ANÁLISIS-La inflación provocada por la IA es el riesgo más ignorado de 2026, según los inversores

Por Naomi Rovnick y Lewis Krauskopf

LONDRES/NUEVA YORK, 5 ene (Reuters) - Los mercados bursátiles mundiales, en pleno auge (link) por la euforia de la IA a principios de 2026, pueden estar pasando por alto una de las mayores amenazas que podrían aguar la fiesta: un repunte de la inflación impulsado en parte por el auge de la inversión en tecnología.

Los índices bursátiles estadounidenses, en los que siete grupos tecnológicos han aportado la mitad (link) de todos los beneficios del mercado este año, registraron ganancias de dos dígitos en 2025 para alcanzar máximos históricos, mientras la exuberancia sobre la IA y la relajación monetaria impulsaban también la renta variable europea .STOXX y asiática (link) a máximos históricos.

Las expectativas de nuevos recortes de tipos también han animado a la renta fija, proporcionando a los inversores del Tesoro estadounidense el mejor rendimiento anual (link) de los últimos cinco años, a medida que la inflación retrocedía, aunque se mantiene por encima del objetivo medio del 2% de la Reserva Federal.

Para 2026, se espera que las oleadas de estímulo público en EEUU, Europa y Japón, así como el auge de la inteligencia artificial, reactiven el crecimiento mundial.

Esto hace que los gestores monetarios se preparen para una nueva aceleración de la inflación, lo que llevaría a los bancos centrales a poner fin a sus ciclos de recorte de tipos, frenando de golpe el flujo de dinero fácil hacia los mercados obsesionados por la IA.

"Se necesita un alfiler que pinche la burbuja y probablemente vendrá a través de un endurecimiento monetario", afirmó Trevor Greetham, responsable de multiactivos de Royal London Asset Management. Greetham afirmó que, aunque por el momento se aferraba a los grandes valores tecnológicos, no le sorprendería ver un auge de la inflación en todo el mundo a finales de 2026.

Según Greetham, la restricción monetaria reduciría el apetito de los inversores por la tecnología especulativa, aumentaría los costes de financiación de los proyectos de inteligencia artificial y reduciría los beneficios y el precio de las acciones de los grupos tecnológicos.

La carrera de varios billones de dólares de los llamados hiperescaladores como Microsoft MSFT.O, Meta META.O y Alphabet GOOGL.O para construir nuevos centros de datos también fue una fuerza inflacionista, según los analistas, debido al ritmo al que estos proyectos están engullendo energía (link) y chips avanzados (link).

"Según nuestras previsiones, los costes no bajan, sino que suben, porque hay inflación en el coste de los chips y en el de la energía", afirmó Andrew Sheets, estratega de Morgan Stanley.

Según Sheets, la inflación de los precios al consumo en Estados Unidos se mantendrá por encima del objetivo del 2% fijado por la Reserva Federal hasta finales de 2027, en parte debido a la fuerte inversión empresarial en inteligencia artificial.

El jefe de estrategia de activos cruzados de J.P. Morgan, Fabio Bassi, dijo que la mejora del mercado laboral estadounidense, el gasto de estímulo y los recortes de tipos que ya se han producido mantendrían la inflación por encima de ese objetivo "independientemente del precio de los chips"

Aviva Investors señaló en sus perspectivas para 2026 que un riesgo clave para el mercado provendría de que los bancos centrales pusieran fin a sus ciclos de recortes de tipos o incluso empezaran a subirlos, a medida que se acumularan las presiones sobre los precios derivadas de la inversión en IA y las oleadas de gasto gubernamental de estímulo en Europa y Japón.

CHIPS Y CARGAS

"Lo que nos quita el sueño es que ha resurgido el riesgo de inflación", afirma Julius Bendikas, responsable europeo de economía y asignación dinámica de activos de Mercer, que gestiona directamente 683.000 millones de dólares en activos y asesora a instituciones que manejan un total de 16,2 billones de dólares.

Bendikas aún no apuesta por una corrección de la bolsa, pero se aleja de los mercados de deuda, que podrían verse sacudidos por un shock inflacionista.

Los mercados ya han dado muestras de nerviosismo ante el aumento de los costes y el posible exceso de gasto en inteligencia artificial.

Las acciones de Oracle se desplomaron el mes pasado (link) al revelar que el gasto se había disparado, mientras que las de su compañera tecnológica estadounidense Broadcom también cayeron tras advertir que sus elevados márgenes de beneficio se reducirían (link).

El fabricante de ordenadores personales HP Inc (link) HPQ.N espera sentir la presión sobre los precios y los beneficios a finales de 2026 por el aumento de los costes de los chips de memoria impulsado por la creciente demanda de los centros de datos.

"La inflación es lo que podría empezar a asustar a los inversores y hacer que los mercados muestren algunas grietas", afirmó Kevin Thozet, miembro del comité de inversión y gestor de carteras de Carmignac.

Con la aceleración del ciclo de crecimiento económico, "el riesgo de inflación sigue estando muy infravalorado", dijo, lo que le llevó a abastecerse de bonos del Tesoro protegidos contra la inflación. A medida que aumenten los riesgos de subidas de tipos, dijo, caerán las valoraciones precio-beneficio que los inversores aplican a los grandes valores de IA.

LOS ANALISTAS PREVÉN UN DESBORDAMIENTO DE LOS COSTES DE LA AI

Deutsche Bank prevé que el gasto de capital de los centros de datos de IA alcance los 4 billones de dólares en 2030, y el rápido despliegue de estos proyectos podría provocar cuellos de botella en el suministro de chips y electricidad que disparen los costes de inversión, según los analistas del banco.

George Chen, socio de la consultora Asia Group, que también ocupó anteriormente un alto cargo en Meta, afirmó que el desbordamiento de los costes y la inflación de los precios al consumo elevarían los costes de los proyectos de IA y harían que los inversores se replantearan la posibilidad de apostar por la IA.

"La inflación de los costes de los chips de memoria hará subir los precios de los grupos de IA, reducirá la rentabilidad de los inversores y, por tanto, disminuirá el flujo de dinero hacia este sector", afirmó.