RPT-GRÁFICO-Las acciones de los exportadores de gas occidentales se benefician de la guerra al agotarse los flujos de Qatar

Por Danilo Masoni

MILÁN, 26 mar (Reuters) - Las acciones de los proveedores y comercializadores de gas occidentales se han convertido en las beneficiarias de la guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán (link), ya que los inversores esperan que las empresas con rutas de suministro que eluden Oriente Próximo obtengan ganancias inesperadas de los altos precios de la energía.

El exportador estadounidense de gas natural licuado Venture Global VG.N ha sido uno de los más destacados, ya que sus acciones han subido más de un 70% desde que comenzó el conflicto, superando a otros valores energéticos mundiales, ya que el aumento de los precios del gas natural ha superado el repunte del petróleo.

El precio de referencia del gas en Europa casi se duplicó en un momento dado, situándose en torno a los 68 euros por megavatio hora TRNLTTFMc1, mientras que los precios al contado en Asia también han subido con fuerza, reavivando la preocupación por la seguridad energética justo antes de la temporada europea de recarga de los depósitos de gas.

"La subida de los precios del gas ha sido lo más importante para los mercados. Sugiere que la dinámica subyacente del mercado es más tensa que la del crudo", dijo Mike Wilson, analista de Jefferies.

El crudo Brent LCOc1 ha subido más de un 40% desde el inicio del conflicto.

Aunque Europa importa relativamente poco gas directamente de Qatar, segundo productor mundial de GNL, el cierre efectivo del estrecho de Ormuz ha obligado a los compradores asiáticos a competir con Europa por los cargamentos estadounidenses, lo que ha hecho subir los precios mundiales.

CARGAMENTOS DESVIADOS Y MAYOR PRODUCCIÓN

Según los analistas, las terminales de exportación de GNL de EE.UU. ya funcionan casi a plena capacidad, lo que significa que los volúmenes adicionales sólo pueden proceder del desvío de los cargamentos existentes, en lugar de un aumento de la producción.

"Si quieres un barco más de gas estadounidense en Berlín, tienes que pujar lo bastante alto para desviarlo de Tokio", afirma Irene Himona, analista de Bernstein.

Para los inversores, la atención se ha centrado en qué empresas pueden rentabilizar la crisis de precios.

Los analistas consideran que Venture Global ocupa una posición privilegiada porque la mayor parte de la producción de su planta de Plaquemines, en la costa estadounidense del Golfo de México, se vende mediante licitaciones al contado en lugar de contratos a largo plazo vinculados a los precios del gas en Estados Unidos, que hasta ahora se han mantenido relativamente estables.

Las acciones de los proveedores estadounidenses de GNL que dependen más de los precios contractuales han registrado ganancias menores, aunque siguen superando a los índices energéticos más amplios.

"Un claro beneficiario de todo esto es el sector estadounidense del GNL", afirmó Will Riley, gestor de cartera de la estrategia Guinness Global Energy.

Las acciones del promotor de GNL NextDecade NEXT.O y del exportador Cheniere Energy LNG.N han subido un 34% y un 25%, respectivamente, en comparación con la subida de aproximadamente un 10% del índice MSCI Energy .MIWO0EN00PUS.

Otros valores de GNL, como la australiana Woodside WDS.AX, Santos STO.AX y Golar LNG GLNG.O, también han superado al índice.

IMPLICACIONES DE LA OFERTA A MÁS LARGO PLAZO

Tras semejante repunte, los valores de GNL podrían enfrentarse a una mayor volatilidad. Aun así, los analistas son optimistas, a pesar de que muchos de los valores cotizan ahora por encima de los precios objetivo de la mayoría de los bancos de inversión.

Los daños sufridos por el complejo energético qatarí de Ras Laffan han anulado aproximadamente el 17% de la capacidad del país (link) durante un periodo de hasta cinco años, lo que sugiere que los mercados pueden tardar más en volver a los niveles anteriores a la guerra.

Más allá de la mejora de los beneficios a corto plazo que se espera aparezca en la próxima temporada de presentación de informes, los analistas también apuntan a las implicaciones para el suministro a largo plazo en caso de que Qatar retrase su expansión prevista del North Field East.

El lunes, Morgan Stanley subió la calificación de Venture Global y Cheniere de infraponderada a sobreponderada, afirmando que la interrupción de Oriente Medio se había convertido en una pérdida de suministro plurianual (link) que ha tensado el mercado.

Los inversores también han favorecido a los comerciantes de gas occidentales y a los proveedores de Europa.

Las acciones de la noruega Equinor EQNR.OL, que suministra gas a Europa a través de gasoductos, y de los productores Aker BP AKRBP.OL y Var Energi VAR.OL, han superado sistemáticamente a los índices energéticos más amplios, junto con Shell SHEL.L, la mayor comercializadora de GNL del mundo.