金価格見通し：予想を上回る雇用統計が金の重荷に、市場が8月CPIを注視する中、金はなお上昇できるか？

ファンダメンタルズの観点から見ると、足元で金価格の重荷となっている主な要因は、米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ観測の高まりです。

先週発表された8月の米非農業部門雇用者数は16万2000人増となり、従来の市場予想（5万6000人程度）を大幅に上回りました。一方、失業率は4.1%にとどまりました。雇用統計の発表を受け、金利先物市場における9月のFRBによる25ベーシスポイントの利上げ織り込み度は、指標発表前の約50%から60%程度へと上昇しました。

一方、米債利回りは高水準にとどまっています。9月8日時点で米10年債利回りは4.8%前後となり、2023年11月以来の高水準に接近しました。利息を生まない金にとって、名目および実質の国債利回りの高止まりは、債券資産に対する保有コストを引き上げる要因となります。

一方、エネルギー価格の動向は今週のインフレ指標に不透明感をもたらしています。中東情勢や供給寸断を背景に、ブレント原油（UKOIL）価格は100ドルに接近し、WTI原油（USOIL）価格は95ドルに接近しました。エネルギー価格の変動はガソリン、輸送費、一部の生産コストに徐々に波及しますが、最終的な米コアインフレへの転嫁の程度や時期には不確実性が残るため、単純にインフレの急再燃が確定したと捉えることはできません。

投資家にとって最大の焦点は、今週木曜日と金曜日に発表される8月のPPI（卸売物価指数）とCPI（消費者物価指数）です。市場予想によると、8月の総合PPIは前月比0.4%上昇と、7月の0.0%を大幅に上回る見通しです。コアPPIも前月比0.3%上昇と、7月の0.2%を上回ると予想されています。8月の総合CPIは前月比0.4%上昇と7月の0.1%より高く、前年同月比では3.4%前後にとどまる見込みです。コアCPIは前月比0.2%上昇と7月と同水準が見込まれる一方、前年同月比では2.5%から2.4%へと一段と鈍化する見通しです。

金価格については、PPIやCPIが市場予想を上回った場合、9月のFRBによる利上げ確率が一段と高まり、米債利回りが高水準を維持して金価格の上値を抑え、下落傾向が続く可能性があります。一方、PPIやCPIが予想を下回れば、9月利上げ観測が後退して米債利回りが低下し、金価格を支援する要因となり得ます。

金価格 日足チャート、出所：TradingView

日足チャートを見ると、金価格は先週の高値4,510ドルから反落しており、再び4,300ドルの水準を試す可能性があります。しかし、本日の金相場は米ドル安を背景に反発し、強気心理を一部取り戻したものの、依然として強気派と弱気派の攻防が続いています。

テクニカル指標では、相対力指数（RSI）が50を下回って推移しており、現在は弱気派が優勢で短期的な下落リスクが依然として存在することを示しています。一方、10日移動平均線が20日移動平均線を下抜けてデッドクロスを形成しており、弱気モーメンタムが一段と強まっています。

現在、金価格は4,350ドル付近で反発し始めていますが、戻りの勢いは弱く推移しています。短期的には、下値支持線である4,300ドルを試す展開が続く可能性があります。

下値については、強気派は4,300ドルに注目する必要があります。この水準を維持できなければ、金価格は4,200ドルに向けて一段安となり、さらに4,000ドルの大台を試す展開も考えられます。

上値において注視すべき主要な抵抗線は4,390〜4,400ドルです。金価格が4,400ドルを上回って維持できれば、さらに4,450ドルの抵抗線を試し、その先には4,510ドルが控えています。4,510ドルを上抜ければ、4,700ドルに向けた上値余地が開けるでしょう。

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