CoreWeave株価見通し：高水準の資金調達コストが株主の全額損失を招く恐れがあるとDA Davidsonが警告、15%超急落し7月下旬以来の安値に

TradingKey - 米東部時間10月14日、CoreWeave（CRWV）の株価は15%以上急落し、7月下旬以来の安値を更新した。

D.A.デイビッドソンのアナリスト、ギル・ルリア氏はポッドキャスト番組「Prof G Markets」で、AI投資ブームが沈静化すれば、高水準の借入コストによって同AIクラウドサービスプロバイダーが債務履行不能に陥り、株主が全損を被る可能性があると指摘した。

ルリア氏はAI需要に対して引き続き強気姿勢を維持しているものの、CoreWeaveの投資利益率（ROI）には疑問を呈している。同氏によると、同社の借入コストは約9%であるのに対し、推定投資利益率はわずか1%程度にとどまっており、仮に同社が目標とする4%〜5%に達したとしても、依然として資金調達コストを下回ることになる。同氏はこれを「9%の金利で資金を借り入れ、利回り5%の米国債を購入するようなものだ」と例えた。

CoreWeaveは現在、資金調達コストを削減するために保険資本の受け入れを模索している。フィナンシャル・タイムズのインタビューに応じた共同創業者のブランニン・マクビー氏は、より多くの半導体担保融資で投資適格格付けを取得し、保険資本を誘致して調達コストを引き下げたい意向を示した。同社が今年前半に締結した85億ドルの融資は、Metaとの長期的な計算資源購入契約に裏付けられており、半導体を担保とした融資として初めて完全な投資適格格付けを取得した。しかしマクビー氏は、非投資適格のAI研究所からの顧客契約に裏付けられた融資は、保険資本の参入基準をまだ満たしていないと認めた。

さらに、6月末時点でCoreWeaveの負債およびリースの支払義務は約520億ドルに達しており、第2四半期の支払利息は前年同期比でほぼ倍増の6億4,000万ドルに膨らんだ。これにより、負債水準は年換算EBITDAの約5.8倍に達している。S&Pは同社の財務リスクを「アグレッシブ（高リスク）」と評価した。

クレジットサイツ（CreditSights）のアナリスト、ジョーダン・チャルフィン氏は、長期のデータセンターリース契約とより短期の顧客契約との間に存在する期間のミスマッチを投資家が懸念しており、CoreWeaveの無担保社債利回りが15%近くまで上昇していると指摘した。

CoreWeave 日足チャート、出所：TradingView

CoreWeaveの株価チャートを見ると、現在は7月下旬につけた前回の安値60.55ドルに接近している。下降トレンドの中で窓を開けて下落が加速しており、前回の安値付近を試す展開となっている。株価は日中の安値圏にとどまっており、急落からの明確な回復の兆しはまだ見られない。

フィボナッチの観点からは、フィボナッチ・リトレースメント0.236（78.82ドル）の水準を割り込んだ後、株価は計測範囲全体の底値圏に入り、これまでの上昇分の大部分を打ち消した。ここでのポイントは、下落幅が十分に大きいかどうかではなく、前回の安値が有効なサポートとなり得るかどうかである。

移動平均線については、5日、10日、20日、80日、160日の各移動平均線がそれぞれ76.39ドル、80.50ドル、83.35ドル、85.42ドル、88.15ドルに位置している。短期の移動平均線が長期の移動平均線を下回る下落のパーフェクトオーダーを形成しており、株価もすべての移動平均線を下回って推移していることから、トレンドと地合いの弱さを示している。

今後の株価見通しについて、短期的回復の根拠となるのは、株価が前回の安値を維持し、窓開け後の日中高値を奪還してダブルボトムを形成した場合に限られる。仮に株価が前回の安値を明確に割り込んだ場合、下落構造のさらなる長期化を意味することになる。