GRÁFICO-La caída de los valores de software en EE.UU. hace temer que el comercio de IA esté reconfigurando los mercados

Por Saqib Iqbal Ahmed y Lewis Krauskopf

NUEVA YORK, 9 feb (Reuters) - El reciente desplome del sector del software y los servicios ha hecho temer que el auge de la inteligencia artificial pueda estar reconfigurando los mercados de forma inesperada, lo que plantea interrogantes sobre si la rotación de los valores tecnológicos indica que se avecinan problemas para el comercio de la inteligencia artificial.

Los mercados financieros, alimentados durante meses por el entusiasmo de los inversores en torno al negocio de la inteligencia artificial, se despertaron bruscamente la semana pasada, cuando los valores de software (link) de todo el mundo se hundieron ante la preocupación de que las herramientas de IA en rápido avance (link) pudieran poner patas arriba el sector.

Aunque el repunte del mercado general ayudó a calmar los nervios el viernes, las perspectivas para los valores de software estadounidenses, en el epicentro del desplome, seguían siendo turbias. A pesar del repunte del 2% registrado el viernes, los participantes en el mercado de opciones se mantuvieron en estado de alerta por si se producían nuevas caídas.

La oleada de ventas, que cruzó continentes golpeando a valores de Europa a Asia, se desencadenó a raíz de una nueva herramienta jurídica del modelo de lenguaje grande Claude (link) de Anthropic, que planteó interrogantes existenciales sobre los modelos tradicionales de negocio del software.

Los inversores se preguntan (link) si la naturaleza de las empresas de software de generar beneficios se vería alterada, y los estrategas señalan una rotación más amplia hacia sectores de valor y cíclicos, como los de consumo básico, energía e industriales.

CAÍDA DEL SOFTWARE

El bajo rendimiento de los valores de software y servicios frente al S&P 500 ha alcanzado proporciones casi récord, con un retraso de casi 24 puntos porcentuales respecto al índice de referencia en los últimos tres meses, casi la peor diferencia de este tipo en datos que se remontan a tres décadas.

El retroceso supone un duro revés para el grupo industrial que, en general, obtuvo ganancias extraordinarias durante gran parte de la era posterior a la pandemia, cuando los inversores apostaron por la transformación digital y la computación en nube.

La actual ola de ventas sólo rivaliza con un puñado de periodos desde 1995, incluido el desplome de las puntocom en 2000-2001, cuando el diferencial cayó por debajo de menos 25.

Sin duda, históricamente, estas lecturas extremas a veces han precedido a la venta por capitulación o han marcado puntos de entrada atractivos para los inversores contrarios, aunque el periodo 2000-2001 demostró que el bajo rendimiento podía persistir durante largos periodos.

FALLO DE SOFTWARE

Por el momento, la venta masiva ha dejado a muchos valores de software estadounidenses resintiéndose de las enormes pérdidas sufridas desde que el sector tecnológico del S&P alcanzara su máximo a finales de octubre. Oracle ORCL.N es el líder de las pérdidas, con un desplome de casi el 50% entre el 29 de octubre y el 5 de febrero, mientras que ServiceNow NOW.N y AppLovin APP.O se desplomaron más del 40% cada una. Gartner IT.N, Palantir PLTR.O, Intuit INTU.O, Datadog DDOG.O, y Workday WDAY.O también fueron barridos en la venta.

ALEJARSE DE LA TECNOLOGÍA

El desplome de los valores de software se produce en medio de un cambio más amplio del mercado que se aleja de la tecnología.

El peso pesado del sector tecnológico .SPLRCT se ha tambaleado desde su máximo de finales de octubre, con una caída del 10% hasta el viernes por la mañana.

Otras áreas del mercado han prosperado durante ese periodo.

Los sectores de energía .SPNY, materiales .SPLRCM, bienes de consumo básico .SPLRCS e industrial .SPLRCI han subido al menos un 10% en ese periodo, durante el cual ocho de los 11 sectores del S&P 500 han registrado ganancias.

Sin embargo, el conjunto del S&P 500 .SPX apenas ha variado en ese periodo. Dado que el sector tecnológico sigue representando casi un tercio de la ponderación del índice de referencia, los inversores temen que el mercado tenga dificultades para avanzar si la tecnología sigue atravesando dificultades.

El viernes, el Dow Jones de Industriales (link) superó por primera vez los 50.000 puntos, ayudado por el repunte de las acciones de Nvidia.

PERSPECTIVAS VOLÁTILES

Aunque la presión vendedora sobre los valores de software se relajó el viernes, con el índice del sector al alza, los operadores del mercado de opciones se mostraron indecisos a la hora de rebajar las expectativas de más oscilaciones bursátiles a corto plazo.

Para el ETF de 6.000 millones de dólares iShares Expanded Tech-Software Sector ETF IGV.P, la volatilidad implícita a 30 días -un indicador de cuánto esperan los operadores que oscilen las acciones a corto plazo- fue del 41%, apenas por debajo del máximo de 10 meses del 45% alcanzado el jueves.

Esta elevada volatilidad sugiere que los operadores no están seguros de que lo peor de la caída haya pasado.

Mientras tanto, los vendedores en corto, que venden acciones prestadas para recomprarlas más tarde a un precio más bajo, estaban dispuestos a sacar provecho de nuevas caídas del precio de las acciones. Hasta el jueves, el interés en corto del ETF IGV -o el número de acciones en corto como porcentaje del capital flotante- se situó en el 19%, cerca del nivel más alto de la historia, según la empresa de datos y análisis Ortex Technologies.