ANÁLISIS-El tropiezo de Oracle afecta al comercio de IA, pero muchos siguen siendo optimistas

Por Saqib Iqbal Ahmed y Lewis Krauskopf

NUEVA YORK, 12 dic (Reuters) - El mercado al alza de los valores relacionados con la inteligencia artificial se ha visto afectado por un informe decepcionante de Oracle, lo que ha reavivado la preocupación por las valoraciones exageradas y la burbuja de la IA (link).

Aun así, los inversores afirman que las razones para ser optimistas respecto a la IA siguen intactas, y muchos se muestran cautelosos a la hora de anunciar un máximo.

Este año, los inversores se han volcado en las empresas relacionadas con la inteligencia artificial, ya que esta tecnología ha despegado con la promesa de aumentar la eficiencia de las empresas estadounidenses.

Aun así, algunos inversores creen que las acciones relacionadas con la IA están sobrevaloradas. Personalidades como Michael Burry (link) se han mostrado bajistas, comparando el reciente auge de la IA con la era de las puntocom de los años noventa. Aun así, las ventas en corto se han limitado a las empresas más pequeñas, y son pocos los que apuestan a la baja contra los grandes nombres de la IA.

Las últimas preocupaciones se centraron en Oracle. Sus acciones se desplomaron hasta un 16,5% el jueves, un día después de que la empresa, que se ha endeudado para financiar su ambicioso gasto en IA (link), advirtiera de que se espera que los gastos de capital para el ejercicio fiscal 2026 sean 15.000 millones de dólares superiores a lo estimado en septiembre. Después de la campana, sumándose al sentimiento negativo, Broadcom AVGO.O advirtió que los márgenes caerían (link) debido a una mayor mezcla de ingresos de IA, enviando las acciones a la baja en las operaciones después de horas.

La caída de Oracle pesó sobre otras acciones tecnológicas durante el día, ya que los inversores se preocuparon por el gasto en IA y la falta de un calendario claro sobre el rendimiento de las inversiones. Aun así, el mercado en general se mantuvo estable y el jueves, el S&P 500 subió ligeramente para terminar en un máximo histórico.

"Considero que se trata más de un problema de Oracle que de un problema general en el sector de la inteligencia artificial", dijo Chuck Carlson, director ejecutivo de Horizon Investment Services en Hammond, Indiana.

"Oracle es un poco único en el sentido de que están tratando de convertirse en un hiperescalador (link), pero no tienen el flujo de caja, no tienen la fortaleza financiera de los hiperescaladores como Alphabet, Microsoft y Amazon... No creo que eso vaya a ser algo que eche por tierra el comercio de la IA", dijo Carlson.

Oracle declinó hacer comentarios sobre el movimiento del precio de sus acciones o el comercio de IA.

MÁS EXIGENCIA

Los inversores se han vuelto más exigentes en el espacio de la IA, dijeron algunos participantes del mercado, con menos voluntad de recompensar indiscriminadamente el gasto en IA.

"Se ha visto una correlación muy positiva entre el gasto de capital realmente agresivo y los precios de las acciones (...). Eso ha cambiado de manera bastante significativa bajo la superficie en el último par de meses", dijo Mark Hackett, estratega jefe de mercado de Nationwide.

A finales de noviembre, las acciones de Meta META.O se desplomaron un 11% después de que la matriz de Facebook e Instagram pronosticara unos gastos de capital "notablemente mayores" el próximo año debido a las inversiones en IA, incluida la construcción agresiva de centros de datos.

El gasto de capital, un componente crucial del comercio de IA, ha impulsado las acciones tras el lanzamiento del asistente de IA ChatGPT en noviembre de 2022.

"Todo este fuerte gasto en IA, está tomando mucho más tiempo de lo que los inversores quieren para resultar en ingresos en la nube", dijo Robert Gill, gerente de cartera de Fairbank Investment Management.

VENTAS EN CORTO

Incluso los inversores que cuestionan el negocio de la IA se muestran cautelosos a la hora de apostar en su contra.

"Creo que actualmente el mercado de valores se encuentra en una fase que podría convertirse en un máximo explosivo de extrema magnitud al alza", escribió en un post Burry, el famoso inversor cuyas exitosas apuestas de 2008 contra el mercado inmobiliario estadounidense se dramatizaron en la película "The Big Short". Burry intensificó recientemente sus críticas a pesos pesados de la tecnología como Nvidia NVDA.O y Palantir Technologies PLTR.O, cuestionando el auge de la infraestructura en la nube. Tiene una posición corta en Palantir (link).

Dos importantes gestores de fondos estadounidenses, que solicitaron el anonimato, afirmaron que las preocupaciones sobre una burbuja son exageradas. Señalaron que los "hiperescaladores" de Big Tech seguían luchando por satisfacer la incesante demanda de más centros de datos.

Peter Hillerberg, cofundador de la empresa de datos y análisis Ortex Technologies, afirma: "En nuestra cesta de 61 valores relacionados con la IA, todavía no vemos un posicionamiento que parezca una apuesta agresiva de los inversores por el estallido de una burbuja de IA".

Según los datos de Ortex, los inversores han mostrado un mayor apetito por ponerse cortos en valores de IA de pequeña y mediana capitalización, aunque los mayores beneficiarios de la IA siguen estando poco cortos.

"Hemos observado picos específicos en el interés por las posiciones cortas en torno a los beneficios y el riesgo de los titulares en determinadas empresas vinculadas a la IA, incluida Oracle, y algunas de esas operaciones parecerán naturalmente más inteligentes tras los fuertes movimientos posteriores a los resultados", afirmó Hillerberg.

"Pero en conjunto, los datos parecen más un escepticismo dirigido en historias individuales de IA que un intento amplio y coordinado de llamar a la cima de una burbuja de IA"

ROTACIÓN

Un resquicio de esperanza para los inversores es cómo el mercado en general ha prosperado incluso cuando algunos grandes nombres de IA han tropezado.

Impulsado por un largo periodo de buenos resultados, el sector tecnológico es, con diferencia, el más importante del S&P 500 .SPX, con un peso del 35% en el índice de referencia al cierre del miércoles.

Los inversores se preocupan por el impacto en el mercado si decae el entusiasmo por los nombres de IA de alto vuelo que han ayudado al S&P 500 a subir un 17% en lo que va de año.

El jueves, el índice bursátil de referencia eludió daños graves a pesar de la venta masiva de nombres de IA, disipando algunas preocupaciones.

"La gran pregunta, como he dicho, es si podemos ver una transición en el liderazgo sin que se produzca una dislocación significativa en el índice general. Hasta ahora todo va bien", afirmó Hackett, de Nationwide.