Las entregas de Tesla marcan el trimestre más flojo en un año, el inventario se hincha

Por Akash Sriram

2 abr (Reuters) - Tesla TSLA.O arrancó 2026 con sus entregas trimestrales más débiles en un año, incumpliendo las expectativas de Wall Street a medida que el desvanecimiento de los incentivos en Estados Unidos y la intensificación de la competencia mundial ponen a prueba su negocio principal de vehículos eléctricos.

Las acciones de la empresa dirigida por Elon Musk cayeron más de un 4%, tras perder cerca de un 15% en lo que va de año.

Las cifras también apuntaron a un creciente desequilibrio entre la producción y la demanda. Tesla produjo 50.363 vehículos más de los que entregó durante el trimestre, la mayor diferencia en al menos cuatro años, lo que indica una acumulación de inventarios sin vender.

"Creo que la acumulación de existencias se debe tanto a la nueva normalidad de la expiración del crédito fiscal para vehículos eléctricos y a la creciente amenaza de la competencia, como a la necesidad de tipos de interés más bajos para impulsar la demanda de los consumidores", declaró Shawn Campbell, asesor de Camelthorn Investments y propietario de acciones de Tesla.

El aumento de los precios de la gasolina en EE.UU. provocado por la guerra de Irán podría apoyar la demanda de vehículos eléctricos (link), según los analistas.

"El único aspecto positivo es que los altos precios de la gasolina probablemente harán que más personas consideren los vehículos eléctricos, pero eso tardaría tiempo en verse en las cifras y requeriría un período sostenido de precios más altos de la gasolina", dijo Campbell.

El fabricante de automóviles más valioso del mundo se está enfrentando a una competencia cada vez mayor, tras haber perdido su corona de ventas de vehículos eléctricos el año pasado a manos de la china BYD 002594.SZ en medio de la presión de sus rivales chinos tradicionales y de bajo coste.

Aun así, las ventas de vehículos eléctricos de Tesla fabricados en China aumentaron por segundo trimestre consecutivo (link). En el periodo enero-marzo, las ventas aumentaron un 23,5% respecto al año anterior.

La expiración de la desgravación fiscal federal de 7.500 dólares en Estados Unidos a finales de septiembre supuso un duro golpe para la demanda de vehículos eléctricos en ese país, al eliminar un incentivo clave para la compra de un VE.

La aprobación del sistema de conducción autónoma de Tesla en Europa también se ha retrasado, aunque se espera una decisión holandesa este mes (link) que podría desbloquear un mayor despliegue y apoyar la demanda.

"Las entregas de Tesla en el primer trimestre reflejan la expiración de la desgravación fiscal en EE.UU., así como el hecho de que el FSD aún no se ha aprobado en la UE. Es probable que estos factores sigan lastrando las entregas hasta que Tesla obtenga la aprobación de la UE y hasta que entremos en el cuarto trimestre en EE.UU.", dijo Seth Goldstein, analista de Morningstar.

Tesla entregó 358.023 vehículos en el primer trimestre, por debajo de las estimaciones de los analistas de 368.903, según datos de Visible Alpha. Las entregas subieron un 6,3% respecto al año anterior, cuando las protestas contra la política de extrema derecha de Musk habían lastrado la demanda.

El rival más pequeño Rivian Automotive RIVN.O entregó más vehículos (link) de lo que esperaban los analistas en el primer trimestre.

Aunque Europa lastró las cifras globales de Tesla el año pasado, la empresa ha mostrado desde entonces signos de estabilización (link), aumentando su presencia en mercados clave como Francia en el primer trimestre de 2026.

Tesla ha registrado dos años seguidos de descensos en las entregas, y algunos analistas advierten ahora de un tercero (link).

LOS INVERSORES MIRAN MÁS ALLÁ DE LAS ENTREGAS

Wall Street mira cada vez más allá del recuento trimestral de entregas, según los analistas, a medida que Musk dirige la empresa hacia la energía solar, la robótica humanoide y los taxis autónomos.

"Como siempre ocurre con Tesla, es poco probable que unos pocos miles de coches muevan el dial de la valoración. La mayor parte de la inversión se basa en lo que está por venir, más que en la situación actual del negocio principal de automóviles", dijo Matt Britzman, analista senior de renta variable de Hargreaves Lansdown, que posee acciones de Tesla.

La valoración de Tesla, que ronda los 1,4 billones de dólares, depende en gran medida de sus ambiciones futuras, aunque la venta de automóviles siga siendo la columna vertebral de sus ingresos.

Tesla lanzó un servicio limitado de robotaxi en Austin en junio pasado y planea una rápida expansión en 2026, aunque su huella sigue siendo pequeña en comparación con Waymo a medida que aumenta la producción de Cybercab.

La compañía dijo que su división de almacenamiento de energía, que se ha convertido en una parte cada vez más importante de su negocio, desplegó 8,8 gigavatios-hora de productos de almacenamiento de energía en el primer trimestre, un 15,4% menos que un año antes.

Mientras tanto, SpaceX, de Musk, ha presentado confidencialmente (link) para salir a bolsa en Estados Unidos, con el objetivo de alcanzar una valoración de 1,75 billones de dólares, superior a la del fabricante de automóviles.