La "niebla" de datos hace que algunos inversores se apresuren a salir, mientras se dispara el temor a la valoración de los valores de IA

Por Davide Barbuscia, Lewis Krauskopf y Gertrude Chavez-Dreyfuss

NUEVA YORK, 14 nov (Reuters) - El cierre de EEUU ha terminado (link), pero la resaca no ha hecho más que empezar para los inversores, que temen que las lagunas en los datos económicos retrasen o incluso desbaraten los recortes de tipos de la Reserva Federal, al tiempo que la preocupación por las elevadas valoraciones de los valores de IA ha ejercido una nueva presión sobre las acciones y los bonos de las empresas.

El jueves,la inquietud provocó la mayor caída en un mes del índice Nasdaq .IXIC, sensible a los tipos de interés. El índice, que se ha disparado este año gracias al auge de las acciones de inteligencia artificial, ha caído cerca de un 4% desde el máximo alcanzado en octubre.

La presión continuó en las primeras operaciones del viernes, con las bolsas de Tokio, París y Londres en números rojos, pero se relajó más tarde en el día (link), con el S&P 500 terminando ligeramente a la baja y el Nasdaq Composite subiendo un 0,13% .

Ni siquiera el oro XAU= y el bitcoin BTC= se salvaron, y este último tocó mínimos por debajo de los 96.000 dólares, la última vez que se vio en mayo. Los diferenciales de crédito -o prima sobre los bonos del Tesoro estadounidense que pagan las empresas por emitir bonos en el mercado estadounidense- se ampliaron esta semana.

Michael McGowan, director gerente de estrategia de inversión de Pathstone, afirma: "El mercado está ciertamente un poco espumoso, tanto en términos de valoraciones como de expectativas". "Creo que hay un sano escepticismo en el mercado y, sin duda, se podría ver que esto continúa desarrollándose un poco más", dijo.

El problema se ve agravado por un vacío de información (link) que abarca desde el posicionamiento de los futuros hasta las estimaciones de las cosechas y, en particular, las cifras de empleo y precios, algunas de las cuales no se recopilaron durante los 43 días de cierre.

Hay dudas sobre la publicación de los datos de inflación de octubre (link) y el informe de empleo de ese mes no incluirá la tasa de paro (link), dijo el asesor económico de la Casa Blanca Kevin Hassett, porque no se realizó la encuesta de hogares a partir de la cual se calcula. El viernes, la Oficina del Censo (link) y la Oficina de Estadísticas Laborales (link) anunciaron que empezarían a publicar los datos omitidos durante el cierre a partir de la próxima semana. Los datos de empleo de septiembre, cuya publicación estaba prevista para el 3 de octubre, se publicarán el 20 de noviembre.

CONDUCIR EN LA NIEBLA

Las lagunas en los datos son importantes para los mercados porque el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell (link), ha comparado la situación con "conducir en la niebla" y ha señalado que es probable que los responsables políticos "reduzcan la velocidad" en respuesta, o en otras palabras, que mantengan en lugar de recortar los tipos de interés, después de dos recortes consecutivos en septiembre y octubre.

"Fuimos capaces de ver un recorte en septiembre y otro en octubre porque se sentían confiados en su dirección de viaje para la inflación... ¿tendrán esa confianza en la reunión de diciembre con la falta de puntos de datos?", dijo Tim Horan, director de inversiones, renta fija, en Chilton Trust.

Las expectativas de un recorte de tipos de 25 puntos básicos en diciembre, que se consideraban seguras hace un mes, se han reducido a cerca del 46%, según la herramienta FedWatch de CME.

"Obviamente, el mercado ha experimentado un enorme repunte desde el mínimo de abril, y ha sido prácticamente ininterrumpido", afirmó Matt Sherwood, responsable de estrategia de inversión de Perpetual en Sídney.

"() requiere recortes de tipos de la Fed y condiciones financieras fáciles sostenidas para justificar lo que creo que son valoraciones extremas"

El miércoles, la relación precio/beneficios a plazo del S&P 500, basada en las estimaciones de beneficios para los próximos 12 meses, se situaba en 22,8 veces, muy por encima de su media de 10 años de 18,8, según LSEG Datastream.

Junto con las ganancias superiores al 20% en lo que va de año en sectores de fuerte crecimiento, como el tecnológico .SPLRCT, no hace falta mucho para que los inversores quieran afianzar algunas ganancias.

Los ánimos ya se han vuelto volubles (link) y valores tan apreciados como Palantir PLTR.O y Oracle ORCL.N han registrado pérdidas en torno al 12% y el 14%, respectivamente, este mes. El fabricante de chips Nvidia NVDA.O ha bajado un 6%.

Los resultados de Nvidia de la semana que viene son cruciales, dado que el valor ha estado al frente del rally bursátil que ha batido récords este año.

"Nos encontramos en un momento del año en el que cualquier tipo de caída podría repercutir un poco más en ciertos sectores que realmente han registrado grandes cifras este año, ya que van a tener algunos dedos de gatillo para retirar algunos beneficios de la mesa", dijo Chuck Carlson, director ejecutivo de Horizon Investment Services en Hammond, Indiana.

Por su parte, la decisión de Michael Burry de cerrar el jueves su fondo de cobertura (link), Scion Asset Management, aumentó el nerviosismo por las exageradas valoraciones de la IA. Burry ha argumentado que los gigantes tecnológicos que invierten miles de millones en chips y servidores de Nvidia están alargando silenciosamente los calendarios de amortización para que los beneficios parezcan más suaves.

La preocupación por las valoraciones se ha extendido también a los mercados de deuda corporativa. Los bonos emitidos por Oracle Corp se han visto afectados en los últimos días (link), a medida que aumentaba la preocupación por la enorme emisión de deuda del gigante de la nube y la inteligencia artificial para seguir financiando su infraestructura de inteligencia artificial.

Los fondos de cobertura publicaron el viernes su posicionamiento para el tercer trimestre y algunos mostraron una posible tendencia bajista en el sector tecnológico. Tiger Global Management, el fondo de cobertura fundado y dirigido por Chase Coleman, mostró que había recortado su participación en la matriz de Facebook, Meta Platforms (link) META.O.

LOS MERCADOS PODRÍAN SEGUIR AGITADOS DURANTE UN TIEMPO

Durante el cierre, el vacío de datos hizo que las encuestas privadas, poco seguidas hasta entonces, cobraran protagonismo y ofrecieran una imagen mixta de la economía, en la que el gasto parece mantenerse pero, en algunas medidas, los despidos se han disparado.

A los inversores les ha costado sacar conclusiones y han mantenido las expectativas de al menos tres recortes hasta finales de 2026 para situar los tipos en torno al 3%. 0#USDIRPR

Los analistas afirman que es probable que esa opinión se vea sometida a presión, sobre todo porque un número cada vez mayor (link) de responsables políticos se muestran reticentes a los recortes de tipos.

"La Fed está volando a ciegas", dijo Bob Savage, jefe de macroestrategia de mercados de BNY en Nueva York.