ACTUALIZACIÓN 1-Las acciones de Blue Owl vuelven a caer porque el último plan de devolución de capital inquieta a algunos inversores

Por Isla Binnie

NUEVA YORK, 19 feb (Reuters) - La última estrategia de la gestora de capital privado Blue Owl OWL.N para devolver el capital de un pequeño fondo de deuda asustó a los inversores el jueves, tres meses después de que un intento anterior hiciera caer las acciones de la firma de 307.000 millones de dólares.

Blue Owl dijo el miércoles que había vendido 1.400 millones de dólares en activos de tres fondos y que devolvería parte de lo recaudado (link) a los inversores de un fondo de nueve años de antigüedad. Blue Owl eliminó permanentemente la opción de que los inversores de ese vehículo, en su mayoría personas adineradas, retiraran algunos fondos cada trimestre.

Las acciones de Blue Owl cayeron hasta un 10%, cerrando con un descenso del 5,9%, culminando 12 meses en los que su valor de mercado se ha reducido a más de la mitad. Sus homólogas Apollo APO.N y Ares ARES.N también cayeron (link).

El copresidente de Blue Owl, Craig Packer, dijo que la venta de activos devolvería seis veces más a los inversores del fondo Blue Owl Capital Corp II (OBDC II) este trimestre de lo que habría hecho un plan anterior de permitirles solicitar reembolsos.

Los vehículos de deuda como OBDC II, que cuenta con unos 1.600 millones de dólares en activos, suelen ofrecer a los inversores la posibilidad de retirar algunos activos cada trimestre. Blue Owl puso en pausa ese programa en noviembre y propuso fusionar (link) OBDC II con un fondo cotizado mayor, plan que abandonó después de que los inversores se opusieran a posibles pérdidas.

Brian Finneran, analista de Truist Securities, dijo que los inversores estaban interpretando la venta de activos en el sentido de que las solicitudes de retirada se habían acelerado y habían dado lugar a ventas forzosas de activos de mayor calidad.

Blue Owl vendió los préstamos al 99,7% de su valor nominal, el mismo nivel al que los había marcado en sus libros, lo que la empresa celebró como una señal de confianza en su valoración, o marcado - un proceso que ha sido objeto de escrutinio en todo el sector.

"Desde un punto de vista realista, todos estos préstamos se han concedido con rendimientos más elevados en los últimos años y, dado que los tipos han bajado, deberían alcanzar primas a la par", señaló Finneran en una nota.

Packer dijo a los analistas que "es habitual que las ventas secundarias de activos se realicen con descuento"

Blue Owl dijo en un comunicado que estaba "acelerando el retorno de capital" a los inversores de OBDC II que recibirían su pago dentro de 45 días y dijo: "en los próximos trimestres vamos a seguir con este plan."

ESCRUTINIO

Blue Owl se creó mediante la fusión de la firma de crédito privado Owl Rock y la división Dyal Capital Partners de Neuberger Berman en 2021. Su negocio de préstamos privados creció durante el periodo de bajos tipos de interés que siguió.

Junto con otros grandes gestores de activos alternativos, ha acumulado una vasta cartera al margen de los mercados tradicionales de acciones y bonos, y ahora se enfrenta al escrutinio por cuestiones que van desde las normas de los préstamos privados hasta la sobreexposición a la industria del software. Los inversores particulares se están volcando cada vez más en esta clase de activos.

El año pasado llamó la atención con una operación de 27.000 millones de dólares para financiar el mayor proyecto de centro de datos de Meta (link).

Con la caída de las acciones del grupo, el fondo Blue Owl Capital Corp OBDC.N, que cotiza en bolsa, ha perdido un 27% en el último año. La venta de activos incluía 400 millones de dólares de préstamos de ese fondo, que Blue Owl dijo que utilizaría para amortizar deuda.

SIN DESCANSO

Algunos analistas cuestionaron el desplome de las acciones del jueves (link).

Los analistas de Raymond James lo describieron como una "reacción exagerada" y dijeron que la firma estaba "planeando resarcir a los inversores del fondo OBDC II con el tiempo "y, por tanto, no tendría sentido que OWL reabriera la ventana de reembolsos".

OWL ya había interrumpido los reembolsos el año pasado, cuando propuso la fusión del fondo, pero dijo que volvería a iniciarlos.

El sentimiento negativo en torno a esta clase de activos ha generado escepticismo, según el analista de Oppenheimer Mitchel Penn.

"Crearon liquidez, lo que es bastante difícil de hacer bien en una clase de activos privados, y fueron capaces de vender activos en la marca, por lo que esencialmente enviaron un mensaje de que sus precios son exactos", dijo Penn. "Nadie se está librando"