ANÁLISIS-De "buy America" a "bye America", el éxodo de Wall Street se acelera

Por Lucy Raitano y Amanda Cooper

LONDRES, 20 feb (Reuters) - Los inversores estadounidenses están sacando dinero de su propio mercado bursátil al ritmo más rápido en al menos 16 años, a medida que los rendimientos de las grandes tecnológicas se desvanecen y los mercados extranjeros con mejores resultados parecen más atractivos.

En los últimos seis meses, los inversores domiciliados en EEUU han retirado unos 75.000 millones de dólares de productos de renta variable estadounidenses, con 52.000 millones de dólares de salida sólo desde principios de 2026, la mayor cantidad en las primeras ocho semanas del año desde al menos 2010, según datos de LSEG/Lipper.

El cambio se produce a pesar del debilitamiento del dólar (link) frente a otras divisas, lo que encarece la compra de activos en el extranjero para los inversores estadounidenses. Es una señal convincente de que la diversificación de los activos estadounidenses por parte de algunos inversores internacionales en el último año está ganando terreno entre los inversores estadounidenses.

Desde el final de la crisis financiera mundial en 2009, el movimiento "buy America" ha recompensado a los inversores nacionales y extranjeros gracias a la solidez de la economía, el crecimiento de los beneficios y el predominio del sector tecnológico, que han generado enormes ganancias en las acciones estadounidenses.

Más recientemente, el auge de la IA impulsó el índice S&P 500 .SPX a máximos históricos el año pasado, un fuerte amortiguador frente al enfoque impredecible del presidente estadounidense Donald Trump en materia de política comercial y diplomacia, así como de sus intentos de socavar la independencia de la Reserva Federal

MIRANDO MÁS LEJOS

Pero a medida que ha aumentado la preocupación por los posibles riesgos de la IA, así como por los costes que conlleva, el atractivo de las acciones de Wall Street ha menguado. La revalorización de los grandes valores tecnológicos estadounidenses, que hasta ahora habían liderado las ganancias, está haciendo que los inversores se vuelvan más exigentes y que muchos vean oportunidades más atractivas en otros lugares.

La encuesta realizada en febrero por Bank of America a los gestores de fondos (link) reveló que los inversores han pasado de la renta variable estadounidense a la de los mercados emergentes al ritmo más rápido de los últimos cinco años.

"Este año he mantenido muchas conversaciones con nuestros gestores de patrimonios en Estados Unidos", afirma Gerry Fowler, responsable de estrategia de renta variable europea y estrategia global de derivados de UBS.

"Todos hablan de invertir más en el extranjero porque, al final del año, observaron el rendimiento de los mercados extranjeros en dólares y se dijeron: "Vaya, me lo estoy perdiendo"".

Los inversores estadounidenses han volcado unos 26.000 millones de dólares en renta variable de mercados emergentes en lo que va de año, siendo Corea del Sur el mayor destino individual, con una entrada de 2.800 millones de dólares, seguido de Brasil, con 1.200 millones, según muestran los datos de LSEG/Lipper.

Uno de los resultados claros de las políticas de Trump ha sido la caída del 10% del dólar (link) =USD frente a una cesta de divisas desde el pasado enero. Si bien esto supone una desventaja para los inversores estadounidenses que buscan oportunidades en el extranjero, los dividendos en dólares de los mercados extranjeros con mejores resultados también se verán incrementados.

En los últimos 12 meses, el S&P 500 .SPX ha subido alrededor de un 14%. En dólares, el Nikkei de Tokio ha subido un 43%, el STOXX 600 .STOXX de Europa se ha revalorizado un 26%, el CSI 300 .CSI300 de Shanghái se ha revalorizado un 23% y el KOSPI de Seúl ha duplicado su valor.

Los inversores también están reevaluando el repunte aparentemente imparable de las acciones de potencias de la inteligencia artificial como Nvidia NVDA.O, Meta META.O y Microsoft MSFT.O y los riesgos que plantean las valoraciones por las nubes. Buscan "valor" en las empresas industriales tradicionales y en los valores defensivos que pueden tener un peso importante en algunos mercados de renta variable extranjeros, como los de Alemania, Reino Unido, Suiza o Japón

VALOR Y VALORACIÓN

Laura Cooper, estratega de inversión global de Nuveen, afirma que la rotación en Wall Street de los valores tecnológicos y otros valores denominados de crecimiento a los valores de valor se está produciendo a escala mundial.

"Los inversores estadounidenses observan cada vez más el panorama mundial desde el punto de vista de la valoración", afirmó, haciendo hincapié en el repunte del crecimiento cíclico, sobre todo en Europa y Japón.

Los valores bancarios europeos (link), un ejemplo de valores cíclicos que suelen beneficiarse cuando repunta el crecimiento económico, subieron un 67% el año pasado y han subido otro 4% en lo que va de 2026 .SX7P.

"Cuando se superpone la historia de la valoración con la historia del crecimiento, estamos viendo esa rotación también para los inversores estadounidenses", añadió Cooper.

Las acciones estadounidenses siguen siendo mucho más caras que las del resto del mundo. El S&P 500 cotiza a unas 21,8 veces los beneficios previstos de sus componentes, mientras que las acciones europeas se negocian a unas 15 veces los beneficios previstos y las de Japón y China a 17 y 13,5 veces respectivamente.

Kevin Thozet, asesor de carteras de Carmignac, afirma que su equipo ha observado que los flujos de capital estadounidense hacia Europa se han acelerado desde mediados de 2025 aproximadamente.

Los datos de LSEG/Lipper muestran que, desde la toma de posesión de Trump en enero del año pasado, los inversores domiciliados en Estados Unidos han volcado casi 7.000 millones de dólares en productos de renta variable europea, frente a una salida de aproximadamente 17.000 millones durante los cuatro años del primer mandato de Trump, de 2017 a 2021.

"Si estoy adoptando una visión a muy largo plazo, es, tal vez, esta idea de una gran rotación global", dijo Thozet.