Paramount vuelve a decir a Warner Bros que su oferta supera a la de Netflix

Por Aditya Soni, Harshita Mary Varghese y Dawn Chmielewski

8 ene (Reuters) - Paramount Skydance reiteró el jueves que su oferta de 108.400 millones de dólares por Warner Bros Discovery era superior a una oferta rival de Netflix, afirmando que el valor del spinoff de cable central de la oferta del gigante del streaming carecía efectivamente de valor.

El consejo de Warner Bros Discovery WBD.O rechazó el miércoles (link) la oferta hostil modificada de Paramount PSKY.O que incluía (link) una oferta de 40.000 millones de dólares en acciones garantizadas personalmente por el cofundador de Oracle ORCL.N Larry Ellison, padre del consejero delegado de Paramount David Ellison, y 54.000 millones de dólares en deuda.

La matriz de CBS y Netflix han mantenido una acalorada batalla por Warner Bros, sus preciados estudios de cine y televisión, y su extensa biblioteca de contenidos que incluye "Harry Potter" y el universo de DC Comics.

El argumento de Paramount, que está utilizando para convencer a los inversores, es que su oferta de 30 dólares por acción en efectivo por la totalidad de Warner Bros es superior a la oferta de 27,75 dólares por acción en efectivo y acciones de Netflix (link) por los estudios y los activos de streaming, y que superará más fácilmente los obstáculos regulatorios. El acuerdo con Netflix asciende a 82.700 millones de dólares.

En su respuesta del jueves, Paramount llegó incluso a sugerir que las propiedades de cable de CNN y Discovery, que Netflix no quiere, valen menos que nada, basándose en la valoración de Versant Media VSNT.O, una escisión de Comcast que incluye activos digitales y canales de televisión como CNBC. Esas acciones han caído un 18% desde su debut en el mercado (link) el lunes.

Ese agrio rendimiento ha dado nueva munición (link) a la campaña de Paramount para convencer a los accionistas de Warner Bros de que su oferta es mejor. El jueves, dijo que valora la escisión de cable de Warner Bros en cero - o incluso menos que eso, debido a su alto apalancamiento y el rendimiento rezagado.

"Aunque las acciones de Discovery Global no tendrían ningún valor si la compañía cotizara en línea con Versant, hay de hecho varias razones de peso por las que debería cotizar con un descuento respecto a Versant", dijo Paramount el jueves.

Paramount dijo que la oferta de Netflix reduciría el efectivo pagado a los accionistas si Warner Bros carga más deuda en la fusión. La compañía argumenta que el pago en efectivo podría caer a 20 dólares por acción, desde la oferta actual de 23,25 dólares, si Warner Bros adoptara el apalancamiento en línea con Versant.

Warner Bros no respondió inmediatamente a una solicitud de comentarios. Netflix citó su declaración del miércoles de que su oferta es el acuerdo superior y entregará el mayor valor.

Las acciones de Warner Bros y Netflix bajaron menos de un 1% cada una, mientras que las de Paramount subieron un 0,6%.

"Sería sorprendente que los accionistas se dejaran influir por el argumento, porque probablemente ya tuvieron en cuenta el valor decreciente de los activos de televisión lineal cuando acordaron dividir la empresa y vender la parte creciente a Netflix", dijo Ross Benes, analista principal de eMarketer.

"Pero Paramount tiene razón: las cadenas de televisión en declive no son atractivas para la mayoría de los inversores."

La oferta pública de adquisición de Paramount expirará el 21 de enero, pero la compañía puede ampliarla.

A WARNER BROS NO LE CONVENCE LA "INADECUADA" OFERTA DE PARAMOUNT

Warner Bros ha argumentado que la oferta revisada de Paramount del 22 de diciembre "sigue siendo inadecuada", citando la incertidumbre sobre la capacidad de la matriz de CNN para finalizar la transacción, y la exposición de los accionistas de Warner Bros a riesgos y costes significativos en caso de fracaso del acuerdo.

La junta dijo que la oferta de Paramount depende de "una cantidad extraordinaria de financiación de la deuda" que aumenta el riesgo de cierre.

El acuerdo de Netflix no requiere financiación de capital y está respaldado por 59.000 millones de dólares en deuda de bancos como Wells Fargo, BNP Paribas y HSBC Holdings.

Warner Bros también ha dicho que debería a Netflix una tasa de rescisión de 2.800 millones de dólares si abandona el acuerdo, parte de los 4.700 millones de dólares en costes adicionales para poner fin al acuerdo.

Paramount no ofreció cubrir los costes el jueves.

El presidente de Warner Bros, Samuel Di Piazza, ha dicho que la compañía no está negociando actualmente con Paramount, pero está abierta a un acuerdo si Paramount puede "poner algo sobre la mesa que sea convincente."

Algunos inversores de Warner Bros (link), incluido el séptimo mayor accionista Pentwater Capital, han argumentado que el consejo estaba cometiendo un error al no entablar negociaciones con Paramount.

ESCRUTINIO REGULADOR

Para cualquiera de los dos pretendientes, conseguir el apoyo de los accionistas es sólo el primer obstáculo para una operación que se enfrentaría a un duro escrutinio por parte de los reguladores antimonopolio de EE.UU. y Europa.

Los legisladores bipartidistas han expresado su preocupación por los posibles perjuicios para los consumidores y los creadores, y el presidente de EE.UU., Donald Trump, ha dicho que tiene previsto intervenir (link) sobre los acuerdos.

La oferta de Paramount (link) creará un estudio mayor que el líder del mercado Disney DIS.N y fusionará dos grandes operadores de televisión, lo que, según algunos senadores demócratas, controlará "casi todo lo que los estadounidenses ven por televisión."

Por otra parte, Paramount está buscando socios estratégicos que le ayuden a revivir MTV, transformándola en algo más que una cadena de cable, según informa Bloomberg News.

Para Netflix, un pararrayos en Hollywood por su enfoque de "streaming first", el acuerdo consolidaría su dominio con un total de 428 millones de abonados. Ha prometido cumplir los compromisos de Warner Bros con las salas de cine.