DÍA DE NEGOCIACIÓN-La polémica agenda de Trump sacude los mercados

Por Jamie McGeever

ORLANDO, Florida, 13 ene (Reuters) - Las acciones estadounidenses (link) cayeron el martes, arrastradas a la baja por el sector financiero después de que JPMorgan (link) advirtiera de que el tope propuesto por el presidente Donald Trump a los tipos de crédito perjudicaría a la economía, mientras que las tensiones geopolíticas (link) provocaron una fuerte subida del petróleo y elevaron el oro a nuevos máximos.

Más sobre esto a continuación. En mi columna de hoy analizo el oro, y por qué la sólida demanda de los bancos centrales (link), junto con las compras de refugio de los inversores preocupados por el aumento de las tensiones geopolíticas, significa que el único camino para el metal amarillo en este momento parece ser alcista.

Si dispone de más tiempo para leer, le recomiendo algunos artículos que le ayudarán a entender lo que ha sucedido hoy en los mercados.

1. La inflación al consumo en EE.UU. aumenta sin cesar, pero los hogares pagan más por los alimentos y los alquileres (link)

2. Los jefes de los bancos centrales mundiales defienden a Powell de la Fed tras la amenaza de Trump (link)

3. Enfrentándose a la Fed, Trump intenta la flexibilización crediticia por decreto: Mike Dolan (link)

4. El ejercicio de poder bruto de Trump trastoca el orden mundial y hace tambalearse a amigos y enemigos (link)

5. El beneficio de JPMorgan supera las estimaciones por el auge de las operaciones y recibe un golpe por la tarjeta de Apple (link)

Los principales movimientos del mercado de hoy

• STOCKS: Wall Street en números rojos. El Nikkei japonés (link) +3% hasta máximos históricos, China cae, Europa (link) mixta.

• SECTORES/ACCIONES: Financieros estadounidenses bajan casi un 2%, energía +1,5%. Visa -4,5%, JPMorgan (link) -4%.

• DIVISAS: El dólar repunta en general, sobre todo frente a Asia. THB, KRW y JPY son los que más caen, con el USD/JPY rozando el nivel clave de 160. El MXN se encuentra entre los pocos que suben.

• BONOS: La rentabilidad de los bonos japoneses a largo plazo alcanza nuevos máximos, sobre todo la de los bonos a 20 años. Los rendimientos del Tesoro de EE.UU. bajan, ya que las ventas combinadas de 119.000 millones de dólares de deuda a 3, 10 y 30 años en subasta son bien recibidas.

• MATERIAS PRIMAS/METALES: Nuevos máximos para el oro y la plata (link), el petróleo (link) salta un 2,5% y alcanza su nivel más alto desde finales de octubre.

Los temas del día

Divisas y bonos japoneses vuelven a desmoronarse

La deuda pública japonesa y el yen (link) vuelven a estar sometidos a una fuerte presión vendedora tras conocerse que la primera ministra Sanae Takaichi podría convocar elecciones anticipadas (link) el mes que viene para sacar provecho de sus sólidos índices de aprobación pública desde que asumió el cargo en octubre.

La rentabilidad de los bonos a largo plazo alcanzó máximos históricos, y el yen cayó a su nivel más bajo frente al dólar desde julio de 2024, con lo que la marca de 160,00 quedó a la vista. Los mercados están en alerta máxima de intervención. Las acciones subieron con fuerza el martes, pero una venta simultánea de bonos y divisas es una mezcla peligrosa.

La onda expansiva mundial de Irán

Las protestas y la agitación política en Irán (link) están empezando a extenderse con fuerza por los mercados mundiales, reflejándose sobre todo en el precio del petróleo, la energía y los metales preciosos. Pero con EE.UU. considerando la posibilidad de atacar a Irán y amenazando con imponer aranceles del 25% (link) a los países que hagan negocios con Teherán, todos los mercados están nerviosos.

El petróleo subió un 3% el martes, y los futuros del Brent y el WTI alcanzaron su nivel más alto en casi tres meses. El crudo Brent ha subido casi un 8% en lo que va de mes, camino de su mejor mes desde septiembre de 2023. El oro sube un 7% hasta nuevos máximos, y los 5.000 dólares ya no parecen tan lejanos.

Informe de la banca estadounidense en medio de las polémicas con Trump

La temporada de resultados del cuarto trimestre en Estados Unidos arrancó el martes con los pesos pesados de Wall Street JPMorgan y BNY reportando ingresos por encima de lo previsto, pero sus acciones yendo en direcciones opuestas: JPM -4%, BNY +2%.

Las llamadas de ganancias de los bancos probablemente estarán dominadas por la controvertida propuesta de Trump de limitar las tasas de las tarjetas de crédito al 10% durante un año, y la amenaza de su administración de acusar al presidente de la Fed, Jerome Powell.

¡Oro listo, oro listo! La apuesta por la seguridad echa leña al fuego del cenbank

El oro y otros metales preciosos registraron subidas vertiginosas en 2025 (link), por lo que es difícil imaginar que ofrezcan rendimientos similares en 2026. Pero el sólido apetito de los bancos centrales y la demanda de refugio seguro podrían mantener su incesante subida.

Apenas transcurrido el primer mes del año, el oro y la plata ya han alcanzado nuevos récords (link), con subidas del 7% y el 20%, respectivamente, en lo que va de 2026. El platino ha subido un 15% en lo que va de año y también está a punto de alcanzar un nuevo máximo.

Estos movimientos son tanto más notables cuanto que el oro, el platino y la plata registraron ganancias anuales del 65%, el 125% y el 145%, respectivamente, el año pasado.

La ventisca de noticias políticas, económicas y geopolíticas procedentes de Washington disipó cualquier idea de que los inversores se tomaran un respiro y recogieran beneficios. Me trae a la memoria la cita apócrifa de Vladimir Lenin: "Hay décadas en las que no pasa nada; y hay semanas en las que pasan décadas"

Solo la semana pasada, el presidente estadounidense Donald Trump (link) ordenó la compra de 200.000 millones de dólares en valores respaldados por hipotecas (link), dirigió las actividades de los gigantes petroleros estadounidenses en Venezuela (link), intentó prohibir la recompra de acciones y el pago de dividendos de las empresas de defensa (link) y puso un tope de un año a los tipos de interés de las tarjetas de crédito (link), mientras su Departamento de Justicia amenazaba con acusar al presidente de la Reserva Federal (link) Jerome Powell.

Todo esto es combustible para el oro. El "comercio de devaluación del dólar" puede ser exagerado -el billete verde se ha mantenido notablemente estable durante meses-, pero la fortaleza del oro y otros metales preciosos sugiere que puede haber algo de sustancia en él.

Esta "huida hacia la calidad" y la cobertura frente a la inflación entre los inversores privados está complementando la demanda altamente inelástica de lingotes por parte de los bancos centrales. Los gestores de reservas siguen comprando por razones estratégicas y de diversificación, independientemente del precio.

PEDAL AL METAL AMARILLO

Para seguir elfenómeno, miremos a China (link). Los datos del Banco Popular de China de la semana pasada mostraron que el banco central compró oro por decimocuarto mes consecutivo en diciembre, aumentando sus tenencias a lo largo del año en unas 28,5 toneladas métricas.

Esta cifra es inferior a las 44 toneladas compradas el año anterior, pero sigue siendo considerable, sobre todo en medio de la mayor subida anual del precio del oro al contado desde 1979. Ello contribuyó a aumentar el valor de las reservas de oro de China hasta 319 450 millones de dólares, frente a los 191 340 millones del año anterior.

Otros bancos centrales también están comprando. Los datos del Fondo Monetario Internacional muestran que Brasil, Finlandia y Turquía estuvieron entre los mayores compradores a finales del año pasado, elevando las compras del sector oficial por encima de la media a largo plazo.

"Es evidente que los elevados precios del oro aún no han mermado la inclinación de los gestores de reservas a acumular oro", escribieron el lunes los analistas de Deutsche Bank.

Los analistas de State Street están de acuerdo. Las compras del sector oficial están proporcionando una fuente "pegajosa" de demanda, lo que subraya un "cambio duradero" en la gestión de las reservas del sector oficial, que se aleja de los bonos del Tesoro estadounidense y se acerca al metal amarillo.

Esto está elevando efectivamente el precio mínimo del oro, que según State Street se sitúa en 4.000 dólares la onza, a cierta distancia del récord de 4.630 dólares por onza alcanzado el lunes. El techo también está subiendo, y ahora parece probable una prueba de 5.000 dólares.

EL RUMBO NO ESTÁ EN DUDA

El oro no se incluye en la composición de las reservas oficiales de divisas del FMI, o datos COFER, la referencia mundial para las reservas de divisas. En cambio, se encuentra en medidas más amplias de los activos de los bancos centrales.

Por esta razón, y por otras como la transparencia en la comunicación de datos, la estimación del lugar que ocupa el oro en las reservas oficiales en relación con las divisas, u otros activos como los bonos del Tesoro, debe hacerse con bastante cautela.

Según el Consejo Mundial del Oro, la proporción del oro en las reservas mundiales de divisas en octubre era del 25,9%. Esta cifra contrasta con el 20% que representa el euro en los datos de reservas COFER del FMI, y algunos analistas también creen que el porcentaje de reservas del oro superó al de los bonos del Tesoro el año pasado por primera vez desde 1996.

Sea cual sea la exactitud de estas afirmaciones, hay pocas dudas sobre el rumbo de los bancos centrales. Y en un mundo cada vez más volátil, no van a dar marcha atrás a corto plazo.

¿Qué podría mover los mercados mañana?

• Índice Tankan de Japón (Enero)

• Comercio chino (Diciembre)

• Inflación de los precios de producción en EE.UU. (Noviembre)

• Ventas al por menor en EE.UU. (Noviembre)

• Cuenta corriente estadounidense (T3)

• Los funcionarios de la Reserva Federal de EE.UU. programados para hablar incluyen el gobernador Stephen Miran, la presidenta de la Fed de Filadelfia, Anna Paulson, el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, y el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams

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Las opiniones expresadas son las del autor. No reflejan las opiniones de Reuters News, que, en virtud de los Principios de Confianza (link), se compromete a mantener la integridad, la independencia y la imparcialidad.