金は4,300ドルを下回り年初来の上げ幅を解消。今週のCPIは利上げ期待を再燃させる可能性がある2026年も金は依然として上昇するか？

分析によると、水曜日の米5月消費者物価指数（CPI）の発表を控え、トレーダーらは同データがここ数年で最大の伸びを示す可能性を懸念している。4月のCPIが前年比3.8%となったことやエネルギー価格の高騰を背景に、市場は5月のインフレ率が4.2%までさらに加速すると予想している。雇用が堅調で失業が低水準に留まる中でインフレが高止まりすれば、利上げの可能性はさらに強まるだろう。

ゴールドマン・サックス（GS）先週金曜日に発表されたリポートによると、同行は米連邦準備理事会（FRB）が年内に利下げを行うとの予想を撤回した。利下げ時期の予測は、従来の2026年12月および2027年3月から、2027年6月および12月へと先送りされた一方、小幅な利上げの確率は10%から20%へと引き上げられた。BNPパリバは現在、FRBが12月に利上げを開始し、その後数カ月にわたって継続すると予想している。

TD証券のグローバル・コモディティ戦略責任者、バート・メレク氏は、堅調な雇用と大きなインフレ圧力を考慮すると、FRBには事実上利下げの意向はなく、金を保有する機会費用はますます高まっていると指摘した。

最近、複数の投資銀行が金価格の予想を引き下げている。コメルツ銀行は2026年末の金価格予想を5,000ドルから4,800ドルに引き下げた。シティ（C）は、0〜3カ月の目標価格を4,300ドルに設定する一方で、重大なリスクオフ局面では価格がさらに下落する可能性があると警告した。JPモルガン（JPM）は、2026年の平均金価格予想を5,708ドルから5,243ドルに引き下げた。

複数の投資銀行が最近、金価格予測を引き下げている一方で、ゴールドマン・サックスは一貫して強気姿勢を維持しており、世界の中央銀行による継続的な需要を理由に、2026年末までの目標価格を1オンス当たり5,400ドルに据え置いている。

ワールド・ゴールド・カウンシルが6月3日に発表した報告書によると、中央銀行は3月に30トン近い売り越しを記録したものの、4月には約17トンを積み増し、買い越しに転じた。3月に最大の売り手だったトルコ中央銀行は4月に売却をほぼ停止し、ポーランド国立銀行は引き続き最大の買い手として、年初来の購入量は45トンに達した。中国人民銀行のデータでは、5月末時点の金準備は約2,331.52トンで、前月比で約9.95トンの増加となり、19ヶ月連続の積み増しを記録した。ゴールドマン・サックスは、今年の中央銀行による月平均の金購入量が、過去の平均を大幅に上回る60トンに達する可能性があると予測している。

ゴールドマン・サックスは、長期的には、根強い世界的な地政学的不確実性と脱ドル化の加速が金の地位を継続的に押し上げており、中央銀行による長期的な需要が金価格の強固な下支えになると指摘した。

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