GRÁFICO-Lista de vigilancia de los mercados para 2026: Sucesión de la Fed, riesgo político y, por supuesto, IA

Por Canan Sevgili, Alessandro Parodi, Paolo Laudani y Vera Dvorakova

GDANSK, 6 ene (Reuters) - La geopolítica, las elecciones estadounidenses de mitad de mandato y las políticas monetarias divergentes son algunos de los principales factores que impulsarán los mercados mundiales en 2026, junto con un auge de la inteligencia artificial que ha suscitado inquietud por una burbuja de acciones tecnológicas.

"El verdadero cisne negro, entonces, podría estar en otra parte", dijo el analista senior de Swissquote Bank, Ipek Ozkardeskaya, refiriéndose a un evento raro y de alto impacto que sacude los mercados.

"Puede surgir de un rincón olvidado del mercado: un choque macroeconómico inesperado o un cambio repentino de política."

He aquí cómo se perfilan algunos temas clave del mercado para 2026.

SE AVECINAN MUCHOS RIESGOS

El nombramiento de un nuevo presidente de la Reserva Federal a principios de enero es un acontecimiento clave. El mandato de Jerome Powell expira en mayo.

El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, ha presionado a la Fed para que recorte los tipos (link), poniendo en entredicho la independencia del banco central.

"El riesgo de cola más subestimado para 2026 es que la Fed relaje la política monetaria más de lo que las condiciones económicas justifican, reavivando inadvertidamente la inflación", dijo el estratega de mercado global de eToro, Lale Akoner.

Según Akoner, un nuevo recorte de los tipos podría llevar a una relajación agresiva, lo que dispararía la inflación y forzaría un cambio radical de la política monetaria.

El Tribunal Supremo de EEUU está a punto de pronunciarse sobre la legalidad de los aranceles de emergencia de Trump, mientras que las elecciones de mitad de mandato en EEUU tendrán lugar en noviembre.

La geopolítica también cobra protagonismo después de que Estados Unidos capturara (link) al presidente venezolano, Nicolás Maduro.

Trump advirtió de posibles acciones militares en Colombia y México y dijo que el régimen comunista de Cuba "parece listo para caer". Canadá y Groenlandia (link), blancos de la retórica de Trump, probablemente estén observando cómo se desarrollan los acontecimientos en Venezuela.

Es un gran año para las elecciones en los mercados emergentes, desde Hungría hasta Brasil y Colombia, un posible viento en contra después de un fuerte 2025. (link)

Viktor Orbán de Hungría se enfrenta a una carrera contrarreloj antes de las elecciones de abril para enderezar la estancada economía lo suficiente como para extender su control del poder (link).

Las elecciones latinoamericanas se celebrarán bajo la sombra de los acontecimientos en Venezuela, pero las victorias de los conservadores en Brasil y Colombia podrían traer consigo las políticas presupuestarias más estrictas y las normativas racionalizadas que desean los inversores.

LA ACTUALIDAD BURSÁTIL

Los mercados bursátiles de EEUU .SPX, Japón .N225 y Europa .STOXX deberían repuntar este año, pero tendrán dificultades para igualar las fulgurantes ganancias de 2025, según sugiere una reciente encuesta de Reuters (link). El 56% de los encuestados prevé una corrección en los próximos meses.

Una posible liquidación de las acciones relacionadas con la IA también podría afectar a la confianza general. El entusiasmo por la IA ha disparado las valoraciones, alimentando las expectativas de un gasto masivo en infraestructuras.

Pero empiezan a surgir dudas sobre la rentabilidad de las inversiones en IA y los niveles de deuda que están asumiendo algunas empresas.

Los analistas sitúan el S&P 500 en 7.490 puntos a finales de 2026 y el STOXX 600 europeo en 623, lo que supone unas ganancias de algo más del 9% y el 5%, respectivamente, desde finales de 2025.

Akoner, de eToro, dijo que esperaba que los mercados estuvieran menos concentrados en las megacapitalizaciones estadounidenses a medida que continúe la rotación.

LOS BANCOS CENTRALES CAMINAN POR LA CUERDA FLOJA

Los bancos centrales inician 2026 por caminos diferentes, tras haber seguido en general una tendencia a la relajación.

La Fed recortó los tipos tres veces el año pasado y los mercados prevén otras dos reducciones de 25 puntos básicos para finales de año. El Banco Central Europeo se mantiene a la espera, mientras que los operadores prevén una subida de tipos en Australia (link) y se espera que Japón suba los tipos (link) al 1% este año.

"El BCE tiene un único mandato: la inflación. Por tanto, seguirá dando prioridad a la estabilidad de precios. La Reserva Federal, sin embargo, tiene un doble mandato y la presión política a favor de una política más flexible, lo que le da más flexibilidad, pero una inflación superior al 3,5% sería un claro obstáculo", dijo Ozkardeskaya, de Swissquote Bank.

DEUDA PEGAJOSA

Mientras Trump espera que los recortes de tipos reduzcan los tipos hipotecarios, los indicadores de endeudamiento a más largo plazo, como los rendimientos del Tesoro a 30 años US30YT=RR, más sensibles a las finanzas públicas a largo plazo, terminaron 2025 con pocos cambios.

Se espera que los rendimientos de los bonos y los niveles de deuda de las principales economías sigan siendo elevados debido al estímulo fiscal.

Los analistas consultados por Reuters prevén que la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años aumente hasta el 4,25% a finales de 2026, desde el 4,17% US10YT=RR. El rendimiento del Bund alemán DE10YT=RR se prevé que suba al 2,97% desde el 2,89%.

Por el contrario, los rendimientos británicos y japoneses disminuirán.

PREVISIÓN DE DIVISAS

La previsión de consenso de un dólar más débil este año contrasta con la de hace un año, cuando las expectativas de un dólar más fuerte se desvanecieron tras la agitación arancelaria del 2 de abril (link).

El índice dólar, que acaba de tener su peor año desde 2017, se prevé en una encuesta de Reuters que se debilite a 95,7 a finales de año, lo que implica una caída del 2,5% desde los niveles actuales =USD.

"El dominio del dólar está intacto, pero ya no es incuestionable", dijo Akoner.

Según un sondeo de Reuters, se espera que el yen se fortalezca, dejando al dólar en 145 yenes desde los 157 aproximadamente en ese periodo. La libra esterlina y el euro se mantienen estables.

Las criptodivisas siguen siendo un segmento de alto riesgo y su fuerte correlación con las acciones tecnológicas debería mantener elevada la volatilidad, según Ozkardeskaya.

Bitcoin alcanzó un máximo histórico por encima de 125.000 dólares en octubre BTC= antes de caer. Terminó 2025 con una caída superior al 6%.

La adopción institucional, los fondos cotizados en bolsa y la integración con los mercados de la energía y la IA podrían reforzar la demanda a largo plazo, añadió Akoner.