El vencimiento de opciones podría despejar el camino para el aumento de la volatilidad en la bolsa estadounidense

Por Saqib Iqbal Ahmed

NUEVA YORK, 16 ene (Reuters) - Es probable que el vencimiento mensual de opciones del viernes exponga a las acciones estadounidenses (link) a mayores oscilaciones en cualquier dirección en los próximos días, lo que podría impulsar la volatilidad del mercado desde niveles históricamente bajos, según los expertos del mercado de opciones.

Las opciones ofrecen a los inversores el derecho a comprar o vender acciones a un precio fijo en una fecha determinada del futuro, denominada fecha de vencimiento. Aunque los grandes vencimientos de opciones se producen mensualmente, el de este mes está siendo especialmente vigilado por los participantes en el mercado, ya que las acciones están cerca de máximos y se han movido dentro de un rango.

El S&P 500 se acerca a los 7.000 puntos, un nivel que marcaría un nuevo máximo histórico.

La volatilidad a diez días del S&P 500 .SPX -un indicador de cuánto han oscilado las acciones en una u otra dirección- se desplomó recientemente hasta el 8,1% el jueves, cerca del nivel más bajo que ha alcanzado en el último año y aproximadamente la mitad de su nivel medio del 17,0% de las últimas 52 semanas, según un análisis de Reuters de los datos de LSEG.

Esto ha contribuido a que las expectativas de los operadores sobre la volatilidad de las acciones se sitúen en mínimos de un año.

"Creo que este vencimiento de opciones permitirá que el S&P 500 empiece a moverse un poco más", dijo Brent Kochuba, fundador del servicio de análisis de opciones SpotGamma.

Una de las razones del aparente letargo del mercado es que los operadores venden opciones de compra sobre el índice general y compran volatilidad en contratos individuales. Esta operativa cobra impulso en vísperas de la temporada de resultados empresariales, cuando los inversores apuestan a que los anuncios de beneficios impulsarán movimientos bursátiles idiosincrásicos mientras el índice general permanece relativamente tranquilo.

Esta venta de opciones sobre índices tiende a reducir la volatilidad, manteniendo bajo control los movimientos del mercado.

"Lo que hemos visto es que cuando se llega al nivel de 7.000, más vendedores de opciones de compra intervienen en el S&P 500", dijo Kochuba.

La venta de opciones de compra deja a los operadores de opciones lo que se denomina "gamma larga neta" en la jerga del mercado. Los operadores deben entonces vender futuros de acciones cuando la renta variable sube y comprar futuros cuando los mercados se venden, todo ello en un esfuerzo por mantener neutral su propia posición.

"Como compran caídas y venden subidas, nos mantenemos dentro de un rango", afirma Kochuba.

Esta fuerza de contención de la volatilidad podría disminuir tras el vencimiento del viernes.

Históricamente, en la semana posterior al vencimiento de las opciones, las acciones han registrado movimientos mayores de lo habitual. En el último año, de media, la semana posterior al vencimiento de las opciones mensuales, el índice de referencia se ha movido un 2%, en cualquier dirección, en comparación con un movimiento semanal medio del 1,5% para todas las semanas, según un análisis de Reuters.

CATALIZADORES DE LA VOLATILIDAD

Los inversores también se enfrentarán en los próximos días a una serie de catalizadores que podrían mover el mercado, como una posible decisión del Tribunal Supremo (link) sobre la legalidad de los aranceles de la administración Trump, la reunión de enero de la Reserva Federal y nuevos avances en la investigación del Departamento de Justicia de Estados Unidos (link) recientemente revelada sobre el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell.

Más que las opciones sobre índices, merecía la pena vigilar el vencimiento de bloques de opciones sobre acciones individuales como catalizador de mayores oscilaciones de las acciones en cualquier dirección, dijo Mike Khouw, estratega de YieldMax ETFs.

Para algunas acciones individuales, una parte significativa de los contratos abiertos expirará el viernes - hasta una cuarta parte de todos los contratos abiertos para los favoritos del mercado de opciones Nvidia y Tesla.

"(Ahí es donde) sospecho que las opciones probablemente van a pesar más en la acción del precio del activo subyacente", dijo Khouw.