ANÁLISIS-Los inversores buscan empresas más pequeñas y baratas, mientras la aversión al riesgo golpea al sector tecnológico

Por Suzanne McGee

8 feb (Reuters) - Los inversores se decantan por empresas más pequeñas y baratas, al tiempo que reevalúan el riesgo que están dispuestos a asumir al poseer activos volátiles, después de que las sacudidas del mercado golpearan a algunos sectores y activos.

La cautela y la aversión al riesgo se han extendido por algunos de los rincones del mercado que más han brillado en los últimos años, acompañados de ganancias en otras áreas, a medida que los inversores rotan sus posiciones. Por ejemplo, el Promedio Industrial Dow Jones .DJI, un índice de referencia diseñado para seguir a las empresas industriales, alcanzó un máximo histórico (link) el viernes, incluso cuando las acciones de software perdieron 1 billón de dólares (link) a lo largo de la semana.

"Es posible que se haya detenido la venta masiva de los valores que impulsaron la subida de los mercados, pero en su lugar estamos asistiendo a una oleada de compras agresivas de valores totalmente distintos", afirma Tim Murray, responsable de estrategia de mercados de capitales de T. Rowe Price.

Los inversores están considerando el riesgo de invertir en hiperescaladores de IA, dijo, refiriéndose a empresas como Amazon.com AMZN.O, Microsoft MSFT.O y Alphabet GOOGL.O cuyos negocios apoyan el despliegue de la inteligencia artificial, así como el lado negativo de las empresas cuyos modelos de negocio la IA podría perturbar.

"Ahora, todos están persiguiendo comprar empresas más baratas, quizás de forma indiscriminada", dijo Murray.

Mientras que el índice bursátil S&P 500 .SPX subió un 1,78% el viernes, y el Nasdaq 100 .NDX rebotó casi un 2%, el índice más amplio Russell 2000 .RUT los superó con una subida del 3,5%. Algunas empresas de los Siete Magníficos no participaron en el repunte: Las acciones de Amazon se desplomaron (link) en medio de la preocupación de los inversores sobre cómo la empresa obtendría un retorno de su enorme gasto de capital previsto en IA de 200.000 millones de dólares.

REPUNTE DE LOS VALORES DE PEQUEÑA CAPITALIZACIÓN

En las últimas semanas, los inversores han apostado por que, tras años viendo cómo los valores tecnológicos impulsaban el mercado alcista estadounidense, el repunte se ampliaría a las empresas industriales, sanitarias y de pequeña capitalización (link).

"Creo que la ampliación que empezamos a ver en otoño, y que se ha hecho más patente en los últimos días, ha llegado para quedarse tras un periodo muy prolongado en el que todo lo que no fuera tecnología de alta capitalización fue relegado a un segundo plano", afirma Simeon Hyman, estratega de inversión global de ProShares. "Es probable que el crecimiento de los dividendos, los índices ponderados por igual y las empresas más pequeñas se beneficien."

Este punto de vista se basa en la forma en que los inversores evalúan el riesgo asociado a segmentos del mercado que anteriormente estaban en racha. Entre ellos se incluyen los metales preciosos, los valores tecnológicos y activos más especulativos como el bitcoin, que cayó brevemente en picado (link) hasta un mínimo de 16 meses de 60.017 dólares, antes de recuperarse hasta algo menos de 70.000 dólares el sábado por la tarde, un nivel aún por debajo de su récord de 126.000 dólares en octubre.

"La gente está reaccionando a las diversas razones que han perjudicado a todos estos activos buscando formas de reequilibrar sus carteras y alejarse de las operaciones más concurridas", dijo Jim Carroll, asesor patrimonial de Ballast Rock Private Wealth. Carroll hace un seguimiento de la volatilidad y señaló la "asombrosa" volatilidad intradía, ya que los índices responden a los intentos de los inversores de buscar refugio hasta que el mercado "se asiente."

PERSISTEN LAS DUDAS SOBRE LA RENTABILIDAD DE AI

Los operadores que observan cómo se desarrolla el drama advierten que no hay que dar demasiada importancia a las grandes ganancias bursátiles del viernes (link), argumentando que persiste una nueva actitud ante el riesgo y que muchos compradores fiables de anteriores caídas se han mostrado notablemente más lentos (link) y más cautelosos a la hora de volver a comprometerse.

"La gente va a tener muchas dudas e interrogantes de cara al futuro", afirma Thierry Wizman, estratega global de tipos y divisas de Macquarie Group. Éstas girarán en torno a la forma en que los hiperescaladores generarán beneficios con sus nuevos planes de gasto de capital (link), junto con el alcance del daño que estas inversiones causarán a las empresas heredadas que la IA podría desplazar.

El ETF iShares Expanded Technology Software IGV.Z repuntó un 3,5% el viernes, pero terminó la semana un 9,1% a la baja, lo que indica que el repunte de última hora no deshizo todo el daño. Del mismo modo, aunque la plata repuntó, (link) sigue estando muy por debajo de los máximos recientes por encima de los 90 dólares la onza.

"Los valores defensivos han repuntado mucho, lo que creo que no es sólo una operación a corto plazo, sino un reflejo de la relajación de los activos especulativos", afirma Travis Prentice, director de inversiones y gestor de carteras de la empresa de gestión de activos Informed Momentum Company.

El resultado es un mercado cada vez más dividido entre los favoritos de siempre y una nueva cosecha de valores a los que los inversores están echando el ojo en busca de rentabilidad, dijo Scott Chronert, estratega de mercados estadounidenses de Citigroup.

"Mientras todos estábamos aquí sentados centrados en el debate sobre la inteligencia artificial, el mercado ya se estaba moviendo en una dirección diferente, ya que los inversores han decidido que no sólo quieren comprar más de lo que ya poseían a un precio aún más alto", dijo Chronert. "En su lugar, silenciosamente, hemos visto cómo el dinero se movía hacia valores energéticos, empresas de materiales, productos básicos e industriales."

Esos sectores económicamente sensibles reflejan ganancias de dos dígitos en lo que va de año, frente a la subida del 1,3% del S&P 500, dijo.

"Esperábamos cierta ampliación del mercado, pero no de esta forma tan adormecedora y turbulenta."