RPT-GRÁFICO-Conexiones de las criptomonedas con el resto del sistema financiero

Por Elizabeth Howcroft

PARÍS, 21 nov (Reuters) - Los mercados de criptomonedas se han disparado en los últimos años, en parte impulsados por la postura favorable a las criptomonedas de la administración Trump, que ha fomentado una mayor aceptación entre las instituciones financieras.

Con un valor total de 3,2 billones de dólares y alrededor de 197.000 millones de dólares de volumen de negociación al día, las criptodivisas representan una pequeña parte de los mercados mundiales, según estima CoinGecko, rastreador de criptomonedas.

Pero reguladores e inversores siguen preocupados por si algún problema en el mundo de las criptomonedas, poco regulado, pudiera extenderse al sistema financiero en general.

Esta semana, la mayor criptomoneda, el bitcoin, cayó por debajo de los 90.000 dólares (link) por primera vez desde abril, y el valor de todas las criptomonedas se ha esfumado unos 1,2 billones de dólares en seis semanas.

Bitcoin BTC=, generalmente se mueve en línea con el apetito de riesgo más amplio. Esta semana, su correlación con el índice S&P 500 sobre una base móvil de un mes fue de 0,84, la más alta de las últimas seis semanas, según datos de LSEG. La correlación se mide de -1 a 1.

Aquí es donde se cruzan las criptomonedas y los mercados convencionales.

RESERVAS DE STABLECOIN

Las stablecoins son criptomonedas vinculadas a una divisa del mundo real, normalmente el dólar estadounidense. Los emisores de stablecoins mantienen reservas equivalentes al número de tokens que han creado, y afirman que los poseedores de tokens pueden canjear sus stablecoins por dólares si así lo solicitan.

Los expertos en estabilidad financiera advierten que (link) una avalancha de solicitudes de canje provocaría una corrida de estas reservas, afectando a los bancos (link) donde se deposita el efectivo, o incluso a los activos en los que se invierten las reservas (link).

El mercado de stablecoin está dominado por Tether, con sede en El Salvador, que cuenta con unos 181.000 millones de dólares en reservas, de los cuales 112.000 millones se mantienen en bonos del Tesoro de EE.UU.. Su rival, Circle, posee 24.000 millones de dólares en bonos del Tesoro estadounidense.

VALORES RELACIONADOS CON LAS CRIPTOMONEDAS

Las criptoacciones se han disparado en 2025 y cada vez son más las empresas que cotizan en bolsa. Pero los jugadores puros siguen siendo una pequeña parte del mercado global.

La capitalización de mercado de los valores de la categoría "blockchain y criptomoneda" y "minería de criptomoneda" es de 225.000 millones de dólares, apenas el 1,8% del mercado mundial de renta variable, según muestran los datos de LSEG.

Esto excluye a las denominadas empresas de criptotesorería (link), cuyo modelo de negocio consiste en comprar y mantener criptomonedas. Mientras que entre los compradores de bitcoins se encuentran grandes actores como Strategy MSTR.O, este año decenas de penny stocks han sido adquiridos por entusiastas de las criptomonedas para apostar por la subida de los precios.

Standard Chartered estima que un precio del bitcoin por debajo de los 90.000 dólares deja a la mitad de las tesorerías corporativas de estas empresas con bitcoin por un valor inferior al que pagaron por él.

Cuatro de las 173 nuevas salidas a bolsa en EE.UU. en 2025 han sido empresas de criptomonedas, recaudando un total de 1.200 millones de dólares, alrededor del 3,3% del total de fondos recaudados en OPV en EE.UU., según LSEG.

EXPOSICIÓN DE LOS BANCOS A LAS CRIPTOMONEDAS

Los bancos se exponen al mundo de las criptomonedas captando clientes vinculados a ellas, manteniendo reservas de stablecoin u ofreciendo servicios relacionados con las criptomonedas, como la custodia de activos.

Algunos bancos pequeños se especializan en criptomonedas, concentrando el riesgo, como se vio en 2023 cuando el banco estadounidense Silvergate Capital, centrado en las criptomonedas, se hundió después de que los clientes retiraran sus depósitos.

Este año, los reguladores estadounidenses facilitaron (link) la participación de los bancos en actividades relacionadas con las criptomonedas, presionando a los reguladores de otros países para que se replanteen su enfoque.

Es difícil encontrar datos sobre la exposición de los bancos, pero los que hay sugieren que es pequeña pero creciente.

El Banco Central Europeo dijo en una revisión de mayo que las instituciones significativas de la zona euro proporcionaron servicios de custodia de criptoactivos por valor de 4.700 millones de euros en 2024, frente a los 400 millones de euros de 2023.

Los datos del Comité de Supervisión Bancaria de Basilea muestran una exposición prudencial al cripto por valor de 5.900 millones de euros en la segunda mitad de 2024, entre los bancos de los países que ofrecieron datos voluntariamente.

FONDOS DE INVERSIÓN EN CRIPTOMONEDAS

La decisión de enero de 2024 (link) de los reguladores estadounidenses de permitir los fondos cotizados en bolsa de bitcoin desencadenó una nueva oleada de compradores, incluidos inversores institucionales como fondos soberanos y fondos de pensiones que vierten dinero en cripto.

El número de productos cotizados de activos digitales en todo el mundo ha aumentado a 367 en 2025, frente a 104 en 2021, según datos de Morningstar Direct.

Aun así, con 222.300 millones de dólares en activos gestionados, los ETP de criptomonedas son minúsculos en comparación con los 17,4 billones de dólares gestionados por los ETP no criptográficos del mundo, según estimaciones de Morningstar.