ENFOQUE-Las empresas de criptotesorería pivotan hacia tokens marginales, avivando los temores a la volatilidad

Por Hannah Lang

10 nov (Reuters) - A medida que las empresas centradas en almacenar bitcoin y otras criptodivisas importantes se ven presionadas en medio de la saturación del mercado y el sentimiento agrio (link), los nuevos participantes están empujando hacia tokens menos populares, avivando las preocupaciones sobre el aumento de la volatilidad.

Alentadas por la postura favorable a las criptomonedas del presidente de Estados Unidos, Donald Trump (link), e inspiradas por el éxito meteórico de la Strategy de Michael Saylor MSTR.O, (link), el número de empresas que cotizan en bolsa que invierten en criptomonedas con la esperanza de que se revaloricen se ha disparado.

En septiembre, había al menos 200 empresas de tesorería de activos digitales, o DAT, (link) -la mayoría centradas en bitcoin- con una capitalización combinada de unos 150.000 millones de dólares, más del triple que un año antes, según un análisis del bufete de abogados DLA Piper.

Cada día surgen más empresas, muchas de ellas de bajo coste, que buscan formas de aumentar sus beneficios. Pero a medida que el bitcoin se hunde, recurren a tokens esotéricos y más volátiles en un intento de amplificar los beneficios, según un análisis de Reuters de más de tres docenas de anuncios de empresas.

¿RIESGOS FUTUROS PARA LOS INVERSORES?

En las últimas semanas, por ejemplo, Greenlane GNLN.O, OceanPal OP.O y Tharimmune THAR.O anunciaron planes para almacenar BERA, NEAR y Canton Coin, respectivamente.

La tendencia ilustra cómo el mundo a menudo volátil y especulativo de las criptodivisas se está entrelazando cada vez más con los mercados tradicionales, creando peligros potenciales para los inversores.

"Los DAT se están expandiendo hacia criptodivisas más exóticas y menos líquidas, y ahí es exactamente donde el riesgo podría ser mucho mayor", dijo Cristiano Ventricelli, vicepresidente y analista senior de activos digitales de Moody's Ratings.

"Cuando los mercados caen, hay más presión sobre el patrimonio de estas empresas", añadió Ventricelli.

UN CANAL DE VOLATILIDAD

Desde abril, muchas DAT han financiado compras de tokens mediante colocaciones privadas o PIPEs -vendiendo acciones directamente a inversores privados-, normalmente con descuento.

Al menos 40 DAT recaudaron más de 15.000 millones de dólares combinados a través de PIPEs entre abril y noviembre, de los cuales sólo cinco se centraron en bitcoin, según el análisis de Reuters. Bitcoin registró una pérdida mensual en octubre por primera vez desde 2018.

Los inversores de criptomonedas de peso en estos acuerdos incluyen a Winklevoss Capital, Galaxy Digital, Jump Crypto, Pantera Capital, Kraken y DWF Labs, según muestran los datos públicos.

Mientras que algunos inversores institucionales pueden comprar tokens directamente, los DAT ofrecen la oportunidad de apalancar los rendimientos y permitir que los inversores más cautelosos obtengan exposición a cripto a través de empresas públicas reguladas.

Los PIPE permiten a las empresas acceder rápidamente a efectivo, pero la dilución de los accionistas y la posible reventa de acciones cuando finalizan los períodos de bloqueo a menudo avivan la volatilidad del precio de las acciones. Y como muchas empresas de DAT dependen tanto de las PIPE, son especialmente vulnerables cuando los mercados caen, dicen los analistas.

Eso quedó patente el 10 de octubre, cuando los mercados se desplomaron (link) por la renovada tensión arancelaria entre EE.UU. y China. BitMine, que almacena éter, cayó más de un 11% y Forward Industries, que invierte en Solana, cayó más de un 15%. Strategy, que ha financiado compras por otros medios, cayó casi un 5%.

"El bombo se ha desinflado desde que los DAT salieron al mercado por primera vez. Pero creo que podría volver", dijo Peter Chung, jefe de investigación de Presto Research, especializada en criptomonedas.

Un portavoz de OceanPal dijo que sus compras de NEAR ofrecían a los accionistas una forma de beneficiarse de las capacidades integradas de IA del token. Greenlane declinó hacer comentarios.

Strategy, BitMine, Tharimmune, Winklevoss Capital, Galaxy Digital, Jump Crypto, Pantera Capital, Kraken y DWF Labs no respondieron inmediatamente a las solicitudes de comentarios.

COTIZACIÓN POR DEBAJO DEL VALOR NETO DE LOS ACTIVOS

A principios de este año, muchas empresas de DAT cotizaban con una prima respecto a sus participaciones en criptomonedas porque los inversores creían que podían utilizar su acceso al crédito para comprar más tokens.

Pero a medida que el bitcoin ha flaqueado y los imitadores de la estrategia han inundado el mercado, algunas se están tambaleando. Al menos 15 sociedades de tesorería de bitcoin cotizaban el viernes por debajo del valor neto de los activos de sus tokens, según datos de la publicación de cripto The Block.

Los inversores minoristas, que son grandes compradores de Strategy y otras DAT de bitcoin de alto perfil, perdieron alrededor de 17.000 millones de dólares en estas operaciones, según estimó el mes pasado la firma de Singapur 10x Research, informó Bloomberg.

Algunos DAT centrados en otras grandes monedas también están bajo presión. ETHZilla y Forward Industries recientemente aprobaron recompras de acciones, un movimiento normalmente destinado a apuntalar los precios de las acciones.

"Creo que la mayoría de estas empresas de tesorería de activos digitales terminarán cotizando con un descuento con respecto al activo digital", dijo Michael O'Rourke, estratega jefe de mercado de JonesTrading.

ABSOLUTAMENTE DIEZMADAS

Las empresas DAT poseen el 4% de todo el bitcoin, el 3,1% de todo el éter y el 0,8% de toda la solana, lo que significa que su suerte podría tener implicaciones importantes para los precios de las monedas, escribieron los analistas de Standard Chartered en una nota de septiembre, añadiendo que esperaban una consolidación en el espacio.

Kyle Samani, presidente de Forward Industries, dijo en un comunicado que la recompra de la compañía proporciona "flexibilidad para devolver capital a los accionistas cuando creemos que nuestras acciones cotizan por debajo de su valor intrínseco."

Tanto él como otros directivos de DAT afirman que su éxito radicará en su capacidad para tomar decisiones de inversión inteligentes.

"Estás apostando por el equipo de gestión para hacer cosas interesantes, y eso es lo que estamos tratando de hacer", dijo en una entrevista Samani, que también es cofundador de Multicoin Capital, que invirtió en el PIPE de Forward Industries en septiembre.

Un portavoz de ETHZilla dijo que la compañía estaba recomprando acciones de manera oportunista mientras sus acciones cotizaban por debajo del valor neto de los activos, y que si bien posee una gran cantidad de éter, se centra principalmente en poner los activos tradicionales en la blockchain.

Del mismo modo, otras empresas de DAT están buscando nuevas formas de impulsar el valor para los accionistas. SUI Group SUIG.O, que almacena Sui, lanzó recientemente sus propias stablecoins, dijo su presidente Marius Barnett.

Si una DAT se limita a cruzarse de brazos y solo compra tokens, "a largo plazo, va a quedar absolutamente diezmada", añadió.