エヌビディア決算前夜：オプション市場のロング・ショートの攻防が激化。決算リスクはどの程度か？エヌビディアは決算後に下落するか？

TradingKey - NVIDIA（NVDA）は、5月20日（水）の米国市場取引終了後に決算を発表する。今回の決算発表は、AIトレードにとって最も重要なストレステストとなるだろう。

しかし、市場は株価の上昇のみに賭けているわけではない。オプション市場の最新シグナルによると、投資家は上昇を見込む一方で、大量のヘッジポジションも購入しており、市場がボラティリティの拡大に備えている可能性を示唆している。オプション分析会社SpotGammaは最新のレポートで、NVIDIAの決算に伴う予想変動率（インプライド・ムーブ）が6%に達したと指摘した。

同社のデータによると、現在の米国株は広範な指数から個別銘柄に至るまで、原資産価格とボラティリティが同時に上昇する傾向を見せている。多数の半導体関連株やハイテクETFの予想変動率（IV）とIVランクが歴史的な高水準にあり、例えばVanEck半導体ETF（SMH）はアット・ザ・マネーの予想変動率が46.97、IVランクは92.59に達している。マーベル（MRVL）の予想変動率は96.45に達しており、マイクロン・テクノロジー（MU）やウエスタンデジタル（WDC）といった銘柄はいずれもIVランクが80を超えており、最近相次いで新高値を更新している。

S&P 500 ETFや Nasdaq 100 ETFのIVランクはこれらに比べれば低いものの、VIX指数と連動して上昇しており、強気派と弱気派の攻防が依然として激しいことを示している。

SpotGammaは、これらの資産に対するプット買いが増加しており、特にディープ・アウト・オブ・ザ・マネーの権利行使価格に集中していると指摘した。これは、投資家が純粋な方向性への賭けではなく、テールリスクのヘッジを求めていることを意味する。しかし、全体的なポジショニングは依然として極端に強気側に偏っており、下値保護に対する需要は極めて限定的である。このことは、もし決算が期待を裏切る内容であったり、大規模な利益確定売りが誘発されたりすれば、大幅な方向転換やパニック的な売りを招く可能性があることを示唆している。