ANÁLISIS-Los valores tecnológicos estadounidenses luchan por refugiarse en Irán

Por Lewis Krauskopf

NUEVA YORK, 31 mar (Reuters) - Las acciones tecnológicas están luchando por actuar como refugio seguro en la turbulencia provocada por el conflicto de Irán, y eso podría ser un gran problema para el mercado de valores estadounidense en general.

Los valores tecnológicos y otros valores de alta capitalización relacionados con la tecnología han liderado la subida de los índices bursátiles estadounidenses durante gran parte de una racha alcista que ha durado más de tres años, con los inversores acudiendo en masa a estas enormes empresas conocidas por sus fuertes beneficios, sólidos balances y ventajas comerciales competitivas.

Pero el grupo, que ya había estado cayendo en las semanas previas a la crisis de Oriente Medio, ha profundizado en gran medida esos descensos desde que comenzó el conflicto hace un mes.

"Todo se está viendo afectado en este entorno, y la tecnología no es una excepción", afirma Angelo Kourkafas, estratega jefe de inversiones globales de Edward Jones.

La debilidad de la tecnología ha sido uno de los rasgos distintivos de un primer trimestre difícil para la renta variable estadounidense, que concluye el martes. El índice de referencia S&P 500 .SPX va camino de registrar su peor resultado trimestral en unos cuatro años.

Desde que comenzó la guerra, el sector tecnológico del S&P 500 .SPLRCT se ha desplomado casi un 8%, en línea con la caída del índice general. Algunos valores de gran capitalización, como Meta Platforms META.O y Alphabet GOOGL.O, han registrado caídas mucho más pronunciadas. El Nasdaq Composite .IXIC, dominado por valores tecnológicos y relacionados, terminó la semana pasada con una caída de más del 10% desde su máximo histórico de octubre, lo que demuestra que se encuentra en una corrección técnica.

LA RENTABILIDAD, LOS PROBLEMAS DEL SECTOR Y EL AUMENTO DE LOS RENDIMIENTOS

Los analistas apuntan a una serie de factores que podrían estar contribuyendo a los problemas de las tecnológicas. A medida que los inversores tratan de limitar el riesgo de sus acciones, podrían estar deshaciéndose de algunos de los grandes ganadores del mercado alcista, incluidos los nombres tecnológicos de gran liquidez.

"Tuvieron una gran racha durante tres años", dijo Walter Todd, director de inversiones de Greenwood Capital en Carolina del Sur. "Tal vez la gente esté reduciendo un poco el riesgo de esas empresas, que son las que más dinero han ganado"

El aumento de los rendimientos del Tesoro, impulsado por las preocupaciones inflacionistas derivadas de la guerra, tiende a pesar sobre las valoraciones de las acciones, a menudo de forma más aguda en las acciones tecnológicas que se valoran en gran medida por sus beneficios futuros esperados.

Una oleada de problemas específicos del sector también está perjudicando a las acciones. La preocupación por la agitación empresarial (link) de las aplicaciones de inteligencia artificial ha inundado una serie de empresas. El gasto masivo de los gigantes tecnológicos en centros de datos puede estar socavando los argumentos para que sus acciones se consideren refugios seguros. Y justo la semana pasada, Meta y Alphabet perdieron un caso legal histórico (link) relacionado con los daños causados por las plataformas de redes sociales, lo que supone un nuevo riesgo.

A medida que los diferentes factores "se amontonan unos sobre otros... simplemente hace que sea un lugar más difícil para querer poner dinero a trabajar", dijo Matt Orton, estratega jefe de mercado de Raymond James Investment Management.

"Debido al dominio y el éxito de las megacaps en los últimos años, creo que se convirtieron en la primera y más fácil fuente de efectivo para los inversores", dijo Orton. "La tormenta perfecta está creando vientos en contra para la tecnología y las megacapitalizaciones, en general"

Debido a sus enormes ganancias a lo largo del tiempo, estos nombres tecnológicos tienen una enorme ponderación en índices clave como el S&P 500 y el Nasdaq. Incluso con su reciente caída, el sector tecnológico representa alrededor de un tercio de la ponderación del S&P 500. El grupo de los "Siete Magníficos", que incluye al gigante de los semiconductores Nvidia NVDA.O, Apple AAPL.O y Amazon AMZN.O, también representaba alrededor de un tercio de la capitalización bursátil total del S&P 500 a fecha del viernes.

Este "riesgo de concentración" significa que esos valores siguen influyendo en la dirección del mercado en general.

"Hasta que estos grandes nombres tecnológicos no sean capaces de encontrar algún tipo de estabilidad en el mercado, será casi imposible que el mercado en general también encuentre su equilibrio", dijo Orton.

LAS TECNOLÓGICAS SIGUEN SIENDO ATRACTIVAS, MIENTRAS CAEN LAS VALORACIONES

En general, las empresas tecnológicas y de megacapitalización tienen buenas perspectivas de beneficios. Se espera que el sector tecnológico registre un crecimiento de los beneficios del 43% en 2026, frente a un aumento del 18,8% para el conjunto del S&P 500, según LSEG IBES.

Esa fortaleza de los beneficios será especialmente atractiva si los altos precios de la energía resultantes de la guerra de Irán perjudican el crecimiento económico de EE.UU. en general, dijo King Lip, estratega jefe de BakerAvenue Wealth Management.

"Los inversores estarán ávidos de crecimiento de los beneficios en un mercado de bajo crecimiento", dijo Lip.

La caída de la tecnología también ha hecho más atractivas sus valoraciones. La relación precio/beneficios del sector tecnológico, basada en las estimaciones de beneficios para los próximos 12 meses, ha caído de 32 a finales de octubre a 20 el viernes, según LSEG Datastream.

La relación precio/beneficio del conjunto del S&P 500 se situó ligeramente por debajo, en 19,3 veces. El PER del sector tecnológico amenazaba con caer por debajo de la valoración del mercado más amplio por primera vez desde 2017.

Algunos de los líderes del mercado cotizaban a niveles más baratos. Nvidia (link), que ha sido el valor de referencia del auge de la IA, cotizaba a poco más de 19 veces los beneficios futuros, su PER más bajo desde 2019, según Datastream. Las acciones de Meta cotizaban por última vez a 17 veces, su nivel más bajo en tres años.

"La relación riesgo-recompensa está mejorando", dijo Chris Galipeau, estratega senior de mercado de Franklin Templeton. "A medida que bajan los precios de las acciones, también baja el riesgo de poseerlas"