ROI-¿Cuánto tiempo puede Wall Street encogerse de hombros ante la 'mano visible' de Trump? McGeever

Por Jamie McGeever

ORLANDO, Florida, 12 ene (Reuters) - Si los precios récord de las acciones estadounidenses reflejan con exactitud la evaluación de los inversores del primer año de Trump (link) 2.0, entonces es un balance brillante para el gobierno más intervencionista en décadas.

Es un ejemplo más del mundo económico patas arriba en el que las normas y ortodoxias globales de los últimos 40 años están siendo cuestionadas y a veces desechadas por el presidente deEstados Unidos, que se está convirtiendo rápidamente en el activista en jefe del mercado.

Bajo la dirección de Donald Trump, el gobierno estadounidense ha tomado participaciones directas (link) en empresas, ha pedido el despido de directores ejecutivos (link), ha intentado dictar la remuneración de los directores ejecutivos, ha asegurado recortes gubernamentales a las exportaciones de chips de las grandes tecnológicas (link), y ha intentado despedir a funcionarios de la Reserva Federal (link).

Además de eso, Trump ha ordenado la compra de 200.000 millones de dólares en valores respaldados por hipotecas (link), ha dirigido las actividades de las petroleras estadounidenses en Venezuela (link), ha intentado prohibir a las empresas de defensa (link) la recompra de acciones a menos que aceleren la producción, y ha pedido un tope de un año para todos los tipos de interés de las tarjetas de crédito (link) mientras su Departamento de Justicia ha amenazado con acusar al presidente de la Reserva Federal (link) Jerome Powell. Y eso sólo en la última semana.

¿HIPÓTESIS DE MERCADO INEFICIENTE?

Consideremos una realidad alternativa en la que Kamala Harris (link) ganara las elecciones presidenciales de EE.UU. en 2024 y estuviera a punto de cumplir su primer año en el cargo, habiendo aplicado una serie de políticas poco ortodoxas igualmente controvertidas. ¿Se encogerían los mercados tan fácilmente?

Nunca lo sabremos, pero es razonable suponer que habría habido un notable rechazo por parte de los inversores.

En el mundo real, aparte de la breve agitación tras el anuncio arancelario del "Día de la Liberación" de Trump (link) en abril, no ha habido prácticamente ninguna.

De hecho, el año pasado fue un año récord para las acciones y muchas otras clases de activos. Los fondos de cobertura -que no son amigos de la intromisión gubernamental en el libre mercado y el sector privado- vieron cómo los activos gestionados se disparaban por encima de los 5 billones de dólares, al registrar su mejor año desde 2009, según HFR.

William Henagan, investigador del Consejo de Relaciones Exteriores, está de acuerdo en que es una especie de "enigma" que el enfoque altamente intervencionista de la administración Trump en Wall Street y Main Street no haya desencadenado un daño más duradero a los mercados públicos.

"Los inversores no necesariamente ven la serie de intervenciones en el mercado como una erosión sustantiva del estado de derecho y los derechos de propiedad que sustentan los mercados financieros y el sistema económico", dice Henagan.

"Quizá los mercados públicos no sean los que todo lo ven, ni los que todo lo saben, ni los más eficientes."

Pero si el Estado de derecho, los derechos de propiedad y las protecciones constitucionales son la clave de lo que ha hecho del sistema financiero estadounidense el mayor y más dinámico del mundo, entonces los inversores ignoran la erosión de estos fundamentos por su cuenta y riesgo.

ARGUMENTOS A FAVOR DE LA DEFENSA

Pero la cuestión de la confianza del mercado suele ser binaria. Los inversores confían en la estructura del mercado y en el sistema financiero hasta que dejan de hacerlo.

Por supuesto, la intervención del gobierno en una economía de mercado no es nada nuevo, ni tampoco algo malo. De hecho, muchos sectores la acogen con satisfacción, y puede ser necesaria por razones como la seguridad nacional, la seguridad energética o la provisión de una red de seguridad social.

Pero un año después del segundo mandato de Trump, la "mano visible" del presidente se está dejando sentir en muchos sectores de USA Inc, haciendo a un lado la mano invisible del libre mercado postulada por el economista del siglo XVIII Adam Smith.

El capricho de Trump todavía puede encender la volatilidad en ciertas acciones y sectores, por supuesto. Las acciones del gigante de la defensa Lockheed Martin LMT.N se desplomaron un 7% a última hora del miércoles pasado después de que Trump dijera que bloquearía los pagos de dividendos o las recompras de las empresas de defensa, y luego repuntaron un 8% en las operaciones posteriores al cierre cuando Trump pidió un aumento del 50% en el presupuesto de defensa hasta 1,5 billones de dólares.

Pero el mercado en general sigue subiendo gracias a la exuberancia y el impulso a corto plazo, aparentemente sin verse afectado por la administración más intervencionista en décadas. Sin duda, Wall Street se quedó rezagado respecto a sus homólogos mundiales el año pasado por cierto margen. Tal vez esto sea una señal de que la mano visible de Trump está desconcertando a los inversores, pero, por ahora, la señal de advertencia ciertamente no parpadea en rojo.

(Las opiniones expresadas aquí son las del autor (link), columnista de Reuters)

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