今週の注目点：FRB議事要旨、ウォルマート、ターゲット、ホーム・デポの決算が米消費者の底力を試す

FRB、7月FOMC議事要旨の公表を控える

水曜日（8月19日）、米連邦準備制度理事会（FRB）は米国東部時間午後2時に、7月28日〜29日に開催された連邦公開市場委員会（FOMC）の議事要旨を公表する。

7月の会合でFRBは、フェデラルファンド（FF）金利の誘導目標を3.50%〜3.75%で据え置いたが、投票結果は9対3となり、3名の委員が25ベーシスポイントの利上げを支持した。これは、現在市場が注目している最も顕著な政策方針の意見対立を示している。

しかし、それ以降、米国の経済指標は大幅に変化した。7月の非農業部門雇用者数は予想に反して2万3,000人減少したほか、CPIもPPIもインフレのさらなる明確な加速を示さなかったため、市場における9月利上げの織り込み度は以前の50%超から約30%へと低下した。

したがって、議事要旨の焦点は、なぜ大半の委員が様子見を選択したのか、そして利上げを支持した高官らがインフレに対してどれほど強い懸念を抱いていたかとなる。もし議事要旨で、現在の金利水準では物価上昇圧力を抑えるのに不十分だと考える高官がより多いことが示されれば、米債利回りや米ドルが再び上昇する一方、高バリュエーションのハイテク株や金は圧迫を受ける可能性がある。

逆に、議事要旨によって、大半の委員が雇用の動向や経済成長をより懸念しており、現在の政策スタンスを十分に緊縮的だと捉えていることが判明すれば、9月に金利を据え置くとの市場予想が一段と強まる可能性がある。

米国の鉱工業生産および製造業データ：試される経済成長の底堅さ

火曜日（8月18日）、FRBは7月の鉱工業生産と設備稼働率のデータを公表する。6月の米鉱工業生産は前月比0.1%上昇し、第2四半期には年率換算で4.0%の伸びとなった一方、6月の製造業生産はほぼ横ばいであった。

市場は、企業の設備投資や製造業活動が引き続き米国経済を支えているかどうかを評価するため、製造業生産、鉱業、公益事業の生産データに注目することになる。

来週は地域の製造業景況指数も集中して公表される。月曜日には8月のニューヨーク連銀製造業景気指数が発表され、木曜日には8月のフィラデルフィア連銀製造業景気指数が続く。

鉱工業生産とこれら両地域の製造業調査が揃って改善すれば、米国経済の「ソフトランディング」に対する市場の信認が高まる。しかし、経済活動が堅調を維持する中で価格関連のサブ指数が再び上昇すれば、FRBに対して年内の追加利上げ圧力が再燃する可能性がある。

ウォルマート、ターゲット、ホーム・デポが決算発表の試練を迎える

火曜日（8月18日）には、ホーム・デポが陣頭を切って第2四半期決算を発表する。同社は同日米国東部時間午前9時から決算説明会（電話会議）を開催することを認めている。

ホーム・デポの業績は米国の住宅市場と高い相関関係にある。投資家は既存店売上高、プロ顧客需要、大型リフォームプロジェクト、建材価格、通期ガイダンスを注視するだろう。米国の住宅販売が高水準の住宅ローン金利によって依然として抑制されている中、ホーム・デポの決算は、家計が住宅リフォームや高額な耐久消費財への支出を引き続き先送りしているかどうかを市場が推し量る手がかりとなる。

水曜日（8月19日）には、ターゲット、ローゼズ、TJX、エスティ ローダーが過密なスケジュールのなか決算を発表する。ターゲットは同日米国東部時間午前8時から第2四半期決算の電話会議を開催することを認めており、ローゼズは午前9時に電話会議を開催する。

ターゲットの焦点は非食品の裁量的支出、来店客数、デジタル売上高となり、ローゼズは住宅リフォーム需要を改めて検証するデータを提供する。TJXは米国の消費者によるオフプライス小売やコスパ重視商品への移行が続いているかを明らかにする。エスティ ローダーの決算は主に美容関連の消費、利益率、コスト削減の進捗状況を反映することになる。TJXとエスティ ローダーはともに8月19日に決算を公表することを認めている。

ウォルマート決算が締めくくりに：米国消費者の底堅さを測る重要な試練

木曜日（8月20日）には、ウォルマートが第2四半期決算を発表する。同社は同日に決算を発表し、電話会議を開催することを認めている。

米国最大級の小売業者であるウォルマートは、食料品、日用品、家電製品、衣料品、オンラインショッピングまで網羅しており、同社の決算発表は米国個人消費の重要指標となっている。

市場は米国の既存店売上高、EC事業の業績、来店客数、製品価格設定、在庫水準、通期ガイダンスを注意深く注視することになる。ウォルマートが引き続き堅調な成長を示せば、雇用の伸びが鈍化する中でも米国の個人消費がなお極めて底堅いことを示すことになる。

アナログ・デバイセズの決算、産業用およびAI需要が焦点となる中で半導体回復の度合いを測定へ

水曜日（8月19日）の米国市場取引開始前、アナログ・デバイセズは2026年会計年度第3四半期決算を発表し、米国東部時間午前10時から電話会議を開催する。

同社は以前、第3四半期の売上高を約39億ドル、調整後1株当たり利益（EPS）を約3.30ドルと予想していた。前四半期における同社の売上高は36億2,000万ドルに達し、産業用および通信部門の双方が前年同期比で増収を達成した。

市場はデータセンター、通信インフラ、産業自動化、車載用チップに対する需要のほか、経営陣による次四半期見通しに注目するだろう。アナログ・デバイセズの広範な事業領域を踏まえると、同社の決算報告はAIインフラ需要を反映すると同時に、従来の産業用および車載用半導体サイクルが回復を続けているかどうかを投資家が評価するのに役立つ。

8月17日（月）

主なイベント：ニューヨーク連銀製造業景気指数、NAHB住宅市場指数

米国では、8月のニューヨーク連銀製造業景気指数とNAHB住宅市場指数が発表されます。

製造業関連データはニューヨーク州の工場における新規受注、雇用、価格変動を反映し、住宅市場指数は将来の住宅需要に対する住宅建設業者の景況感を測る指標となります。

8月18日（火）

主なイベント：米鉱工業生産、輸出入物価指数、ホーム・デポ決算

米国では、7月の住宅着工件数および建設許可件数、鉱工業生産と設備稼働率、ならびに7月の輸出入物価指数が発表されます。

同日には、7月の保留中住宅販売指数も発表される予定です。

企業動向としては、ホーム・デポが第2四半期決算を発表する予定であり、米国の住宅リフォーム需要や高額消費需要が市場の注目を集めることになります。

8月19日（水）

主なイベント：FOMC議事要旨、アナログ・デバイセズ決算、ターゲット決算、ロウズ決算、TJX決算

米連邦準備制度理事会（FRB）は米東部時間午後2時に7月のFOMC議事要旨を公表します。市場は9月の金融政策の方向性や、利上げを巡る内部の意見対立に関するさらなるヒントを模索することになります。

企業動向としては、アナログ・デバイセズ、ターゲット、ロウズ、TJX、エスティ ローダーが相次いで決算を発表し、米国株式市場では半導体、住宅関連支出、一般消費財、ディスカウント小売が脚光を浴びることになります。

8月20日（木）

主なイベント：新規失業保険申請件数、フィラデルフィア連銀製造業景気指数、米景気先行指標総合指数、ウォルマート決算

米国では、週次新規失業保険申請件数と8月のフィラデルフィア連銀製造業景気指数が発表されます。

また、全米産業審議会（カンファレンスボード）が米東部時間午前10時に7月の米景気先行指標総合指数（LEI）を発表します。6月のLEIは前月比0.2％低下しており、7月のデータが改善するかどうかは今後の景気循環を観察する上で重要な参考指標となります。

企業動向としては、ウォルマート、ディア、ロス・ストアーズが決算を発表し、米国の個人消費、農業機械、ディスカウント小売需要に市場の関心が集まります。

8月21日（金）

主なイベント：8月米PMI速報値、州別雇用データ

米国では、8月のS&Pグローバル製造業・サービス部門・総合購買担当者景気指数（PMI）速報値が発表されます。

7月の米製造業PMIは53.9、サービス部門PMIは54.6と共に拡大・縮小の節目である50を上回っていました。そのため、8月のデータが引き続き拡大圏を維持できるかが、第3四半期の米経済成長を評価する重要な判断材料となります。

米労働省労働統計局（BLS）は7月の州別雇用・失業データも発表し、労働市場の減速が広範囲に及んでいるかを評価するための補足情報を提供します。

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