Blue Owl paraliza los reembolsos en uno de sus fondos, lo que agrava la venta masiva de acciones de capital riesgo
Por Isla Binnie
NUEVA YORK, 19 feb (Reuters) - La firma de capitalprivado Blue Owl Capital OWL.N está vendiendo 1.400 millones de dólares en activos de tres de sus fondos de crédito para poder devolver el capital a los inversores y pagar la deuda, y detener permanentemente los reembolsos en uno de los fondos, dijo la compañía, ya que los préstamos directos y las acciones de software están bajo presión.
La venta se produce poco más de tres meses después de que Blue Owl abandonara un plan para fusionar dos de los tres fondos en uno y para detener temporalmente los reembolsos en el más pequeño de los fondos, que estaba previsto que se reanudaran este trimestre.
Las dudas sobre la calidad crediticia y la exposición a valores de software han perseguido al sector (link) durante meses. El cambio de rumbo en los reembolsos -justo cuando los inversores pensaban que se reanudarían- desencadenó una revuelta de los accionistas, haciendo caer a Blue Owl un 9,8% en las operaciones intradía del jueves, y profundizando una venta más amplia entre las empresas de capital riesgo.
El economista Mohamed El-Erian dijo que los cambios recuerdan a los primeros días de la crisis financiera de 2008, aunque no son de la misma magnitud.
"¿Es este un momento 'canario en la mina de carbón', similar a agosto de 2007?" Escribió El-Erian en X el jueves. "La pregunta estará en la mente de algunos inversores y responsables políticos esta mañana mientras evalúan las noticias de que" Blue Owl está deteniendo algunos reembolsos.
Dijo que planteaba preguntas sobre los riesgossistémicos más grandes a través de la industria (link) y "un golpe significativo - y necesario - de valoración se avecina para activos específicos. "
Otras empresas de capital privado se vieron arrastradas a la baja junto con Blue Owl: Apollo Global Management APO.N cayó casi un 6%, Ares ARES.N y Blackstone BX.N bajaron más de un 6%, KKR & Co. KKR.N se dejó casi un 4% y Carlyle Group CG.O patinó más de un 5% el jueves.
VENDER ACTIVOS PARA REEMBOLSAR A LOS INVERSORES Y PAGAR LA DEUDA
La deuda que Blue Owl está vendiendo afecta a 128 empresas diferentes de 27 sectores, pero la mayor concentración, el 13%, se encuentra en el maltrecho sector del software y los servicios, según informó la empresa el miércoles. El índice S&P 500 Software & Services .SPLRCIS (link) ha perdido cerca de 2 billones de dólares de valor desde su máximo en octubre, y cerca de la mitad de las pérdidas se han producido este mes.
Los préstamos se mantienen a través de tres fondos de crédito - 600 millones de dólares en Blue Owl Capital Corp II (OBDC II), 400 millones de dólares en Blue Owl Technology Income Corp, y 400 millones de dólares en Blue Owl Capital Corp OBDC.N.
Los ingresos se utilizarán en parte para pagar a los inversores de OBDC II, que la empresa intentó sin éxito fusionar con el fondo que cotiza en bolsa el año pasado, y para pagar la deuda, dijo la compañía. Los otros dos fondos utilizarán el efectivo para amortizar deuda. Se prohíben permanentemente los reembolsos en el fondo OBDC II en adelante, dijo.
"La Junta OBDC II tiene la intención de dar prioridad a la entrega de liquidez de forma proporcional a todos los accionistas a través de la devolución trimestral de las distribuciones de capital, que están destinados a sustituir a las futuras ofertas públicas de adquisición trimestrales y puede ser financiado por las ganancias, los reembolsos, otras oportunidades de venta de activos o transacciones estratégicas", dijo.
El copresidente de Blue Owl, Craig Packer, dijo que la empresa espera devolver rápidamente el capital a los inversores de su fondo OBDC II.
"No estamos deteniendo los reembolsos, simplemente estamos cambiando el método por el cual estamos proporcionando reembolsos", dijo Packer a los analistas en una conferencia telefónica el jueves.
Añadió que el desembolso previsto para los titulares del fondo equivaldría al 30% del valor del fondo, más que el 5% al que se habrían limitado los reembolsos.
La empresa retiró (link) el anterior plan de fusión en noviembre tras las protestas de los inversores (link) que golpearon las acciones de la empresa en general. Los reembolsos ya se habían detenido cuando Blue Owl anunció el plan original de fusionar el pequeño fondo con su homólogo cotizado en bolsa, pero Blue Owl había dicho que comenzarían de nuevo este trimestre.
CERCA DEL PAR
La empresa declaró que está recibiendo el 99,7% del valor nominal de los préstamos, lo que significa que está muy cerca de su valor original. Ese precio es también el mismo nivel al que Blue Owl registra los activos en sus libros, un proceso que ha sido objeto de escrutinio en el último año, ya que tanto los inversores minoristas como los institucionales exigen más transparencia a los gestores de activos fuera de las acciones y bonos tradicionales.
El copresidente de Blue Owl, Craig Packer, dijo a Reuters que el precio de venta es "una declaración extremadamente fuerte", especialmente cuando "los inversores están haciendo preguntas (link) sobre las marcas y la calidad de la cartera, el riesgo sobre el software, todas las preguntas se están haciendo."
La reacción de los inversores a la venta es una prueba de lo nerviosos que están los ricos que han invertido fondos en crédito privado, dada la reciente venta masiva de valores de software y las continuas preocupaciones sobre el crédito.
Las pérdidas entre los valores de software han salpicado a los gestores de activos, y empresas como Blue Owl han sido acribilladas (link) con preguntas en las últimas semanas acerca de sus inversiones.
Las acciones de este fondo cotizado también cayeron casi un 3%.
VALORACIONES AJUSTADAS AL MERCADO
Packer dijo que los ejecutivos empezaron a hablar con posibles compradores tras el colapso de la fusión para encontrar una forma de devolver capital a los accionistas. La venta es el tipo de transacción que se previó cuando se lanzó el fondo hace ocho años, dijo Packer.
Blue Owl declinó nombrar a los compradores, describiéndolos como "destacados inversores norteamericanos en pensiones públicas y seguros" Todos ellos están comprando participaciones iguales, dijo Packer.
La venta permitirá a OBDC II devolver a los inversores hasta el 30% de su valor liquidativo actual, o 2,35 dólares por acción. Sobre la base del último recuento de acciones publicado, esto indica que el desembolso total ascenderá a unos 268 millones de dólares.
El analista de Citizens Brian McKenna dijo en una nota que el acuerdo significaba que las valoraciones estaban "marcadas a precio de mercado y están validadas, en nuestra opinión", y añadió que la firma era "prudente" al prestar atención al relativamente pequeño fondo minorista porque "la experiencia del inversor, específicamente en patrimonio privado, es con mucho el mayor impulsor del éxito en el canal a largo plazo"
El codirector general de Blue Owl, Marc Lipschultz, dijo la semana pasada que el software era el 8% (link) de todos los activos de la firma.
Los inversores retiraron el 15,4% de los activos de Blue Owl Technology Income Corp en enero, después de que la empresa elevara el límite de reembolso del 5%. Las empresas de software representan el 46% de los activos de ese fondo, dijo Packer.
"Nos gusta gestionar ese fondo con mucha liquidez", dijo Packer.
"La gente nos ha presionado al respecto y hemos reconocido que un sector como la sanidad, la tecnología de la información es sobre todo software", añadió Packer.
