RPT-ROI-La inflación estadounidense es más fuerte de lo que parece: McGeever

Por Jamie McGeever

ORLANDO, Florida, 15 ene (Reuters) - Aunque el informe sobre la inflación del IPC en EE.UU. (link) mostró el martes un aumento anual de los precios subyacentes ligeramente inferior al esperado, no hay muchas razones para que los consumidores o los responsables políticos se alegren.

Para los consumidores, el fuerte repunte de los precios de los alimentos es un recordatorio -como si hiciera falta- de la actual crisis de asequibilidad. Mientras tanto, las cifras subyacentes que apuntan a riesgos al alza para el indicador de inflación del gasto en consumo personal de la Reserva Federal (PCE) serán una lectura incómoda para los responsables políticos.

Las cifras mostraron que el índice de precios al consumo (IPC) subió a una tasa anual del 2,7% en diciembre, como se esperaba, mientras que los precios subyacentes, excluidos los alimentos y la energía, subieron un 2,6%, una décima por debajo de las previsiones.

A primera vista, es una buena noticia. Pero los precios de los alimentos subieron un 0,7% en el mes, la mayor subida desde octubre de 2022, elevando la tasa anual de inflación alimentaria al 3,1%.

Esto se produce justo cuando los precios del petróleo han empezado a repuntar de nuevo, con la impredecible y controvertida agenda de política exterior del presidente estadounidense Donald Trump, (link), aumentando las tensiones geopolíticas. Es cierto que los precios del petróleo siguen siendo relativamente bajos y bien podrían estar limitados por un inminente exceso de oferta, pero el reciente repunte sigue siendo susceptible de preocupar a los hogares estadounidenses de todos modos.

DAR UNA OPORTUNIDAD A LA PCE

Los funcionarios de la Reserva Federal prefieren centrarse en una inflación que excluya la volatilidad de los precios de los alimentos y la energía, pero los consumidores no pueden permitirse ese lujo, especialmente los que se encuentran en el extremo inferior del espectro de ingresos.

Los economistas señalan que la "brecha" entre el IPC mensual y la inflación PCE se está ampliando. Por tanto, la inflación PCE de diciembre podría ser un poco más alta, aunque no lo sabremos hasta dentro de algún tiempo porque el cierre del Gobierno ha retrasado su publicación hasta el 20 de febrero.

Skanda Amarnath, cofundadora y directora ejecutiva de Employ America, señala que el IPC, una cesta de ponderación fija de bienes y servicios, "infrapondera" algunas áreas en las que los consumidores gastan significativamente, como el software y los accesorios informáticos. La inflación PCE, por su parte, refleja mejor los hábitos de gasto reales de los consumidores.

"Cuando nos fijamos en los bienes a los que la gente destina realmente su dinero... observamos una subida significativa en estos momentos", afirma.

En la misma línea, los economistas de Barclays y Morgan Stanley elevaron sus previsiones del PCE mensual de diciembre hasta justo por debajo del 0,5%, lo que elevaría la tasa anual hasta el 2,8% o el 2,9%. Y en una nota titulada "IPC de diciembre: Más fuerte de lo que se piensa", Andy Schneider, de BNP Paribas, afirmó que la inflación PCE de diciembre será "significativamente" superior al IPC.

EL 3% ES EL NUEVO 2%, ¿VERDAD?

Por supuesto, los funcionarios de la Reserva Federal también son conscientes de esta dinámica. El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, declaró a principios de esta semana que espera que la inflación alcance un máximo cercano al 3% en el primer semestre de este año, se suavice en el segundo semestre y vuelva al objetivo del 2% del banco central el año que viene.

Nada de esto es especialmente nuevo. En líneas generales, refleja las proyecciones medias del Resumen de Proyecciones Económicas de la Reserva Federal de diciembre. Pero la falta de urgencia es notable dado el tiempo que la inflación ha estado por encima del objetivo de la Reserva Federal y lo lejos que aún está ese objetivo.

Han pasado casi cinco años desde que la inflación anual -medida por el IPC o el PCE, general o subyacente- se situó por debajo del objetivo del 2% de la Reserva Federal. Si Williams acierta en sus previsiones, acabarán siendo casi seis.

Las cifras del PCE son más altas y cercanas al 3%, pero las del IPC no son mucho más bajas. Los funcionarios de la Reserva Federal nunca lo admitirán públicamente, por supuesto, pero parecen haber aceptado tácitamente que el 3% es el nuevo 2%.

Y es muy posible que la inflación se mantenga más cerca de ese nivel del 3% en los próximos meses debido a múltiples factores, como la repercusión de los aranceles por parte de las empresas, la escasez de oferta de viviendas, las posibles perturbaciones energéticas y la demanda impulsada por el crecimiento debido a la esperada reducción de impuestos y el estímulo fiscal.

Algunos de estos riesgos podrían no materializarse y otros factores podrían pesar sobre los precios, pero, tal y como están las cosas, los consumidores y los responsables políticos tendrán que lidiar con una inflación por encima del objetivo durante algún tiempo.

(Las opiniones expresadas aquí son las del autor (link), columnista de Reuters)

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