GRÁFICO-El comercio de IA se fragmenta a medida que los inversores se vuelven más selectivos

Por Lucy Raitano

LONDRES, 6 feb (Reuters) - El mercado mundial de la inteligencia artificial está empezando a fracturarse a medida que el aumento de las inversiones, el incremento de la deuda y las dudas sobre quién se beneficiará de la tecnología obligan a los inversores a trazar líneas más nítidas. Los mercados se están dividiendo por valores, sectores e incluso regiones.

Cuando se lanzó ChatGPT en noviembre de 2022, todo lo relacionado con el tema de la inteligencia artificial (link) se disparó, desde los fabricantes de chips y las empresas de software hasta los proveedores de materias primas e incluso las empresas más expuestas a la disrupción de la IA.

Esto ha elevado los mercados de renta variable y de deuda a niveles que han suscitado advertencias de burbuja por parte de reguladores e inversores, incluso cuando empresas como Microsoft, Amazon, Alphabet y Meta planeaban gastar cientos de miles de millones de dólares.

La agitación del mercado de esta semana (link) sugiere que el comercio está llegando a un punto de inflexión, ya que los inversores sopesan los beneficios prometidos de la IA frente a su coste en rápido aumento.

He aquí cuatro gráficos que muestran cómo está mutando el mercado de la IA.

1) PICKS 'N SHOVELS OUTPERFORM

La caída de los valores de software de esta semana ha ampliado la brecha entre los "picos y palas" de la IA (los fabricantes de hardware que impulsan la construcción de centros de datos de IA) y las empresas que se encuentran más abajo en la cadena de suministro.

En Estados Unidos, ServiceNow NOW.N y Salesforce CRM.N han caído un 12% y un 9% respectivamente esta semana. En Europa, las empresas de datos y análisis RELX REL.L y London Stock Exchange Group LSEG.L han caído un 16,4% y un 6,3%, respectivamente.

El cambio de tendencia es radical. Inicialmente, los grupos de software, datos y análisis se consideraban los beneficiarios de la IA, con la esperanza de que la IA generativa reforzaría los productos y los beneficios.

Los semiconductores y los valores expuestos a los centros de datos también han caído esta semana, pero mucho menos, ampliando una brecha que ya se estaba ensanchando entre los facilitadores y las víctimas potenciales de la IA.

"Esta divergencia no es un voto en contra de la IA. Es una señal de que los inversores están diferenciando entre quién permite la IA y quién puede verse perturbado por ella", escribió en una nota Charu Chanana, estratega jefe de inversiones de Saxo.

Los estrategas de renta variable de Barclays dijeron el miércoles que el mismo patrón se estaba mostrando en toda Europa, calificando de "extrema" la dispersión en el comercio de IA de la región.

2) LOS 7 MAGNÍFICOS YA NO SE MUEVEN COMO UNO SOLO

El grupo de los 7 magníficos más valiosos de EE.UU., antaño unificado, también está divergiendo, ya que los inversores han pasado de recompensar los grandes anuncios de inversión a analizar la rentabilidad de ese gasto.

Los gestores de cartera de Goldman Sachs Asset Management señalaron en enero que las estrategias divergentes de IA y nube estaban rompiendo la narrativa de los 7 Magníficos.

Esto se ha puesto de manifiesto en (link). Microsoft MSFT.O y Meta META.O informaron de un aumento del capex, pero las acciones de Microsoft cayeron un 10,4% el 29 de enero, mientras que Meta subió un 10%.

La matriz de Google, Alphabet GOOGL.O, registró un enorme aumento de las inversiones el jueves, lo que hizo que sus acciones cayeran hasta un 8% antes de cerrar sin cambios. Las acciones de Amazon AMZN.O bajaron un 8,5% el viernes tras anunciar un aumento de más del 50% en el capex de este año (link).

"Va a haber una enorme divergencia (...) como grupo bien podrían ser los valores con peores resultados del mercado este año", dijo Mark Hawtin, jefe de renta variable global de Liontrust, sobre los siete valores.

"Hay que ver una causa y un efecto claros. Si están gastando el dinero, ¿están obteniendo un rendimiento por ello? El mercado ya no tolera gastar por gastar".

El fondo cotizado Roundhill Magnificent Seven MAGS.K ha bajado un 5% en la última semana, frente a la caída del 2% del S&P 500.

3) COREA DEL SUR SE DISPARA POR LA MANÍA DE LA "MEMORIA" DE LA AI

Aunque los ganadores y perdedores entre los adoptantes de la IA aún no están claros, los inversores apuestan por los fabricantes de chips, especialmente los expuestos a la demanda de memoria impulsada por la IA.

Corea del Sur, donde se encuentran algunos de los mayores productores de memoria del mundo, se ha convertido en el mercado más destacado. El principal índice KOSPI .KS11 ha subido un 20,8% en lo que va de año, frente a una caída del 0,5% en el S&P 500 y una ganancia del 4% en el STOXX 600 europeo.

"Desde el tercer trimestre en adelante -aunque en realidad sólo ha captado la atención de la gente en el último mes-, (el comercio de capex de IA) se ha desplazado ahora en gran medida a la memoria, que es un comercio de Corea", dijo Gerry Fowler, jefe de estrategia de renta variable europea y estrategia global de derivados de UBS.

Los fabricantes de chips surcoreanos Samsung Electronics 005930.KS y SK Hynix 000660.KS han subido un 32% y un 29% respectivamente este año.

Los datos de Morningstar Direct muestran que los flujos hacia fondos de renta variable coreana que cotizan en EE.UU. aumentaron un 20% en enero, lo que los convierte en una de las selecciones más populares del mes pasado.