アドビの底打ちはいつか？堅調な決算にもかかわらず株価は7年ぶりの安値を記録、200ドルの水準が試される展開

TradingKey - アドビに対する予想外の弱気材料により2019年以来の安値を更新、短期的な下値支持線は200ドルと予想される。

米国東部時間6月12日のプレマーケット取引において、アドビ（ ADBE）の株価は約7％の下落を続け、2019年1月以来の低水準となる203ドルの安値を付けた。本稿執筆時点では、アドビの下落幅は4％に縮小し、210ドルで取引されている。果たして、アドビの株価下落は続くのか。次の下値支持線はどこにあるのか。

アドビ株価チャート、出所：TradingView

木曜日の取引終了後、アドビは売上高とEPSがともに予想を上回り、通期見通しを引き上げるという、好調な2026年度第2四半期決算を発表した。しかし、好材料にもかかわらず株価は下落した。この「好決算・株価下落」という極端な乖離は、主にアドビの中長期的な戦略転換に対する市場の懸念と、経営陣の交代というダブルパンチに起因している。

決算説明会において、アドビのシャンタヌ・ナラヤンCEOは、生成AIツールの普及に対抗するため、FireflyとAcrobatのフリーミアムモデルを拡大し、下半期に予定していたCreative Cloudの値上げを「延期」することを決定したと述べた。この決定は、アドビの収益を直接損なうだけでなく、オープンソースAIに対抗するために「短期的なユーザー平均単価（ARPU）を犠牲にする」戦略が、必ずしも有効ではない可能性を示唆している。

さらに、同社はダン・ダーン執行副社長兼CFOの退任を認めた。この突然の発表は投資家に驚きと不安を与えた。アドビはAI転換とCEOの後継者計画に関して重要な局面を迎えており、CFOの電撃辞任は、社内経営の安定性に対するウォール街の懸念を強めている。

現在のアドビ株の売り浴びせは、ファンダメンタルズ的な「業績崩壊」というよりも、感情的なバリュエーション調整の側面が大きい。SaaS企業のバリュエーションは、しばしばファンダメンタルズの好転に先行する。現在の10倍を下回るPERは、市場が「AIによる事業浸食」を極端な価格設定で織り込んでいることを示唆している。根本的に言えば、もしアドビが新しいAI技術の影響に直面していなければ、株価はすでに底を打っていた可能性が高い。

テクニカル分析の観点からは、株価は心理的節目の200ドルに近づいている。ここは強気派にとって最も重要な防衛ラインであり、2019年から2020年にかけての長期的な歴史的底値および高出来高の価格帯でもある。もしこのレンジで「大商いを伴う長い下ひげ」が出現するか、「出来高が減少する中で数日間の横ばい推移」を見せ、出来高が徐々に正常化すれば、短期的なパニック売りの終了と、その後に控える反発の兆しとなるだろう。