ANÁLISIS-La amenaza de Trump a Groenlandia dispara la búsqueda de refugio más allá del oro y la defensa

Por Alun John, Laura Matthews y Lewis Krauskopf

LONDRES/NUEVA YORK, 12 ene (Reuters) - Los inversores han vuelto a apostar por el oro y los valores europeos de defensa en respuesta a las amenazas del presidente estadounidense Donald Trump de tomar el control de Groenlandia (link), temiendo una ruptura geopolítica que podría acabar con la OTAN, destrozar el orden mundial y dañar al dólar.

Aunque se espera que las ganancias en ambos continúen independientemente de lo que ocurra con Groenlandia (link), los inversores se enfrentan al dilema de cómo posicionarse ante cualquier consecuencia a más largo plazo.

Trump quiere hacerse con el control del territorio danés, a través de una compra (link) o incluso por medios militares (link), mientras que Groenlandia no quiere formar parte de EE.UU., una postura apoyada por Europa y Canadá (link).

Aunque hasta ahora los inversores habían ignorado en gran medida estas aspiraciones, la captura del venezolano Nicolás Maduro por parte de Estados Unidos en una incursión militar sorpresa (link) las ha hecho de repente más tangibles.

Para los inversores que esperaban menos riesgo tras la agitación arancelaria del año pasado (link), la noticia supone un incómodo comienzo de 2026.

Trump también ha sopesado intervenir en los disturbios en Irán (link), mientras que la amenaza de la administración estadounidense de acusar al presidente de la Reserva Federal (link) Jerome Powell ha reavivado las preocupaciones sobre su independencia.

El oro XAU= se disparó más de un 4% la semana pasada tras la captura de Maduro y alcanzó un nuevo máximo histórico el lunes. Las acciones de defensa europeas .SXPARO alcanzaron nuevos máximos históricos el lunes y la semana pasada registraron su mayor salto semanal en más de cinco años, con una ganancia del 10%.

"Si nos fijamos en los precios del oro, nos damos cuenta de que los mercados están preocupados por el riesgo geopolítico", afirmó Matthew Miskin, co-estratega jefe de inversiones de Manulife John Hancock Investments, en relación con la reciente subida del lingote.

El oro, que no ofrece rendimientos, se considera tradicionalmente un refugio seguro para los inversores en momentos de mayor incertidumbre o volatilidad en los mercados.

Muchos inversores ya han estado pidiendo una gran exposición (link) al oro, incluido el gestor de fondos de cobertura Ray Dalio (link), que el año pasado señaló un gran rendimiento relativo inferior de las acciones estadounidenses.

¿ORDEN MUNDIAL EN ENTREDICHO?

Las ambiciones estadounidenses sobre la adquisición de Groenlandia podrían tener implicaciones de gran alcance, no sólo para la OTAN, sino también para los esfuerzos por poner fin a la guerra en Ucrania (link) y las tensiones de China con Japón (link) y Taiwán.

Según los analistas, si Estados Unidos arrebatara Groenlandia por la fuerza a Dinamarca, país miembro de la OTAN, no sólo marcaría el fin de la alianza militar, sino también del equilibrio de poder en general.

"Pondría mucho más en entredicho el orden mundial que se ha establecido en gran medida desde Bretton Woods II, (o) el final de la Segunda Guerra Mundial, cuando se creó la OTAN", afirmó Steve Kolano, CIO de Integrated Partners.

Si Europa debe depender menos de EE.UU. para su defensa, no es de extrañar que los inversores estén comprando valores europeos de defensa (link), un sector que se ha más que triplicado desde la invasión rusa de Ucrania en 2022.

El fabricante alemán de tanques Rheinmetall RHMG.DE subió un 19% la semana pasada, mientras que la sueca Saab SAABb.ST repuntó un 22%.

"Con la retórica sobre Groenlandia, el rally se mantiene", dijo Jeremie Peloso, estratega jefe europeo de BCA Research.

RIESGO POLÍTICO DIFÍCIL DE VALORAR

Más allá de la compra de oro y acciones de defensa, hay otras operaciones más difíciles de elegir para los inversores.

"El riesgo político (y el riesgo geopolítico) son muy difíciles de valorar y los mercados no suelen hacerlo muy bien, dado que se trata de acontecimientos de gran impacto pero baja probabilidad", afirma Idanna Appio, gestora de carteras de First Eagle Investments, que posee algo de oro como cobertura frente a la geopolítica.

"Si estás posicionando tu cartera para algo que tiene un 1%, 5% de probabilidades de realizarse, entonces ya estás diciendo: 'bueno, el 95% de las veces me voy a equivocar'"

Esto ayuda a explicar el escaso impacto general, con las bolsas mundiales cerca de máximos históricos y la deuda pública danesa subiendo junto con sus homólogos europeos. DK10YT=RR

La moneda de Dinamarca, la corona danesa, ha estado debilitándose (link), pero los diferenciales de tipos son un factor importante y todavía está cerca del tipo central al que está vinculada al euro EURDKK=.

¿DÓNDE ESTÁ LA SEGURIDAD?

Las cosas podrían cambiar rápidamente si EE.UU. adoptara una postura militar en Groenlandia, lo que, según Jack Ablin, CIO de Cresset Capital, a diferencia de Venezuela, "sería un gran problema, que desataría la aversión al riesgo en la renta variable y (el dólar) (link) ".

Los operadores reaccionaron inmediatamente cuando Moscú cumplió sus amenazas sobre Ucrania, provocando importantes movimientos en el petróleo, el euro y las acciones.

"Si Estados Unidos se apoderara de Groenlandia por la fuerza, o quizá no por la fuerza, pero sí bajo algún tipo de coacción... se produciría un repunte de los bonos del Tesoro, una venta masiva de deuda pública europea, que los inversores de calidad no verían como un refugio", afirmó Christopher Hodge, economista jefe de Natixis en Estados Unidos.

Los inversores consideran que, a corto plazo, el dólar y los bonos del Tesoro se beneficiarían de la huida hacia la seguridad.

Sin embargo, una ruptura de las relaciones transatlánticas podría hacer que ese tirón estadounidense se desvaneciera y que volvieran las preocupaciones sobre el estatus del dólar (link), que parpadearon en torno al anuncio de aranceles del pasado abril.

Es demasiado pronto para ver indicios de que esto cambie como consecuencia de la actuación de EE.UU. en Venezuela o de sus amenazas a Groenlandia, y algunos afirman que podría incitar a que el dinero se traslade fuera de EE.UU.

"Me sigue poniendo nervioso que las acciones que se consideran una ruptura de las reglas de juego por parte de EE.UU. puedan provocar cambios en la asignación de activos, haciendo que el dinero vuelva a Europa y a Asia", afirmó Appio, de First Eagle.