2026年ブレント原油価格見通し：80ドル割れ、次の重要な水準はどこか？

TradingKey - 米国東部時間6月22日、北海ブレント原油先物相場は前日比2.67ドル安の1バレル＝77.90ドルで取引を終え、80ドルの節目を割り込んだ。取引序盤、地政学的な発言や封鎖の噂に刺激され、価格は一時82.30ドルまで急騰したが、和平交渉のニュースが伝わると一転して急反落した。

原油価格下落の直接的なきっかけとなったのは、米財務省の動きだった。交渉の枠組みの一環として、財務省はイラン産原油、石油化学製品、および石油製品の生産、輸送、販売に関連する取引を認める60日間の一般ライセンスを発行した。これにより、イランは数十年間で初めて原油取引において米ドルを受け取ることが可能となり、適用除外期間は2026年8月21日まで延長される。

しかし、より大きな供給圧力となったのはOPECプラスである。OPECプラスの主要7カ国は4月と5月にそれぞれ日量20万6000バレル増産し、6月には日量18万8000バレル増産、さらに7月にも日量18万8000バレルの増産を計画しており、今年3月以降の増産ペースを維持している。サウジアラビアとクウェートは同時に、7月積みの対アジア向け公式販売価格（OSP）のプレミアムを引き下げ、クウェートはオマーン/ドバイ平均に対するプレミアムを12.75ドルから5.25ドルへと大幅に引き下げた。

需要面からの下支えはなかった。欧州の5月の製造業PMI（購買担当者景気指数）は51.6と、景況感の節目である50付近にとどまり、産業需要の回復が鈍いことを示している。中国の製油所稼働率に加速の兆しは見られず、輸入需要が予想を下回れば、価格のさらなる押し下げ要因となる。さらに、米連邦準備理事会（FRB）が高金利を維持することでドル高が進めば、原油需要も抑制される。シティは第3四半期のブレント価格見通しを75ドル、第4四半期を70ドルに引き下げた。

米国の戦略石油備蓄（SPR）は、1983年6月以来の低水準となる3億3120万バレルまで減少している。トランプ前政権は1億7200万バレルの放出を承認していた。これは潜在的な価格の下値支持要因（フロア）となるものの、備蓄の再補充には条件が伴う。政府は通常、目標価格を設定しており、大規模な買い戻しには議会の予算割り当てが必要となるため、価格下落が即座に下値支持として機能するわけではない。

地政学面では、米国とイランが60日間の交渉ロードマップについて暫定合意に達したものの、イランは核問題をめぐる交渉はまだ始まっていないことを明言しており、イスラエルは強硬な介入姿勢を崩していない。リスクプレミアムは抑制されているものの、消失したわけではない。交渉の難航や中東情勢の緊迫化は、いつでも市場心理を暗転させる可能性がある。

［北海ブレント原油価格の推移、出所：TradingView］

全体として、現在の原油市場では強気要因と弱気要因が交錯しており、先行きに対する機関投資家の見方の乖離が大幅に拡大している。現在の情報に基づき、さまざまなシナリオ下での潜在的なトレンドを以下のようにまとめる。

ベースケース（確率：高）：ブレントは76ドルから77ドルで支持線を見いだし、低水準なSPR（戦略石油備蓄）が潜在的な買い意欲を誘う一方で、米・イラン交渉は不透明な状態が続く。価格は一時的に72ドルから77ドルのレンジで均衡点を探る展開が予想される。

弱気ケース（要警戒）：経済指標のさらなる悪化、またはOPECプラスの減産順守の緩み。テクニカル面で72ドルから73ドルを下抜けると、65ドルから68ドルまで下落する余地が生じる。中国の原油需要も同時に減退すれば、リスクは大幅に高まるだろう。

強気ケース（確率：低、ボラティリティ：高）：弱気要因の大部分はすでに織り込み済みである。米・イラン交渉の難航、ホルムズ海峡での航行障害、あるいは中東情勢の緊張激化などは、いずれもショートカバー（売りポジションの買い戻し）を誘発し、価格を急速に80ドル超へと押し戻す可能性がある。

76ドル〜77ドルと72ドル〜73ドルの価格レンジは、注視すべき2つの重要な水準である。一方向にショートを追うことのリスク・リターン比（投資効率）はもはや魅力的ではない。価格が72ドル付近まで下落した場合、投資家はリバウンド（反発）の機会をうかがいつつ、そこをさらに下抜けるかを見極めるべきだろう。現時点では静観姿勢を推奨する。