Warner Bros reabre la puerta a Paramount y pone en duda el acuerdo con Netflix

Por Dawn Chmielewski

24 feb (Reuters) - Warner Bros Discovery WBD.O abrió la puerta el martes a Paramount Skydance PSKY.O después de que el postor rival elevara su oferta a 31 dólares por acción.

La intensa guerra de ofertas por el estudio detrás de Batman y Harry Potter ha alcanzado un punto febril , con la junta señalando que Netflix podría perder su lugar como el pretendiente preferido.

Paramount atrajo al consejo de Warner de nuevo a la mesa de negociación la semana pasada al plantear la posibilidad de una oferta mejorada en efectivo para los accionistas de Warner. En su oferta revisada, Paramount aumentó la comisión de rescisión que pagaría en caso de que el acuerdo no obtuviera la aprobación de los reguladores, hasta 7.000 millones de dólares, frente a los 5.800 millones. También acordó pagar a los accionistas de Warner 25 céntimos por acción y trimestre por cada trimestre posterior al 30 de septiembre en que no se cerrara la operación.

El licitador rival también acordó aportar más capital, en caso de que los bancos planteen dudas sobre la capacidad de Paramount para financiar la operación cuando se cierre.

El consejo de administración de Warner dijo que no ha determinado si la propuesta revisada de Paramount es superior a la fusión con Netflix, pero que los consejeros seguirán dialogando. En caso de que surja un acuerdo superior, Netflix tiene cuatro días hábiles para revisar su oferta.

Netflix declinó hacer comentarios. Paramount no respondió a las solicitudes de comentarios.

La lucha por Warner Bros se complica por el hecho de que Netflix y Paramount están pujando por diferentes conjuntos de activos. La oferta de Paramount, ahora a 31 dólares por acción en efectivo, es por toda la compañía. Netflix ha ofrecido 27,75 dólares por acción en efectivo, un total de 82.700 millones de dólares incluida la deuda neta, por los estudios de cine y televisión, su catálogo y el servicio de streaming HBO Max. Warner Bros planea escindir su división de televisiónen una empresa que cotice por separado, Discovery Global.

El valor de la oferta de Netflix depende en parte del nivel de deuda de Discovery Global y del valor de sus acciones una vez que empiece a cotizar.

El consejo de administración de Warner estima que Discovery Global podría alcanzar entre 1,33 y 6,86 dólares por acción, lo que podría elevar el rendimiento total para los accionistas por encima de la anterior oferta de Paramount de 30 dólares por acción.

"Esperamos demandas de los accionistas si Netflix es el ganador final, y dado que los acuerdos no son idénticos -los pretendientes no compiten por activos idénticos y otros detalles que rodean las ofertas respectivas requieren discreción- la determinación de qué acuerdo es mejor siempre será subjetiva", escribió Matthew Dolgin, analista senior de renta variable de Morningstar.

Warner Bros publicará sus resultados trimestrales esta semana, lo que podría dar una mejor idea del valor de los activos de televisión por cable. Paramount presenta sus resultados el miércoles.

Las acciones de ambos compradores potenciales han caído durante la saga. "Dado lo mucho que ha caído la capitalización bursátil de Netflix y Paramount desde que comenzó esta guerra de ofertas, es razonable preguntarse si el aumento de la oferta de cualquiera de las dos empresas obedece realmente a intereses comerciales y no al ego ", dijo Ross Benes, analista principal de eMarketer.

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Cualquiera de los dos acuerdos remodelará la estructura de poder de Hollywood al entregar al pretendiente uno de los estudios más codiciados de la industria y una extensa biblioteca de contenidos, así como lucrativas franquicias de entretenimiento como "Juego de Tronos" y DC Comics.

Netflix dispone de mucho efectivo y podría subir (link) su oferta por el propietario de HBO Max.

Paramount, sin embargo, ha argumentado que tiene un camino más claro hacia la aprobación regulatoria de EE.UU. que Netflix, y anteriormente indicó que si Warner Bros rechaza la nueva oferta, estaría dispuesta a lanzar un desafío a la junta en la reunión anual de este año. Uno de sus posibles candidatos a consejero podría ser (link), uno de los mayores accionistas de Warner Bros, el consejero delegado de Pentwater Capital Management, Matthew Halbower.

Por otra parte, el inversor activista Ancora Holdings, que posee una pequeña participación en Warner Bros, ha aumentado la presión sobre el propietario de HBO al afirmar que la empresa no se comprometió adecuadamente con Paramount.

Warner Bros ha dicho anteriormente que su consejo tiene un historialde actuar en el mejor interés de la empresa y de los accionistas.

La empresa dijo a principios de este mes que celebraría una votación de los accionistas sobre el acuerdo con Netflix el 20 de marzo.