Warner Bros rechaza la oferta revisada de Paramount, pero sigue abierta a una oferta final

Por Milana Vinn y Dawn Kopecki

17 feb (Reuters) - Warner Bros Discovery WBD.O rechazó el martes la última oferta hostil de 30 dólares por acción de Paramount Skydance PSKY.O, pero dio al estudio de Hollywood siete días para presentar una oferta "mejor y definitiva" por el propietario de HBO Max y la franquicia de "Harry Potter".

Según Warner Bros, Paramount propuso informalmente un precio por acción aún más alto, de 31 dólares, lo que aparentemente atrajo al consejo a la mesa. Pero su respuesta a Paramount indica que Warner Bros prefiere su acuerdo con Netflix, y las probabilidades de un cambio son largas.

Paramount tiene hasta el 23 de febrero para hacer una nueva oferta, que Netflix está autorizado a igualar en virtud de los términos del acuerdo de fusión, dijo Warner Bros.

"Nuestro consejo no ha determinado que sea razonablemente probable que su propuesta resulte en una transacción superior a la fusión con Netflix", dijeron el presidente de Warner Bros, Samuel DiPiazza Jr., y el consejero delegado, David Zaslav, en una carta enviada al consejo de Paramount el martes.

"Seguimos recomendando y seguimos plenamente comprometidos con nuestra transacción con Netflix."

Los dos gigantes de los medios de comunicación han estado compitiendo por el control de Warner Bros, sus emblemáticos estudios de cine y televisión y su profunda biblioteca de contenidos, en una contienda que pone de relieve lo mucho que está en juego en un panorama del entretenimiento que cambia rápidamente.

Un acuerdo exitoso daría al pretendiente la propiedad de la extensa biblioteca de cine y televisión de Warner Bros, que incluye clásicos que van desde "Casablanca" y "Ciudadano Kane" a favoritos salvajemente populares como "Friends" y "Batman".

Warner Bros dijo en su carta que espera una oferta por encima de los 31 dólares por acción, más aún porque un asesor financiero de Paramount había informado verbalmente de que si Warner Bros reabría las conversaciones para el acuerdo, Paramount aceptaría este precio, que no es su mejor oferta.

"A Paramount se le está acabando el tiempo con esta saga que se alarga demasiado, lo que no beneficia a nadie", dijo Paolo Pescatore, analista de PP Foresight. "Por ahora la pelota está en el tejado de Paramount."

Las acciones de Paramount subieron un 6%, mientras que las de Warner Bros Discovery subieron un 2,3%. Las acciones de Netflix bajaban un 1,4%.

La oferta actual de Paramount por toda la compañía asciende a 108.400 millones de dólares, mientras que Netflix ofrece 27,75 dólares por acción, u 82.700 millones de dólares, sólo por sus negocios de estudios y streaming.

LA VOTACIÓN DE LOS ACCIONISTAS SOBRE EL ACUERDO CON NETFLIX, FIJADA PARA EL 20 DE MARZO

Warner Bros, que ha rechazado las ofertas de (link) Paramount para comprar toda la compañía, avanza que votará la oferta de Netflix el 20 de marzo.

La fusión, si se aprueba, tendría lugar después de que Warner Bros escinda sus operaciones de cable Discovery Global, que incluyen CNN, TLC, Food Network y HGTV, en una empresa separada que cotiza en bolsa.

Discovery Global podría alcanzar entre 1,33 y 6,86 dólares por acción, según las estimaciones de Warner Bros.

La decisión de Warner Bros de comprometerse con Paramount supone un cambio para el estudio.

Paramount ha dicho que el consejo "nunca se comprometió significativamente" con ellos en seis ofertas diferentes (link) que los ejecutivos hicieron en las 12 semanas antes de que Warner Bros anunciara el acuerdo de fusión con Netflix el 5 de diciembre. Una oferta hostil que Paramount lanzó días después fue rechazada a finales de ese mes. (link)

SE INTENSIFICA LA PRESIÓN DE LOS ACTIVISTAS

La oferta revisada de Paramount (link), que incluía una garantía personal sobre 40.000 millones de dólares en acciones del fundador de Oracle, Larry Ellison, padre del consejero delegado de Paramount, David Ellison, fue rechazada a principios de enero (link).

La iniciativa de entablar conversaciones con un licitador rival también se produce cuando Warner Bros se enfrenta a la creciente presión del inversor activista Ancora Holdings, que ha creado una participación en la empresa y planea oponerse a la transacción de Netflix.

Paramount también está presionando para añadir directores a la junta de Warner Bros, considerando a Matt Halbower, consejero delegado de Pentwater Capital Management, como un posible candidato, dijo Halbower la semana pasada. Pentwater, que posee unos 50 millones de acciones de Warner Bros, ha respaldado la oferta de Paramount.

"Todas las quejas sustanciales que el consejo de Warner Bros tenía con la oferta anterior de Paramount se han abordado", dijo Halbower en una entrevista la semana pasada.

Para iniciar las conversaciones con Paramount, el consejo de Warner Bros obtuvo una exención especial de Netflix. Según su acuerdo, Warner Bros sólo puede entablar conversaciones con un postor rival si el consejo cree que la oferta podría ser superior, lo que activa una laguna legal que permite negociaciones limitadas a pesar de las restricciones en las conversaciones.

Netflix emitió un comunicado diciendo que el acuerdo ha alcanzado un hito, con los accionistas de Warner Bros listos para votar el próximo mes sobre la fusión.

"Si bien estamos seguros de que nuestra transacción proporciona un valor superior y certeza, reconocemos la distracción en curso para los accionistas de WBD y la industria del entretenimiento en general causada por las payasadas de PSKY", dijo Netflix.

LOS PROBLEMAS DE FINANCIACIÓN ENTURBIAN LA PROPUESTA DE PARAMOUNT

La semana pasada, Paramount hizo un nuevo intento de ganarse a los accionistas de Warner Bros (link) mejorando su oferta anterior sin elevar su oferta de 30 dólares por acción.

En su lugar, Paramount ha ofrecido a los accionistas de WBD dinero extra por cada trimestre que el acuerdo no se cierre después de este año y ha acordado cubrir los 2.800 millones de dólares que el propietario de HBO debería a Netflix si se retirara.

Warner Bros dijo que el acuerdo de fusión modificado con Paramount sigue estando por debajo de lo que su consejo consideraría una propuesta superior.

La oferta de Paramount todavía deja cuestiones clave sin resolver, incluyendo quién cubriría una posible tasa de financiación de 1.500 millones de dólares, qué pasa si la financiación de la deuda fracasa, y si la financiación de capital, respaldada por el patrocinador principal Larry Ellison, es totalmente segura, escribió el consejo de Warner.

En la carta se afirma que, aunque Paramount ha argumentado que los problemas de financiación "no son graves" dada la "riqueza personal de su patrocinador principal y la credibilidad de sus bancos prestamistas", los borradores de los acuerdos exigen que, en caso de que la financiación de la deuda no esté disponible, se aporten fondos adicionales para garantizar que la transacción pueda cerrarse.

Ancora, que tiene una participación de casi 200 millones de dólares, dijo la semana pasada que el consejo de Warner Bros no entabló conversaciones adecuadas con Paramount Skydance sobre una oferta rival por toda la empresa, incluidos activos de cable como CNN y TNT.

También se espera que el acuerdo se enfrente a un duro escrutinio por parte de los organismos reguladores, preocupados por el aumento de los precios para los consumidores y los posibles perjuicios para los creadores.

Paramount y Netflix han declarado que están en contacto con las autoridades de competencia de todo el mundo, incluido el Departamento de Justicia de Estados Unidos.