Los clientes de BNY son los que más cubren su exposición al dólar desde 2023, según el banco

Por Yoruk Bahceli

LONDRES, 13 feb (Reuters) - Los clientes de BNY, uno de los mayores custodios del mundo, están cubriendo su exposición al dólar en la mayor medida en más de dos años, dijo un estratega senior a Reuters el viernes, lo que refleja un aumento de la cautela de los inversores hacia la moneda estadounidense este año.

Los clientes están contratando coberturas en dólares estadounidenses casi un 20% más grandes de lo que necesitarían si sólo quisieran seguir el ritmo de los cambios en el valor de sus tenencias de bonos y acciones estadounidenses, dijo Geoff Yu, estratega de mercado senior de EMEA en BNY.

Se trata de una subida con respecto al 10% de finales del año pasado y la más alta desde finales de 2023, señaló.

El dólar (link) ha seguido deslizándose en las primeras semanas turbulentas de 2026, reavivando la volatilidad que vio al billete verde caer más del 9% el año pasado, ya que el enfoque errático del presidente Donald Trump hacia el comercio y la diplomacia, junto con los ataques a la Reserva Federal asustaron a los inversores.

Eso ha reavivado el debate sobre si los inversores venderán activos estadounidenses (link) y buscarán más protección (link) contra los movimientos del dólar cuando los mantengan, un movimiento que se inició el año pasado.

Yu dijo que los datos no especificaban a qué jurisdicciones correspondía la mayor parte de la cobertura de este año, pero dijo que probablemente se debía más a los clientes europeos que se cubrían en Estados Unidos.

Si bien los clientes se están cubriendo más, los flujos del BNY no respaldan un repunte de la denominada operación "Sell America", ya que no han reducido la ponderación de la renta variable y los bonos del Tesoro estadounidenses en sus carteras, añadió Yu.

En cambio, es más probable que el principal factor impulsor sean los diferenciales de tipos de interés, sobre todo teniendo en cuenta que se espera que la Reserva Federal siga reduciendo los costes de endeudamiento, mientras que otros importantes bancos centrales están a punto de subir los suyos o ya lo han hecho, lo que supone un factor negativo para el dólar.

El aumento de la actividad de cobertura de los clientes "ha coincidido con el hecho de que la Reserva Federal se mantiene relativamente moderada y estamos viendo muchos más pivotes en otros bancos centrales", dijo Yu.

Para llegar a su cifra de cobertura, Yu dijo que asumía que los clientes tenían carteras divididas con una proporción del 80%-20% de bonos del Tesoro de EE.UU. frente a acciones, dado que la mayoría de los activos bajo custodia de BNY están en renta fija.

Por tanto, los clientes que asignan una mayor proporción de sus carteras a acciones estarían cubriéndose menos de lo que sugieren los datos, añadió.