ANÁLISIS-La investigación de Trump al presidente de la Fed subraya la necesidad de diversificación global

Por Saqib Iqbal Ahmed, Suzanne McGee y Laura Matthews

NUEVA YORK, 13 ene (Reuters) - La investigación penal sobre el presidente de la Fed ha reforzado los argumentos a favor de diversificar las tenencias más allá de Estados Unidos para algunos inversores, ya que les preocupa la independencia continua del banco central, aunque muchos vieron la medida contra Jerome Powell como un disparo inicial que podría terminar siendo más ladrido que mordisco.

La noticia de la investigación penal del Departamento de Justicia (link) hizo surgir el fantasma de la operación de "Vender EE.UU." (link) para los inversores, una estrategia de reducción de la exposición a activos estadounidenses en medio de preocupaciones sobre la estabilidad económica, política o institucional de EE.UU. que fue muy discutida a raíz de los aranceles del año pasado, aunque no logró ganar tracción.

Aun así, la reacción del mercado hasta ahora ha sido moderada, ya que la acción provocó una fuerte reprimenda de Powell, quien la calificó de "pretexto" para influir en las tasas de interés, junto con la condena de ex presidentes de la Fed y legisladores que amenazan con bloquear a los nominados de la Fed de Trump. Los jefes de los bancos centrales mundiales y los principales consejeros delegados de Wall Street también se han alineado en apoyo (link).

"Mantenemos una visión favorable sobre la diversificación internacional, y este evento refuerza esa postura", dijo Seth Meyer, jefe global de gestión de carteras de clientes y gestor de carteras de Janus Henderson.

Tom Graff, director de inversiones de Facet en Phoenix, Maryland, dijo que una Fed más débil sería peor para los bonos a largo plazo y el dólar.

"En diciembre invertimos en renta variable no estadounidense y hemos infraponderado los bonos a largo plazo durante el último año, por lo que creo que estamos bien posicionados", dijo Graff, aunque no cree que esté cobrando fuerza una operación del tipo "Vender EE.UU.".

El movimiento marcó la última escalada en la campaña del presidente Donald Trump contra Powell, a quien ha criticado repetidamente por no recortar las tasas de interés más rápidamente.

Si bien los mercados financieros globales pueden haber tomado los últimos acontecimientos con calma -el dólar se deslizó modestamente mientras que los rendimientos del Tesoro de Estados Unidos cambiaron poco desde el anuncio-, algunos estrategas dijeron que podría haber un impacto a más largo plazo.

"Podría ser una de esas cosas que suceden muy lentamente, de forma glacial durante años, y luego de repente muy rápidamente", dijo Colin Graham, jefe de estrategias multiactivos de Robeco en Londres.

"Por el momento, es posible que no cambien, pero a medida que aumente el riesgo acumulado, la gente decidirá irse a otra parte", dijo Graham.

LA PREOCUPACIÓN DE "VENDER AMÉRICA"

El año pasado, durante la volatilidad provocada por los aranceles, los inversores vislumbraron una reacción brusca de los mercados ante el menor apetito por los activos estadounidenses, tras años de fuertes flujos de inversión en valores de este país.

Aunque la llamada operación "sell-America" no dio los frutos que algunos participantes en el mercado temían, a algunos inversores les preocupa que la percepción de un ataque a la Reserva Federal pueda reavivar este tipo de movimiento.

"La renta variable estadounidense y el dólar podrían verse presionados, ya que los inversores mundiales exigen una prima de riesgo más elevada para los activos estadounidenses", afirmó Meyer, de Janus Henderson.

Aunque varios factores siguen respaldando los argumentos a favor de la asignación de activos estadounidenses, como la resistencia del crecimiento económico, la disminución de las presiones inflacionistas y el impulso de las inversiones de capital relacionadas con la inteligencia artificial, las dudas sobre la autonomía de la Reserva Federal persisten como fuente de inquietud para los inversores.

La preocupación por la independencia de la Reserva Federal "va a dar a los inversores otra excusa para diversificarse fuera del dólar", dijo Thierry Wizman, estratega global de divisas y tipos de Macquarie.

Las preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal se producen cuando los inversores ya están lidiando con cuestiones sobre la credibilidad fiscal de Estados Unidos, y el episodio se suma a las ansiedades más amplias sobre la estabilidad institucional estadounidense que han surgido periódicamente en los mercados de crédito.

Fitch Ratings dijo el lunes que considera (link) la independencia de la Reserva Federal como un factor clave de apoyo para su calificación soberana AA+ de EE.UU..

ACOSTUMBRADOS AL SHOCK

La reacción del mercado fue moderada en parte porque los inversores se han acostumbrado a cambios radicales y bruscos en la política de la administración Trump, dijeron los inversores.

En julio del año pasado, los mercados cayeron brevemente en medio de informes de que Trump despediría a Powell, luego se recuperaron después de que dijo que era "muy poco probable" que lo hiciera. Con el tiempo, el mercado parece haberse adaptado a un mayor grado de incertidumbre política, dijeron los inversores.

"El factor de shock que viene con la incertidumbre geopolítica y política se está reduciendo", dijo Olumide Owolabi, gerente senior de cartera de Neuberger Berman.

Aun así, eso no descarta que los mercados reaccionen negativamente en el futuro.

"El riesgo es que Trump pueda ir demasiado lejos en esto", dijo Charles Myers, presidente de la firma de asesoría Signum Global Advisors.