エヌビディア、OpenAIのデータセンター向けに1050億ドルの信用支援を提供、SBエナジーに15億ドル投資

TradingKey - エヌビディア（NVDA）は、オハイオ州パイク郡でOpenAI向けに建設中の大規模AIデータセンター・キャンパスに対し、最大1,050億ドルの信用補完を提供し、プロジェクト開発会社のSBエナジーに15億ドルを出資すると発表した。このプロジェクトはソフトバンク傘下のSBエナジーが建設、所有、運営を行い、OpenAIが20年間のリース契約に基づく主要テナントを務める。

エヌビディアが提出した規制当局への届出書類によると、OpenAIは同キャンパスから最大約8ギガワットのコンピューティング容量をリースする計画で、最初の800メガワットは2028年に稼働を開始する見込みである。プロジェクトの初期フェーズはIT負荷約4.25ギガワット分に相当し、エヌビディアには支援をさらに約3.75ギガワット拡張するオプションがある。同キャンパスはエヌビディアのフルスタックAIファクトリー・プラットフォームを採用し、同社のAIチップやネットワーキング機器の大規模導入に向けた主要プロジェクトとなる。

なお、1,050億ドルという金額はエヌビディアによる一括の現金出資ではなく、バランスシート上の新たな負債に相当するものでもない。この金額は主に、特定のリース料、電力コスト、データセンター資産の残存価値に対する信用補完の上限を示している。OpenAIがデフォルトに陥り、さらにSBエナジーが転貸や資産売却によっても損失を補填できない場合に限り、エヌビディアが不足分を吸収する可能性が生じる。エヌビディアは、この支援が2028年から2030年にかけてプロジェクトが段階的に稼働するのに伴って順次有効となり、OpenAIがリース料の支払いを履行するにつれて減少していくと述べている。

エヌビディアは以前、さらに大規模な支援パッケージについて協議していた。報道によると、初期の交渉における保証金額は最大2,500億ドルに達していたが、公表された最終条件では主にプロジェクトの初期フェーズの容量を対象とする1,050億ドルに縮小された。同社はこの取り決めについて「循環型ファイナンス」ではないと述べ、OpenAIが単独でリース料の支払い義務を負うことを強調した。

このプロジェクトは、AIインフラにおける競争が単なる半導体の供給を超えて、土地、電力、資金調達、データセンターの運用能力にまで拡大していることを反映している。エヌビディアにとって、直接投資や信用補完は長期的な計算資源の導入と機器需要を確保するのに役立つ。しかし、同社が顧客やプロジェクト開発会社に対して資金調達のバックストップを提供する機会が増えるにつれ、市場はそれに伴う簿外（オフバランス）エクスポージャー、顧客の契約履行能力、そしてAI計算需要の持続可能性に引き続き着目することになる。