DÍA DE NEGOCIACIÓN-Nóminas y nerviosismo en la Fed

Por Jamie McGeever

ORLANDO, Florida, 15 dic (Reuters) - La cautela pesó sobre Wall Street (link) el lunes, mientras los inversores esperaban el informe de empleo estadounidense del martes (link), mientras la presión vendedora subyacente y la incertidumbre (link) sobre quién será nominado para reemplazar al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, erosionaron las ganancias anteriores de los bonos del Tesoro.

Más información a continuación. En mi columna basada en gráficos (link) de hoy, analizo cómo se perfilan los mercados en el arranque de la última semana bursátil completa del año. La preocupación por la IA y los rendimientos a largo plazo dominan el panorama de la renta variable y la renta fija, mientras que en el mercado de divisas, el yuan chino va viento en popa.

Si dispone de más tiempo para leer, le recomiendo algunos artículos que le ayudarán a dar sentido a lo sucedido hoy en los mercados.

1. Scott Bessent será realmente el próximo presidente de la Fed (link)

2. La economía china se estanca en noviembre mientras crecen los llamamientos a la reforma (link)

3. La libra esterlina aprovecha el ajuste de tipos entre el Reino Unido y Japón: Mike Dolan (link)

4. Las fuertes oscilaciones de las divisas ponen a los mercados emergentes en el punto de mira (link)

5. La vieja y la nueva economía: El auge de la inteligencia artificial impulsará la recuperación de los bancos europeos (link)

Principales movimientos de los mercados

• STOCKS: Wall Street en rojo, Nasdaq y Russell 2000 los que más caen. Asia a la baja, Kospi -2%; Europa (link) al alza, liderada por el sector financiero.

• SECTORES/ACCIONES: Tecnología -1%, sanidad +1,3%. Tres sectores estadounidenses caen, ocho suben, pero los índices terminan a la baja. ServiceNow (link) -11,5%, Broadcom -5,5%.

• DIVISAS: El peso chileno (link) alcanza máximos de 14 meses tras las elecciones generales (link) pero termina con un -0,5%, uno de los mayores descensos del día. Bitcoin: -3% hasta 85.000 dólares.

• BONOS: Los rendimientos del Tesoro bajan hasta 5 puntos básicos. Pero el movimiento pierde fuerza, los rendimientos terminan sólo 1-2 puntos básicos más bajos.

• MATERIAS PRIMAS/METALES: Petróleo (link) -1%; los metales preciosos (link) suben con fuerza, elevando el platino a máximos de 14 años, 1.810 $/oz.

La actualidad

Publicación tardía de las nóminas estadounidenses

Las cifras oficiales del mercado laboral estadounidense de noviembre se publicarán el martes, más tarde de lo previsto debido al cierre del Gobierno, y menos de una semana después de que la Reserva Federal volviera a recortar los tipos, pero señalara que podría mantenerlos durante un tiempo.

Como de costumbre, la atención se centrará en las dos cifras principales, pero no será fácil obtener una lectura clara a través de la niebla del mercado laboral. La tasa de desempleo sigue estando distorsionada por problemas singulares de oferta y demanda de mano de obra; y el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo la semana pasada que el crecimiento medio de las nóminas, en torno a 40.000 al mes, podría estar sobrestimado en 60.000 personas. Es decir, la economía podría estar perdiendo puestos de trabajo.

China sigue dando la alarma

La lectura del último "volcado de datos" mensual de China es bastante clara: la segunda mayor economía del mundo obtuvo en noviembre peores resultados de lo esperado, lo que eleva la apuesta de las autoridades para que hagan más por impulsar la demanda interna y el crecimiento.

Pero, ¿tiene Pekín el apetito necesario? La Conferencia Central de Trabajo Económico de la semana pasada, una reunión clave del Partido Comunista para establecer la agenda política de 2026, afirmó que el entorno global ya no es "desfavorable" e indicó que los déficits presupuestarios del próximo año se mantendrán en los niveles "necesarios", lo que sugiere poco deseo de grandes estímulos. Los economistas advierten de que se necesitarán más ayudas.

El año termina con una explosión de los bancos centrales

La última semana completa del año será agitada para los operadores de divisas, tipos y bonos, ya que cinco bancos centrales del G10 anunciarán sus últimas decisiones políticas de 2025: las autoridades monetarias de Noruega, Suecia, Gran Bretaña, la zona euro y Japón.

El Banco de Inglaterra, el jueves, y el Banco de Japón, el viernes, podrían ser los acontecimientos más destacados. El Banco de Inglaterra bajará los tipos por un estrecho margen de 5 a 4, con el gobernador Andrew Bailey decidiendo la balanza. El Banco de Japón subirá los tipos, con todas las miradas puestas en las señales que envíe el gobernador Kazuo Ueda para el próximo año.

Gráfico de la última semana bursátil completa de 2025

La última semana bursátil completa de 2025 ya está en marcha, pero los inversores no pueden empezar a relajarse para las fiestas, ya que el nerviosismo de la inteligencia artificial (link) y los problemas fiscales amenazan con estropear la alegría festiva.

Wall Street, sacudido la semana pasada (link) por las sombrías advertencias de los gigantes tecnológicos Oracle ORCL.N y Broadcom AVGO.O, sigue en vilo sobre la capacidad de la IA para generar beneficios.

Y aunque la Reserva Federal recortó los tipos de interés la semana pasada (link) y desveló un programa de compras de bonos del Tesoro a gran escala, los rendimientos de los bonos a largo plazo están subiendo y las curvas de rendimiento se están empinando, tanto dentro como fuera de Estados Unidos.

¿Significa esto que los inversores deben abandonar las esperanzas de un "rally de Santa Claus"?

A continuación se presentan cinco gráficos que deberían dar a los inversores una idea de lo que puede deparar esta semana.

1. RÁPIDA SUBIDA DEL RENDIMIENTO DE LOS BONOS A 30 AÑOS

Los rendimientos de los bonos a largo plazo están subiendo en todo el mundo. La semana pasada, la rentabilidad de los bonos estadounidenses a 30 años alcanzó el 4,8670%, su nivel más alto desde principios de septiembre, superando ampliamente la media de 2025 del 4,77%. Los bonos a largo plazo tienen que lidiar ahora con la perspectiva de una Casa Blanca que pretende calentar la economía con una política fiscal laxa y una Reserva Federal de tendencia acomodaticia.

El aumento de los rendimientos a largo plazo no es sólo un fenómeno estadounidense. Japón, Gran Bretaña y Australia también han estado en el punto de mira recientemente, con el rendimiento alemán a 30 años saltando la semana pasada a su punto más alto desde 2011.

2. PRONUNCIADA SUBIDA DE LAS CURVAS DE RENDIMIENTO

Las preocupaciones fiscales y los temores inflacionistas de Estados Unidos -reflejo en parte de la política comercial y tributaria del presidente Donald Trump (link) (link), así como de la politización de la Fed- están dando lugar a curvas de rendimiento más pronunciadas en general. El diferencial a dos años/30 años está cerca de alcanzar su nivel más amplio en cuatro años.

Las curvas más pronunciadas suelen considerarse un reflejo de condiciones económicas y financieras "normales". Pero no es el caso cuando la parte trasera del mercado de bonos está siendo aplastada por el temor a que el banco central haya quitado el ojo de la pelota de la inflación.

3. REPUNTE ESPECULATIVO DE LA PLATA

Si quiere pruebas de un auge especulativo de fin de año, no busque más allá de la plata (link). Ha subido un 30% en las tres últimas semanas. Esto ya es bastante notable, pero lo que muestra este gráfico de Brent Donnelly de Spectra Markets es aún más asombroso: una onza de plata vale ahora más que un barril de crudo estadounidense por primera vez en la historia, aparte de cuando el precio de los futuros del petróleo cayó brevemente por debajo de cero en abril de 2020.

4. VISIÓN BORROSA DE ORACLE

En los últimos meses, Oracle ha cotizado más como una acción "meme" que como una de las mayores empresas del mundo. Las acciones subieron un 36% en un solo día en septiembre y la semana pasada (link) se desplomó un 15% en dos días, una magnitud de caída sólo vista durante la pandemia, 2008 y las crisis de las puntocom. Oracle se está convirtiendo cada vez más en un indicador de la opinión general de los inversores sobre la IA, y las señales actuales no son buenas.

5. CRECIENTE FORTALEZA DEL YUAN

El dólar estadounidense ha resistido bien en la segunda mitad del año, con una subida del índice dólar de casi el 2% en ese periodo. Pero ha seguido una trayectoria descendente frente al yuan chino. Al entrar en la última semana completa del año, este tipo de cambio cruzado se encuentra en su nivel más bajo en 14 meses (link), con la barrera de los 7,00 yuanes a la vista.

Dado que el superávit comercial de China acaba de superar por primera vez el billón de dólares, aumenta la presión sobre Pekín para que permita que el yuan suba más, mucho más.

¿Qué podría mover los mercados mañana?

• PMIs de Japón, zona euro, Reino Unido, EE.UU. (Diciembre, flash)

• Índice de confianza ZEW de Alemania (Diciembre)

• Comercio de la zona euro (Octubre)

• Datos de empleo, crecimiento del empleo y salarios en el Reino Unido (Octubre, noviembre)

• Intervención de Pedro Machado, miembro del Consejo del BCE

• Discurso de Tiff Macklem, Gobernador del Banco de Canadá

• Nóminas no agrícolas en Estados Unidos (Noviembre)

• Ventas minoristas en EE.UU. (Noviembre)

¿Quiere recibir Trading Day en su bandeja de entrada todas las mañanas? Suscríbase a mi boletín aquí (link).

Las opiniones expresadas son las del autor. No reflejan los puntos de vista de Reuters News, que, en virtud de los Principios de Confianza (link), se compromete con la integridad, la independencia y la ausencia de prejuicios.