RPT-ROI-La guerra de Irán pone al descubierto las debilidades de la economía estadounidense de "no contratación": McGeever

Por Jamie McGeever

ORLANDO, Florida, 2 abr (Reuters) - El crecimiento del empleo enEstados Unidos está prácticamente estancado. Si esto era tolerable para los responsables políticos o aceptable para los inversores antes de la guerra de Irán (link), no debería serlo ahora.

El mercado laboral lleva algún tiempo deteriorándose de forma constante, pero esto ha quedado enmascarado por la tasa de desempleo general, que ha ido subiendo, pero sólo gradualmente. Con un 4,4%, sigue siendo baja en términos históricos.

El mercado laboral está efectivamente estancado.

La Encuesta sobre Ofertas de Empleo y Rotación Laboral, o JOLTS ( Job Openings and Labor Turnover Survey ), publicada esta semana (link), mostró que la contratación global se sitúa ahora en el nivel más bajo de abril de 2020. Lo preocupante es que no va a repuntar mucho en los próximos meses, si es que lo hace.

Se espera que las cifras de la Oficina de Estadísticas Laborales del viernes muestren (link) que la economía estadounidense creó 60.000 empleos netos no agrícolas en marzo, lo que supone una media mensual en el primer trimestre de unos 30.000 empleos.

La media semestral de crecimiento mensual de las nóminas se acerca a cero, e incluso era negativa hace unos meses. Para la mayor economía del mundo, un monstruo de 30 billones de dólares con una mano de obra de unos 170 millones, esto no es sostenible ni deseable.

El crecimiento del empleo aumenta los ingresos, lo que incrementa el gasto, la actividad económica y, en última instancia, el crecimiento. La baja contratación también frena el flujo del impuesto sobre la renta hacia las arcas públicas, lo que supone una carga para las finanzas públicas.

EL CRECIMIENTO DEL EMPLEO EN TORNO A CERO

El rompecabezas de una tasa de paro bastante estable a pesar de la evaporación del crecimiento del empleo se explica por la caída del crecimiento del empleo "de equilibrio". Es decir, el aumento del empleo necesario para mantener estable la tasa de paro.

Hace tres años era de unos 250.000 empleos al mes, según un documento de la Fed de Dallas publicado esta semana. Pero desde entonces no ha dejado de disminuir, y ahora es prácticamente cero, lo que significa que la tasa de desempleo puede mantenerse estable aunque la economía apenas cree puestos de trabajo.

Normalmente, la ralentización de la demanda de trabajadores debería ser una señal de alarma de que la tasa de desempleo está a punto de subir, la economía se está ralentizando y los riesgos de recesión están aumentando. Un crecimiento del empleo por debajo de los niveles de equilibrio estimados es una advertencia aún más clara.

Pero la oferta de mano de obra también se está reduciendo rápidamente. Esto se debe en gran medida a las políticas de la administración Trump para recortar la inmigración neta (link), cuyos efectos a largo plazo aún están por ver. Ahora mismo, sin embargo, están compensando la caída de la contratación.

Desde fuera, el mercado de trabajo puede parecer estable si la oferta y la demanda de mano de obra son prácticamente iguales y la tasa de desempleo se mantiene estable. Pero no es un mercado laboral sano.

YA NO ES TAN ROBUSTO NI CONFIADO

Este delicado equilibrio es ahora más vulnerable a los posibles vientos económicos en contra que están cobrando fuerza, e igualmente, la economía es más vulnerable a la ruptura del frágil mercado laboral.

La economía se enfrenta a unos precios de la energía estructuralmente más altos (link) y a unas presiones inflacionistas crecientes debidas a las perturbaciones de la oferta desencadenadas por el conflicto de Oriente Medio. Persistirán al menos durante el resto de este año, y probablemente más allá, lo que significa que las facturas de los consumidores y los costes de las empresas van a subir.

El petróleo CLc1 cuesta 100 dólares el barril y es probable que la media se acerque a esa cifra durante el resto del año,la gasolina supera ya los 4 dólares el galón (link), y los presupuestos familiares se están reduciendo.

Mientras tanto, las empresas se enfrentan al aumento de los costes de insumos como la energía y el transporte, las condiciones financieras se han endurecido y los factores estacionales de primavera y verano tienden a ser un viento en contra para la contratación.

La Reserva Federal detuvo su ciclo de recortes de tipos de interés en enero, y los responsables políticos parecían más confiados en que los riesgos a la baja para el mercado laboral estaban disminuyendo. El presidente Jerome Powell indicó que el fuerte crecimiento de la productividad, impulsado por la inteligencia artificial, podría complementar la dinámica del mercado laboral de "baja contratación y bajo despido" y ayudar a mantener la inflación bajo control.

Hasta la guerra de Irán, esta opinión no era infrecuente. Ahora parece bastante menos sólida, al igual que el mercado laboral.

(Las opiniones expresadas aquí son las de Jamie McGeever (link), columnista de Reuters)

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