ANÁLISIS-El tambaleo de las acciones de IA pone de manifiesto la dependencia tecnológica del mercado estadounidense

Por Lewis Krauskopf

NUEVA YORK, 6 nov (Reuters) - El tambaleo de esta semana en las acciones relacionadas con la inteligencia artificial es un duro recordatorio de que el mercado bursátil estadounidense depende cada vez más del sector tecnológico para subir.

El S&P 500 .SPX y el Nasdaq Composite .IXIC sufrieron el martes sus mayores caídas en un solo día (link) en casi un mes, lastrados por un fuerte descenso de las tecnológicas. Los índices se recuperaron algo el miércoles, mientras que el grupo tecnológico amplió ligeramente sus pérdidas.

Impulsado por un largo periodo de buenos resultados, el sector tecnológico es, con diferencia, el más importante del S&P 500 .SPX, con un peso aproximado del 36% en el índice de referencia, un nivel superior al de la época de la burbuja de las puntocom, hace 25 años, según Howard Silverblatt, analista principal de índices de S&P Dow Jones Indices.

Si añadimos las empresas de gran capitalización que no forman parte del sector tecnológico -Alphabet, matriz de Google GOOGL.O, Amazon AMZN.O, Tesla TSLA.O y Meta Platforms META.O, matriz de Facebook-, el peso combinado asciende a casi la mitad del S&P 500.

Al depender tanto de las perspectivas de la IA (link), la elevada ponderación del sector en los principales índices hace que los mercados más amplios sean vulnerables a acontecimientos negativos, según los inversores.

"Un porcentaje significativo del S&P está vinculado a un único sector y a un único tema", afirma Walter Todd, director de inversiones de Greenwood Capital, en Carolina del Sur. "Si se produce algún contratiempo en torno a (AI)... cualquier cosa por el estilo es un riesgo para los nombres individuales, pero también para el mercado en general."

El sector ha caído más de un 3% desde la semana pasada, con debilidad en nombres como Palantir Technologies (link) PLTR.O y Nvidia NVDA.O que han sido valores emblemáticos en el comercio de IA.

Los inversores afirman que las acciones tecnológicas (link) podrían haberse tomado un respiro tras una fuerte racha, y un retroceso de este tipo puede servir como un saludable restablecimiento que allane el camino para nuevas ganancias. Al mismo tiempo, con gran parte de Wall Street recelosa (link) de los signos de una "burbuja de IA" en el mercado de valores, cualquier debilidad está siendo analizada como potencialmente el comienzo de caídas más severas.

Los consejeros delegados de Morgan Stanley MS.N y Goldman Sachs GS.N advirtieron el martes (link) de que los mercados de renta variable podrían dirigirse hacia una caída, subrayando la preocupación por las elevadas valoraciones de las acciones. Según LSEG Datastream, la relación precio/beneficios a plazo del S&P 500 se sitúa en torno a 23 veces, por encima de su media de 10 años de 18,8 veces. El PER previsto del sector tecnológico, de unas 32 veces, también está muy por encima de su media de 10 años de 22,2 veces.

El rendimiento estelar del sector tecnológico ha sido una de las señas de identidad del actual mercado alcista (link), que recientemente ha superado los tres años. Mientras que el S&P 500 ha ganado un 90% durante su racha alcista, el sector tecnológico ha ganado un 186% durante ese periodo.

A pesar de su reciente caída, el sector tecnológico también ha sido el más rentable de los 11 sectores del S&P 500 en lo que va de año, con una subida de alrededor del 27% frente a una ganancia de más del 15% para el S&P 500 en general, que sigue no muy lejos de sus máximos históricos.

Este rendimiento superior significa que la ponderación de la tecnología en el S&P 500 ha aumentado desde algo menos del 33% a principios de año hasta su nivel actual de alrededor del 36%. El siguiente sector en importancia, el financiero, tiene un peso del 13%.

"Si los valores tecnológicos bajan de forma significativa y sostenida, los índices también lo harán", afirma Matt Maley, estratega jefe de Miller Tabak.

Los fuertes beneficios de los valores tecnológicos han respaldado sus ganancias y su elevada ponderación en los índices. Según Tajinder Dhillon, responsable de análisis de beneficios de LSEG, se espera que el sector tecnológico represente alrededor del 25% de los beneficios totales del S&P 500 en el tercer trimestre.

De hecho, los inversores se apresuran a afirmar que las empresas tecnológicas que se encuentran en el centro del tema de la IA son, en general, mucho más sólidas desde el punto de vista financiero que muchas de las que lo eran en los albores de Internet hace 25 años.

"Las empresas que están a la cabeza y ganan dinero con la IA son empresas reales con flujos de caja reales", afirma Scott Wren, estratega jefe de mercados globales del Wells Fargo Investment Institute.

Wren dijo que la capacidad de las grandes empresas tecnológicas para mantener un fuerte gasto de capital relacionado con la IA ha sido uno de los principales impulsores del mercado de valores.

"Si existe el más mínimo indicio de que eso no va a ocurrir, los mercados van a reaccionar inmediatamente a la baja", dijo Wren.