DÍA DE NEGOCIACIÓN-No hay dolor, hay mucho gAIn para las acciones mundiales

Por Jamie McGeever

ORLANDO, Florida, 6 ene (Reuters) - El S&P 500 y muchos índices bursátiles de todo el mundo marcaron nuevos máximos (link) el martes, impulsados por el optimismo en torno a la IA, mientras que los precios del cobre (link) también alcanzaron nuevos récords, mientras los inversores se preparan para una avalancha de datos sobre el empleo en EEUU a finales de esta semana.

Más información a continuación. En mi columna de hoy analizo uno de los factores que motivan la intervención militar estadounidense en Venezuela: el deseo de Washington de mantener el dominio mundial del "petrodólar" (link).

Si tienes más tiempo para leer, te recomiendo algunos artículos que te ayudarán a dar sentido a lo ocurrido hoy en los mercados.

1. Trump ofrece a las petroleras estadounidenses un cáliz envenenado en Venezuela: Bousso (link)

2. EXCLUSIVA-Venezuela y EEUU en conversaciones para exportar petróleo venezolano a EEUU, según fuentes (link)

3. La Fed debería realizar grandes recortes de tipos este año, dice Miran a Fox Business (link)

4. El Banco Central de China se compromete a recortar el coeficiente de reservas obligatorias (RRR) y el tipo de interés en 2026 (link)

5. GRÁFICO-Lista de vigilancia de los mercados para 2026: Sucesión de la Fed, riesgo político y, por supuesto, IA (link)

Principales movimientos de los mercados

• STOCKS: Nuevos máximos para S&P 500, Dow, Europa (link), Reino Unido (link), Topix japonés, MSCI Asia ex-Japan, MSCI World.

• SECTORES/ACCIONES: Nueve de los 11 sectores estadounidenses suben, siendo materiales y sanidad los que más suben. Energía -2,5%. Índice de semiconductores de Filadelfia: +2,7% a un nuevo máximo con el salto de la tecnología (link). AIG (link) -8%, Tesla -4%, Chevron -4%.

• DIVISAS: Índice del dólar +0,3%, el franco suizo es el mayor bajista del G10. El peso chileno es el mayor ganador de los mercados emergentes, +1%.

• BONOS: Las rentabilidades estadounidenses suben 1-2 pb, las de la zona euro caen 2-3 pb. La rentabilidad del Schatz a 2 años es la más baja en un mes, en el 2,10%.

• MATERIAS PRIMAS/METALES: Petróleo (link) -2%, pero los metales siguen volando - plata, platino y paladio suben ~6%, níquel +10% hasta nuevo máximo de 18 meses, cobre +2% hasta nuevo máximo.

Temas de actualidad

¿Puede la inteligencia artificial acelerar? Puede

Cabía esperar que el auge de la IA, que impulsó al alza Wall Street y las bolsas mundiales en la segunda mitad del año pasado, se enfriara a principios de este año. Pero ha subido de marcha, renovando el debate sobre su longevidad.

Una nota de UBS del lunes resume bien los argumentos a favor. La IA generativa está impulsando la mayor construcción de infraestructuras de la historia moderna del mercado: 420.000 millones de dólares en inversión en centros de datos el año pasado y un aumento del 35% hasta 570.000 millones este año, lo que eleva el total desde 2022 a 1,4 billones de dólares. UBS considera que esto prepara el terreno para que el crecimiento de los beneficios se ponga en marcha e impulse un alza del 12% para el tema de la IA. ¿Demasiado optimista o justo?

Mucho trabajo

Los próximos días podrían ser cruciales para las perspectivas de los tipos de interés en EEUU, con la publicación de cuatro informes de datos de empleo en EEUU: los empleos ADP del sector privado y las ofertas de empleo "JOLTS" el miércoles, las solicitudes semanales de subsidio de desempleo el jueves y las nóminas no agrícolas el viernes.

Las cifras de crecimiento del empleo y la tasa de desempleo del viernes son las más importantes. Los economistas prevén un crecimiento bastante sólido del empleo y un descenso de la tasa de paro. En definitiva, el panorama del mercado laboral que se perfile será determinante para la política de la Reserva Federal en los próximos meses.

Defensa a ultranza del cobre

Los inversores se están encogiendo de hombros ante la acción militar estadounidense en Venezuela y el mayor riesgo geopolítico que conlleva: las bolsas mundiales están alcanzando máximos históricos, el petróleo y el oro, refugio seguro, han subido un poco, pero el franco suizo ha bajado. Sin embargo, si se rasca la superficie, surgen operaciones de "aversión al riesgo" (o "guerra").

En tres días de cotización, los valores europeos de defensa han subido un 8%, el ETF iShares aeroespacial y de defensa un 7%, y el cobre (link) -el metal industrial que probablemente se vea más favorecido por una oleada mundial de gasto en defensa- se ha disparado a nuevos máximos. Estos mercados tuvieron un gran 2025, pero podrían tener un 2026 aún mejor.

La apropiación del petróleo venezolano por parte de Trump reaviva el debate sobre el "petrodólar"

Probablemente hubo muchos motivos detrás de la captura y el arresto del presidente venezolano Nicolás Maduro por parte de Estados Unidos (link) el sábado, pero un factor poco discutido podría ser la preocupación de la Casa Blanca por la menguante prominencia global del "petrodólar".

La producción petrolera de Venezuela es actualmente modesta, con apenas un millón de barriles diarios, pero sus reservas declaradas de unos 300.000 millones de barriles -el 17% de las existencias mundiales- son las mayores del mundo.

El presidente Donald Trump (link) ha dejado claro que Estados Unidos está interesado en aprovechar este enorme potencial, declarando que planea que las grandes empresas energéticas estadounidenses (link) revitalicen la maltrecha industria petrolera del país latinoamericano.

Sin embargo, mantener toda esta producción futura dentro de la órbita estadounidense podría afectar a algo más que a los mercados energéticos, ya que crearía muchos más petrodólares, una herramienta que durante mucho tiempo ha ayudado a Estados Unidos a mantener su dominio en el sistema financiero mundial.

AUGE Y CAÍDA DEL PETRODÓLAR

El término "petrodólar" se acuñó a mediados de la década de 1970, cuando Estados Unidos y Arabia Saudí acordaron que las ventas mundiales de petróleo se denominarían en dólares, creando una nueva fuente de demanda para el billete verde y cimentando el poder estratégico, económico y político de Estados Unidos.

El periodo comprendido entre 2002 y mediados de 2008 -cuando el petróleo casi alcanzó los 150 dólares por barril- marcó potencialmente el punto álgido de los poderes del petrodólar.

En esa época, Estados Unidos era el mayor importador de crudo del mundo, lo que permitió a los países productores de petróleo amasar enormes superávits comerciales, gran parte de los cuales se reciclaban en el vasto mercado del Tesoro estadounidense. Esto presionó a la baja los rendimientos de los bonos y los tipos de interés estadounidenses y, por tanto, mundiales.

En 2026, la situación es muy diferente. Gracias a la revolución del petróleo de esquisto, Estados Unidos es ahora el mayor productor de petróleo del mundo y ha sido exportador neto desde 2021.

Mientras tanto, muchas naciones productoras como Arabia Saudí utilizan ahora sus superávits comerciales impulsados por el petróleo para cubrir sus propios déficits presupuestarios internos, cada vez mayores.

Además, el aumento del poder económico de China y las nuevas fisuras geopolíticas han reducido el porcentaje del comercio mundial de petróleo denominado en dólares. No hay cifras oficiales, pero se calcula que hasta un 20% del comercio mundial de crudo se cotiza ahora en divisas distintas del dólar, como el euro o el yuan chino.

El vínculo entre el dólar y el petróleo también ha cambiado.

Los analistas de JPMorgan estiman que durante el periodo 2005-2013, una apreciación del 1% del dólar estadounidense ponderado en función del comercio redujo el precio del crudo Brent en torno a un 3%. En el periodo 2014-2022, una subida del dólar del 1% redujo el precio del Brent sólo un 0,2%. Y el año pasado, tanto el dólar como el petróleo cayeron, en lugar de moverse en direcciones opuestas.

Así pues, tanto si se observan las tenencias oficiales de bonos del Tesoro de los productores de petróleo como los ingresos del petróleo en proporción a los flujos mundiales de capital, está claro que el poder del petrodólar está en declive.

TRUMP CONTRAATACA

Esto refleja el lento pero constante declive del dólar en las últimas décadas. La participación del billete verde en las reservas de divisas extranjeras es actualmente la más baja en 25 años, y aunque sigue siendo la moneda preeminente del comercio mundial, esa posición también está empezando a deshilacharse.

Sin embargo, la administración Trump está contraatacando. Si bien la Casa Blanca puede querer que el tipo de cambio del dólar sea más bajo, está dispuesta a mantener su dominio en los mercados mundiales, y los recientes acontecimientos en Venezuela podrían ser parte de este esfuerzo más amplio.

Hasta que Trump volvió a la presidencia hace casi un año, parecía haber poco apetito en Washington para hacer frente a la marea global de diversificación geopolíticamente impulsada lejos del dólar.

Pero la administración Trump ha adoptado una postura más firme. Está promoviendo "monedas estables" vinculadas al dólar para reforzar el papel del dólar en los pagos digitales y en las finanzas mundiales en general. También ha amenazado con imponer aranceles a los países que tratan de desarrollar alternativas al dólar, en particular el grupo de países en desarrollo BRICS.

Obtener un cierto grado de control sobre las mayores reservas probadas de petróleo del mundo podría ser parte de este esfuerzo, especialmente porque implica expulsar a China y Rusia –aliados del régimen de Maduro- en el proceso.

"El dólar sigue siendo la moneda clave en el mercado del petróleo, y Estados Unidos está tratando de preservarlo", dice Hung Tran, investigador no residente del Atlantic Council.

Richard Werner, profesor de banca y economía en la Universidad de Winchester, está de acuerdo en que las acciones de Washington en Venezuela tienen probablemente como objetivo reforzar el sistema del petrodólar.

En última instancia, sin embargo, cree que estas acciones extremas podrían verse como un signo de "desesperación" que podría acelerar el declive del petrodólar si las naciones BRICS y otras del "Sur Global" se resisten al uso de la fuerza militar por parte de Washington para mantener el dominio de la moneda.

Eso, por supuesto, está por ver.

¿Qué podría mover los mercados mañana?

• Australia inflación (noviembre)

• Desempleo en Alemania (diciembre)

• Ventas al por menor en Alemania (noviembre)

• Inflación de la zona euro (diciembre, flash)

• PMI Canadá (diciembre)

• Ofertas de empleo en EEUU "JOLTS" (noviembre)

• Empleo en el sector privado ADP en EEUU (diciembre)

• ISM servicios EEUU (diciembre)

• Discurso de Michelle Bowman, Vicepresidenta de Supervisión de la Reserva Federal de EEUU

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Las opiniones expresadas son las del autor. No reflejan las opiniones de Reuters News, que, en virtud de los Principios de Confianza (link), se compromete a mantener la integridad, la independencia y la imparcialidad.