金価格見通し：FRBの利上げ観測が高まるなか、金は4,020ドルを維持できるか？

米連邦準備制度理事会（FRB）は7月の会合で、政策金利であるフェデラルファンド（FF）金利の誘導目標レンジを3.50%〜3.75%で据え置くことを決定した。これは市場の主流の予想通りとなった。決定は9対3の賛成多数で承認されたが、反対した3人のメンバーは25ベーシスポイント（bp）の利上げを主張しており、FRB内部におけるインフレリスクへの懸念が著しく高まっていることを示した。

金利発表後、米ドルと米国債利回りが一時的に低下し、金スポット価格は一時約2%上昇、1オンス＝4,116.28ドルの高値を付けた。金は利息を生まない資産であるため、国債利回りの低下は金を保有する機会費用を減少させ、金市場への急速な資金流入を促す。

しかし、ケビン・ウォルシュFRB議長は記者会見で、インフレは依然として高すぎるとの強調を続け、FRBが2%のインフレ目標達成に向けた姿勢を揺るがせることはないと述べた。一方で、今後の政策経路に関する明確な指針（ガイダンス）を縮小し、9月の利上げの有無は、今後発表されるインフレ、雇用、エネルギー価格のデータにより大きく依存することになるとの認識を示した。

3人のメンバーが利上げを支持したことで、今回の会合は明確にタカ派的な色合いを帯びることとなった。FRBは今回の即座の利上げを見送ったものの、現在の金利水準はインフレを抑制するには不十分であると考える政策委員会メンバーが増加している。市場による9月利上げの織り込みは依然として高く、最新の価格形成では、トレーダーが9月利上げの確率を約65%と見込んでいることを示している。

出所：CMEグループ

これこそが、金価格が4,100ドルを突破した後に急速に押し戻された主な要因である。FRBの現状維持決定は短期的には金にとって好材料だったものの、利上げを巡る内部の意見対立や、ウォルシュ議長のインフレに対するタカ派的な姿勢は、米金利が長期にわたって高水準に留まるか、あるいは9月にさらなる利上げが実施される可能性を示唆している。米10年債利回りが再び上昇に転じる中、金価格は売り圧力に押されて反落した。

今後、市場は米PCE物価指数、非農業部門雇用者数、および原油価格の動向を注視することになる。PCEデータでインフレの沈静化傾向が継続していることが示されれば、市場は9月利上げへの期待を後退させる可能性があり、これが米ドルや国債利回りを押し下げ、金価格が再び4,100ドルを目指して上昇する余地を生む。逆に、インフレが予想を上回るか、エネルギー価格が反発すれば、FRBの利上げに対する市場の観測が再燃し、金価格は引き続き圧迫されることになるだろう。

金価格の日足チャート、出所：TradingView

金の日足チャートを見ると、米連邦準備制度理事会（FRB）が金利の据え置きを決定したという好材料に後押しされ、水曜日の金価格は一時4,100ドルを突破した。しかし、この日の終値は4,100ドルを下回ったままであり、市場における強気モメンタムの弱まりを示している。短期的には、金価格は4,000ドル付近で揉み合いを続ける可能性が高い。

下値としては、注目すべき主要なサポートラインは4,020ドルだ。この水準を割り込んだ場合、金価格は下落を続け、3,970ドルのサポートラインを試す展開になる可能性がある。

上値としては、金価格が4,020ドルの上で底堅く推移すれば、短期的な強気モメンタムが強まり、4,100ドルのレジスタンスラインを再び試す道が開かれる。この水準を上抜ければ、4,200ドルに向けてさらなる上値余地が開けるだろう。

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