COMENTARIO-Por qué los diferenciales de tipos no han logrado inspirar a los alcistas del EUR/USD

18 nov - Si los diferenciales de tipos de interés sirven de guía, el EUR/USD debería estar repuntando, pero los participantes en el mercado parecen indecisos, lo que puede deberse a los acontecimientos de riesgo en el horizonte.

El diferencial de rendimiento entre EE.UU. y Alemania a 2 años US2DE2=RR, así como los diferenciales de tipos terminales de la Fed SRAH27 y el BCE FEIU6 se han estrechado a su nivel más bajo desde finales de octubre y, sin embargo, el EUR/USD no ha respondido al alza como cabría esperar.

La reticencia puede deberse a que los inversores están esperando la publicación de las nóminas de septiembre y los informes semanales de solicitudes de subsidio de desempleo en Estados Unidos, que se darán a conocer el jueves. Antes de eso, los resultados trimestrales de Nvidia estaban previstos para después del cierre de los mercados el miércoles. Ambos podrían afectar el sentimiento general de riesgo y, por tanto, repercutir en las expectativas de la política de la Reserva Federal.

Para el EUR/USD, el escenario alcista sería que las cifras de empleo estadounidenses revelasen una ralentización del crecimiento del empleo. Si los inversores también se sintieran decepcionados por Nvidia, el sentimiento general de riesgo también podría sufrir un golpe significativo. Si fuera prolongado o pronunciado, los participantes en el mercado podrían esperar que la Reserva Federal tuviera un sesgo acomodaticio en su reunión de diciembre, lo que daría lugar a especulaciones sobre mayores recortes de los tipos.

Un descenso de los rendimientos erosionaría aún más el atractivo del dólar, lo que podría permitir al EUR/USD reanudar su tendencia alcista general, permitiendo a los operadores apuntar a niveles de resistencia cercanos a 1,1730, con la posibilidad adicional de probar 1,1820.

Sin embargo, las señales de resistencia del mercado laboral estadounidense y una reacción de Nvidia positiva para el sentimiento de riesgo podrían reforzar los tipos y los rendimientos estadounidenses, lo que podría apuntalar al dólar.