SGH y Steel Dynamics ofrecen 10.600 millones de dólares por BlueScope Steel, pero los inversores siguen recelosos

Por Christine Chen y Scott Murdoch

Sídney, 18 feb (Reuters) - La siderúrgica australiana BlueScope Steel BSL.AX dijo que estaba considerando una oferta de adquisición edulcorada de 15.000 millones de dólares australianos (10.620 millones de dólares) por parte de SGH Ltd SGH.AX y la estadounidense Steel Dynamics STLD.O,pero los inversores siguen dudando de que el acuerdo salga adelante.

SGH, propiedad del multimillonario de los medios de comunicación Kerry Stokes, y Steel Dynamics han anunciado que pagarán 32,35 dólares australianos por acción de BlueScope en efectivo, en lo que consideran su "mejor y definitiva" oferta, a menos que surja una oferta rival más elevada por la totalidad o parte de la siderúrgica.

Incluyendo los recientes dividendos, la oferta asciende a 34 dólares australianos por acción.

Las acciones de BlueScope cotizaban un 1,9% por encima de los 28,56 dólares australianos, muy por debajo del precio de la oferta, lo que sugiere que los inversores se muestran escépticos ante la posibilidad de llegar a un acuerdo. Las acciones de SGH subían un 1,2%, hasta 47,39 dólares australianos, mientras que el S&P/ASX200 .AXJO cotizaba casi un 0,5% al alza.

"Dado el muy fuerte rechazo de la oferta inicial, hay una posibilidad razonable de que todavía la rechacen", dijo Joseph Koh, gestor de cartera de Blackwattle Investment Partners. Es inversor de BlueScope y SGH.

"Esta oferta es obviamente materialmente superior a la original, así que... hay muchas posibilidades de que la acepten. Pero creo que probablemente hay más de un 50% de posibilidades de que la rechacen, que es lo que el mercado parece estar valorando."

BlueScope dijo el lunes que esperaba devolver hasta 3 dólares australianos por acción a los inversores en el ejercicio en curso, incluido un dividendo especial de 1 dólar australiano por acción y una recompra en el mercado.

El fabricante de acero duplicó su dividendo a cuenta al anunciar (link) un aumento de casi el 120% en el beneficio neto subyacente del primer semestre, hasta 391 millones de dólares australianos.

El consejo de BlueScope había argumentado que la primera oferta de SGH y Steel Dynamics infravaloraba la empresa, sus perspectivas de futuro y un banco de terrenos que la empresa valoraba en unos 2.800 millones de dólares australianos.

"BlueScope ha mostrado algunas tácticas de defensa fuertes en el último mes, con recompras y dividendos especiales y una serie de otras medidas", dijo John Ayoub, gestor de cartera de Wilson Asset Management, que también es un inversor en ambas acciones australianas.

"Pero creo que la realidad es que esta cifra es lo suficientemente buena como para llegar a un acuerdo. Y creemos que a 34 dólares australianos deberían estar avanzando para cerrar un acuerdo".

El consejo de BlueScope dijo que consideraría la valoración propuesta, las condiciones y los riesgos de ejecución de la oferta.

A pesar del precio más alto, los analistas dijeron que era probable que el consejo de BlueScope buscara un precio por encima de la nueva oferta.

"No esperamos que un aumento del +13% sea suficiente para salvar la brecha anterior con respecto a la opinión del consejo sobre el valor fundamental", escribieron los analistas de RBC en una nota, refiriéndose al último precio de oferta incluidos los dividendos.

"Nuestro valor implícito a mitad de ciclo se sitúa en la franja de los 30 dólares por acción, y que una oferta deberá situarse al menos en este nivel para tener éxito".

AustralianSuper, máximo accionista de la siderúrgica con una participación del 13,52%, declinó hacer comentarios. El mes pasado respaldó a (link) BlueScope en su rechazo de la oferta anterior, afirmando que "infravaloraba de forma muy significativa" la empresa.

SGH y Steel Dynamics mantuvieron el miércoles su plan de dividir la siderúrgica australiana según criterios geográficos: SGH se quedaría con las operaciones australianas y Steel Dynamics con la unidad norteamericana.

Steel Dynamics, con sede en Indiana, tiene activos a unos 90 km (50 millas) de la planta de BlueScope en Ohio.

La propuesta, hecha por primera vez en diciembre, marcó el último intento de Steel Dynamics de comprar el mayor productor de acero de Australia, y se produce mientras el sector lidia con los aranceles del presidente estadounidense Donald Trump sobre las importaciones de acero.

(1 dólar = 1,4118 dólares australianos)