EXPLAINER-¿Qué es MSCI y qué ha hecho por el mercado bursátil indonesio?

Por Gregor Stuart Hunter

SINGAPUR, 29 ene (Reuters) - MSCI MSCI.N es una potencia dentro del sector de la gestión de activos, valorado en 139 billones de dólares, y sus decisiones tienen enormes consecuencias para países de todo el mundo, como han podido comprobar esta semana los inversores indonesios.

El índice compuesto de Yakarta (link) se desplomó hasta un 16,7% en los dos últimos días, tras la advertencia de MSCI de que una posible rebaja de la categoría de mercados emergentes a mercados fronterizos desencadenó una oleada de fugas de capitales (link). El índice se recuperó más tarde en la sesión del jueves, pero aun así cerró con una caída del 1,1%, registrando así su segundo día consecutivo de descensos.

¿QUÉ ES MSCI?

Anteriormente conocida como Morgan Stanley Capital International, los productos de índices de la empresa son uno de los mayores y más importantes puntos de referencia para los mercados bursátiles de todo el mundo. No invierte por su cuenta, pero las decisiones sobre qué países y empresas incluir en su emblemático Índice de Mercados Emergentes (link), que hace un seguimiento de unos 10 billones de dólares en valores, pueden tener un enorme peso entre los inversores mundiales.

Los compiladores de índices, como FTSE Russell y S&P Global, han reconfigurado el panorama de la inversión mundial a medida que los fondos cotizados en bolsa de todo el mundo han ido ganando popularidad e influencia.

Tanto para los gestores de fondos activos como para los seguidores de índices, las decisiones de MSCI sobre qué países y empresas incluir o excluir pueden forzar el reequilibrio automático de las carteras y miles de millones de dólares de flujos de capital.

¿QUÉ HIZO MSCI A INDONESIA Y POR QUÉ CAYÓ EL MERCADO?

MSCI afirmó en un comunicado que sus clientes señalaron problemas en torno a los datos del mercado que oscurecían qué proporción de las acciones de las empresas indonesias podían negociarse libremente y cómo clasificaba la bolsa a los propietarios de acciones.

El proveedor de índices dijo que sus clientes señalaron estructuras accionariales opacas y un comportamiento de negociación coordinado por parte de los inversores del mercado que socavaba "la adecuada formación de precios".

MSCI ha dado de plazo hasta mayo para que Indonesia muestre signos de progreso, momento en el que reevaluará su situación. El resultado podría ser una menor ponderación de Indonesia en su índice de referencia de mercados emergentes, o incluso una rebaja a la categoría de mercado fronterizo.

Fue esta amenaza la que pilló por sorpresa a los inversores y provocó una estampida hacia las salidas.

¿QUÉ OCURRE SI INDONESIA ES EXPULSADA DE LA CATEGORÍA DE MERCADO EMERGENTE?

Las subidas y bajadas de categoría de MSCI han tenido enormes implicaciones para países y mercados en el pasado, y es probable que pesen sobre los mercados indonesios durante algún tiempo.

Goldman Sachs calcula que la salida de inversores extranjeros podría alcanzar los 7.800 millones de dólares si Indonesia es rebajada a la categoría de mercado fronterizo, un escenario que el banco de inversión y algunos inversores consideran improbable.

Indonesia representa alrededor del 1% de los mercados emergentes del MSCI, dominado por China, Taiwán e India. Queda por ver si el movimiento de MSCI anima a otros proveedores de índices. FTSE Russell dijo que seguía de cerca la situación.

¿QUÉ DICE INDONESIA Y QUÉ OCURRE A CONTINUACIÓN?

Las consultas sobre reclasificación de índices suelen tardar meses o años en hacerse efectivas, pero los inversores extranjeros no tienen muchos incentivos para quedarse cuando saben que una oleada de dinero está a punto de entrar... o salir.

Esto vuelve a poner la pelota en el tejado del gobierno indonesio. Las autoridades financieras indonesias declararon el jueves que el gobierno aceptaba las opiniones del compilador del índice como "una buena aportación". Añadieron que sus comunicaciones con MSCI habían sido positivas y que esperaban una respuesta a las medidas propuestas, que incluyen duplicar el requisito de capital flotante de las empresas cotizadas hasta el 15%.

En el pasado, el Gobierno se ha mostrado dispuesto a castigar a las empresas extranjeras por rebajar la calificación de sus mercados. Penalizó a JPMorgan Chase & Co en 2015 después de que el brazo de investigación del banco de inversión recomendara una menor exposición a los bonos del país, y de nuevo en 2017 cuando emitió una calificación similar sobre sus acciones.