ANÁLISIS-Los inversores, ansiosos ante la lucha a muerte por la Fed

Por Scott Murdoch, Saqib Iqbal Ahmed y Rae Wee

SINGAPUR, 12 ene (Reuters) - Una investigación del Departamento de Justicia de EE.UU. en la Reserva Federal y una respuesta combativa del presidente Jerome Powell han elevado fuertemente las apuestas en una larga disputa (link) que ha puesto la independencia del banco central más poderoso del mundo abiertamente en entredicho, dijeron los inversores.

En una declaración redactada en términos enérgicos el domingo, Powell reveló una investigación (link) que lo amenazaba con una acusación penal por un proyecto de renovación de un edificio, diciendo que era un "pretexto" para ganar influencia política sobre la Fed para bajar las tasas de interés más rápido.

El presidente Donald Trump dijo a la NBC que no tenía conocimiento de las acciones del Departamento de Justicia, pero renovó sus ataques contra Powell que se han vuelto más frecuentes y punzantes a medida que la Fed ha optado por recortar las tasas más lentamente de lo que le hubiera gustado.

La investigación y la punzante respuesta de Powell intensifican bruscamente una disputa que los observadores del mercado temen que ponga en peligro la independencia de la Fed, un pilar de la política económica estadounidense y una piedra angular de su sistema financiero.

También pone de relieve hasta qué punto los esfuerzos de la administración Trump por remodelar las instituciones, desde el ejército hasta el poder judicial, están afectando ahora a un pilar de la fortaleza financiera de Estados Unidos.

El dólar estadounidense bajó -aunque modestamente- frente a todas las divisas principales durante la sesión asiática del lunes. El oro se disparó a máximos históricos, los futuros de las acciones estadounidenses cayeron y los mercados descontaron una probabilidad ligeramente mayor de recortes de las tasas de interés a corto plazo. MKTS/GLOB

"El presidente de la Fed, Powell, se ha desviado de su enfoque anterior frente a las amenazas de Trump, y esta vez ha optado por abordar directamente el elefante en la habitación: que la Fed no está moviendo las tasas como al presidente le gustaría", dijo Damien Boey, gerente de cartera de Wilson Asset Management en Sídney.

"El oro se ha fortalecido, la renta variable se ha tambaleado y la curva de rendimientos se ha inclinado un poco. Estos movimientos han sido en general coherentes con el libro de jugadas para un ataque a la independencia de la Fed", dijo.

La capacidad de los bancos centrales para actuar sin interferencias políticas, al menos a la hora de fijar las tasas de interés, se considera un principio clave de la economía moderna: aislar a los responsables de la política monetaria para que puedan tomar decisiones que favorezcan la estabilidad a largo plazo.

Para los inversores, la confianza en las instituciones estadounidenses forma parte del llamado " privilegio exorbitante (link)" del que goza el país en los mercados financieros como emisor de la moneda de reserva mundial y receptor de miles de millones de dólares en entradas de capital.

Karl Schamotta, estratega jefe de mercado de Corpay en Toronto, señaló las "consecuencias no deseadas" de apoyarse en la Fed.

"Al tratar de influir en el banco central mediante agresivas amenazas legales contra funcionarios individuales, la administración podría elevar las expectativas de inflación, erosionar el papel de refugio del dólar y desencadenar una fuerte subida de los rendimientos de los bonos a largo plazo que eleve los costes de los préstamos en toda la economía estadounidense".

"Echar gasolina por todas partes y luego jugar con cerillas no suele salir bien", afirmó.

LA "FED TECNOCRÁTICA SE ESTÁ DESVANECIENDO

La reacción de Powell es, en cierto sentido, una despedida, ya que su mandato como presidente finaliza en mayo y Trump ya ha prometido que su sucesor será "alguien que crea en tasas de interés más bajas, y mucho".

Pero su postura será un marco para cualquier sustituto y servirá como criterio para los cambios en el enfoque de la Fed (link).

Richard Yetsenga, economista jefe del grupo ANZ, dijo que para los mercados financieros de EE.UU. en su conjunto, el funcionamiento de los tres brazos de la política de la Fed es probable que esté en flujo - las tasas, el balance y la regulación del sector bancario.

"Definitivamente es demasiado pronto (para decirlo), pero las tendencias parecen bastante claras... la Fed tecnocrática, tal y como la hemos entendido en las últimas décadas, se está desvaneciendo", afirmó.

Mientras tanto, los inversores, que ya empiezan a preguntarse (link) si sus carteras están sobreasignadas a Estados Unidos, están sobre aviso acerca de los nuevos tipos de riesgos que la administración Trump está introduciendo.

"El mercado se ha sacudido tanto ruido en torno a la Fed y su independencia y creo que es probable que lo haga de nuevo, pero en algún momento las cosas se romperán", dijo Christopher Hodge, economista jefe de EE.UU. para el banco de inversión francés Natixis.

Para estar seguros, los movimientos del mercado fueron pequeños el lunes y algunos vieron pocas consecuencias claras para las tasas de interés e incluso como una señal de que Trump en realidad carecía de influencia sobre la Fed.

"Los inversores no estarán contentos con esto, pero demuestra que en realidad Trump no tiene otras palancas de las que tirar", dijo Andrew Lilley, estratega jefe de tipos del banco de inversión australiano Barrenjoey.

"El tipo de interés al contado seguirá siendo el que la mayoría del FOMC quiere que sea", dijo, en referencia al Comité Federal de Mercado Abierto, que fija las tasas de interés.

Sin embargo, las persistentes dudas sobre la libertad de la Fed para actuar como considere oportuno en el futuro están ahora arraigadas en la mente de los inversores.

"Creo que todavía no estoy seguro de hasta qué punto el ataque a la Fed puede ser sostenido y adverso", dijo Vishnu Varathan, jefe de investigación macro para Asia ex-Japón de Mizuho en Singapur.

"(Pero) la cuestión de la independencia de la Fed está ahora plenamente vigente y quizá sujeta a reevaluación cada pocas reuniones."