いた調整の最終局面となる可能性があると考えている。ウィルソン氏は、現在の環境は広範な強気相場の終了ではなく、強気相場の半ばにおける調整（ミッドサイクル・コレクション）を表しているとの見解を維持している。

S&P500指数は年初来で約11.9％上昇しているものの、水面下の市場パフォーマンスは指数自体よりも明らかに力強さを欠いている。直近のデータによると、S&P500構成銘柄の約62％が50日移動平均線を下回っており、指数のパフォーマンスは依然として少数の大手IT企業やAI関連企業によって支えられている。S&P500構成企業の第3四半期決算は現在、前年同期比で約30.6％の増益が見込まれているが、一部の大手IT企業を除くと、全体的な利益成長は大幅に鈍化する。

したがって、市場が調整局面を脱できるかどうかは、主に2つの重要な要因にかかっている。第一に、企業業績においてAI向け設備投資が収益やキャッシュフローに結びついていることを証明できるかどうかであり、今週発表されるメタやテスラなどの大手IT企業の決算が新たな判断基準となる。第二に、米10年債利回りが最近5％を超え、株式バリュエーションへの割引圧力を強めていることを踏まえ、米国債利回りが低下傾向を維持できるかどうかである。モルガン・スタンレーは最近、S&P500指数の年末目標値を8,000ポイントに維持する一方で、安定した業績と高いフリーキャッシュフローを備えた大型の優良企業を選好する姿勢を示している。

S&P 500指数 日足チャート、出所：TradingView

S&P 500指数の日足チャートを見ると、先週金曜日の急落を受けて同指数は10日、20日、60日移動平均線を相次いで下抜けました。これにより短期のローソク足形状は弱気に傾いており、短期的にはさらなる下落の可能性が残されていることを示唆しています。

テクニカル指標の観点では、相対力指数（RSI）は44付近まで低下し、中立から弱気の領域に位置しています。しかし、まだ売られ過ぎの領域には達しておらず、指数が短期的になお下落を続ける可能性があることを示しています。

現在、下値で注視すべき主要なサポート水準は7,610です。この水準を維持できない場合、同指数は7,500付近にある9月16日の安値を試す動きとなる可能性があります。この水準を下抜けた場合、より深い調整が入る余地が生じる可能性があります。

一方、上値としては、同指数が7,600を上回って安定し、7,700を回復した場合、次の段階は7,740にある20日移動平均線のレジスタンス水準の上抜けとなります。さらにその先を見据えると、関心は7,800〜7,845のレンジへと移行するでしょう。

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