史上最大のIPOスペースXが上場へ。市場は「キャッシュ・マグネット効果」を無視し、フィラデルフィア半導体株指数は5%超急騰。

TradingKey - 6月11日、SpaceXはNasdaqに上場する予定だ。関係者によると、SpaceXによる史上最大規模のIPOは2500億ドルを超える投資家の需要を集めており、これは計画されている750億ドルの資金調達目標の3.5倍から4倍に相当し、市場の熱狂は予想を大幅に上回っている。

市場では現在、この記録的なIPOが株式市場に「流動性枯渇」効果をもたらし、流通市場から多額の資金を大幅に流出させることで、2026年の最もホットなAI取引セクターであるストレージおよびCPUセクターに対し段階的なバリュエーション圧力を生じさせ、マイクロン（ MU ）、サンディスク（ SNDK ）、インテル（ INTC ）およびAMD（ AMD ）などの主要銘柄に対し、段階的なバリュエーション圧力を及ぼすことが懸念されている。

つまり、投資家は前述の急騰したハイテク株の保有を減らすことで、新たな一連のテックIPOに参加するための資金を調達する可能性がある。

しかし、本日の相場展開から判断すると、こうした懸念は現実化していないようだ。ハイテク株を代表するNasdaq 100指数は本日堅調に推移し、執筆時点では1%上昇の28,835.35となっている。

フィラデルフィア半導体株指数は一時5%以上も急騰し、構成30銘柄すべてが上昇した。クレド・テクノロジー（CRDO）が11.08%高、KLA（KLAC）が9.52%高、ラムリサーチ（LRCX）が8.61%高、アステラ・ラブズ（ALAB）が8.16%高、アプライド・マテリアルズ（AMAT）が7.79%高、インテル（INTC）が7.27%高、アーム・ホールディングス（ARM）が7.16%高、マーベル・テクノロジー（MRVL）が5.95%高となった。

市場の動きに基づけば、この宇宙企業の今後の上場を控えた「ローテーション」の反応は見られないようだ。

ゴールドマン・サックスは最新のリサーチでこうした市場の懸念に言及し、2026年の米国株発行額が記録的な水準に達しても、強気相場が終わることはないと論じている。

同社は、IPO活動は加熱し続けているものの、まだ歴史的な極端な水準には達していないと述べた。2026年の米国でのIPO件数は約100件と予想されており、これは過去25年間の平均に近い。対照的に、IPO件数は2021年には250件を超え、ドットコム・バブル絶頂期の1999年には400件に迫っていた。

同社は、この新たな株式供給の規模は、米国株式市場の全体的な規模と比較して依然として限定的であると指摘した。ゴールドマン・サックスの推定によれば、2026年の米国企業による株式発行総額は約7000億ドルであり、これはラッセル3000指数の総時価総額の約1%にすぎず、2015年から2019年の平均的な年間供給レベルとおおむね一致している。

同社はさらに、大規模な企業自社株買いが新規供給の影響を完全に相殺すると指摘した。ゴールドマン・サックスは、2026年の米国株の自社株買い総額が1兆ドルに達し、すべての新規株式発行をカバーするのに十分であると予想している。一方で、M&A活動、国際的な資本流入、および家計部門の資金流入が、追加需要を下支えするだろう。

ただし、今回の一連のIPO企業のロックアップ期間が2027年を通じて終了するのに伴い、米国株式市場の需給バランスは、その時点でより大きな課題に直面する可能性がある。